人行降准 信证扩升势

憧憬人行很可能短期内正式降准，加上中证监同意开展证券公司账户管理功能优化试点，均利好券商股昨日逆市跑赢大市，当中行业龙头的中信证券(6030)一度抢上20.7元，乃9月上旬以来高位，最后回顺至20元报收，仍升0.36元或1.83%，为连升第5个交易日，并续持稳于多条重要平均线之上。由于信证早前派发的首三季成绩表优于市场预期，并续保持其行业龙头地位，加上集团已获中证监批准向原A股股东发行15.97亿股新A股，其手头资金充裕有利做大做强，故股价后市也不妨看高一线。

信证较早前公布，按中国会计准则，今年首9个月录得净利润176.45亿元（人民币，下同），按年增39.37%，每股盈利1.36元；加权平均净资产收益率为9.34%，较去年同期扩大2.17个百分点。今年首9个月，营业收入录得578.12亿元，升37.66%。单计第三季，信证盈利录54.47亿元，按年多赚45.84%。前三季度信证资管业务实现收入85.79亿元，位居行业第一。此外，集团前三季度的资管净收入已超过去年全年。值得一提的是，今年首三季信证的承销额达1.26万亿元，按年增长12.21%，其中主承销商收入按年增长35%，至29.98亿元，市场份额由去年首三季10.3%上升至今年同期14.07%，续成行业领头羊。

配股集资有助业务拓展

另一方面，根据信证早前发布的配股预案显示，将按照每10股配售1.5股的比例向全体A+H股股东配售。若以集团截至2020年12月31日的总股本129.27亿股为基数测算，此次配售股份数量总计19.39亿股，其中A股配股股数为15.97亿股，H股配股股数为3.42亿股。 信证此次配股募集资金总额不超过280亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务、增加对子公司的投入、加强信息系统建设以及补充其他营运资金。

就估值而言，信证预测市盈率11.45倍，市账率1.19倍，估值在同业中虽不算便宜，但作为行业龙头应可享高估值。基于人行昨日收市后全面降准0.5百分点，释放1.2万亿长期资金，有利市场氛围，信证股价强势已成下，料短期有力突破52周高位的22元(港元，下同)，宜以失守19元支持则止蚀。

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