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两大变数主导环球避险情绪

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紫荆财智紫荆财智 2021-12-06 10:11:04 279
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上周环球股市表现波动,出现今年以来相当少见的大跌情况。首先主导市场风险情绪的是联储局主席鲍威尔终于承认通胀应该不会只是暂时性;另一边厢,新型变种病毒Omicron已出现于至少20个国家或地区,一些地区又重新开始宣布入境限制,这对正在复苏的环球经济而言实在是一大打击,未来通胀走势与病毒蔓延这两大因素势必会继续主导市场的避险情绪。

经济增长或因病毒放缓

由上周的风险资产交易情况来看,油价下滑,美国十年国债息率大幅回落,显示市场避险情绪相当浓厚,若变种病毒继续肆虐并影响复苏和消费,笔者相信市场对联储局应对高通胀需加快收水及提早加息的预期可能要落空。但事实上,目前衞生专家们对变种病毒仍了解不足,此病毒是否再造成另一波的严格封锁,目前言之尚早。

至于对美国通胀的分析,联储局是否真能掌握通胀预测是一个很大的问题,至少经济师对目前美国高通胀的忧虑与欧洲央行所笃定的欧元区通胀可能已达高点之论调,完全是南辕北辙,令人摸不着头脑。故此,联储局货币政策将陷于两难局面,今日通胀高,但未来经济增长却可能因变种病毒出现放缓,令2022年美国「滞胀」风险更加浮现出来。滞胀风险若持续升温,股市将可能继续受压。 

笔者相信,目前通胀与病毒两大因素的不确定性可能还要维持困扰市场几个月。对投资者而言,应利用市场出现变数时作出一些长线的部署。例如于高位减持年期长之美元债券部位。股票部位方面,笔者认为欧美股市今年已大涨逾20%,随时受到风险情绪影响,尤其一些高估值的股票未来表现将非常波动,反而可以关注一些高质素企业,即长期现金流和增长透明度佳,且ESG(环境、社会、管治)风险较低的优质股票。(以上资料只供参考,并不构成任何投资建议)

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