白银强势逼空逼近79美元，但需警惕指数再平衡的潜在抛压

  现货白银周一（1月5日）在地缘冲击下录得巨大涨幅。盘中最高上探至77.8美元/盎司，最低回踩至74.24美元/盎司，最终收盘于76.55美元/盎司附近，日线收出巨型阳线，单日涨幅超过5%。周二（1月6日）亚市，市场买盘情绪持续高涨，银价开盘于77.20美元/盎司附近。开盘后价格并未停歇，继续强势上行，盘中最高触及78.90美元/盎司，无限逼近79美元关口。价格从高点小幅回落，最低探至75.9美元/盎司，现交投于78.8美元/盎司附近，日内涨幅继续扩大，呈现极其强劲的连续拉升格局。

  基本面分析：

  1,地缘“黑天鹅”引爆全局，避险情绪主导盘面

  上周末（1月3日），美军对委内瑞拉采取“闪击”行动并抓获其总统。这一重大地缘政治“黑天鹅”事件彻底打破了市场平衡，引发强烈的全球避险浪潮。贵金属作为传统的避险资产获得资金集中涌入。同时，事件加剧了市场对全球供应链，特别是资源国稳定性的深层忧虑，为兼具金融与工业属性的白银提供了双重上涨动力。

  2,指数再平衡抛压暂被掩盖，但仍是潜在逆风

  尽管地缘事件提供强劲推力，但一项关键的短期利空因素仍然存在。由于2025年白银涨幅巨大，其在主流商品指数中的权重显著超标。根据安排，彭博商品指数将在1月8日至14日进行年度权重再平衡，这可能引发被动型基金的技术性集中抛售。当前这波由情绪驱动的暴涨，可能在后续遭遇该结构性卖压的考验，加剧市场波动。

  3,市场情绪由“谨慎”急转“亢奋”，波动性急剧放大

  经历年末的恐慌性抛售后，市场情绪本已转向多空拉锯的谨慎状态。然而，突发的地缘事件使情绪瞬间由“谨慎”切换至“亢奋”。价格的暴力拉升清晰表明，避险买盘完全压倒了一切短期技术面利空和获利了结压力，但这也意味着市场已进入由事件驱动的、高敏感度的不稳定状态，波动率将维持高位。

  4,交易所风控升级，流动性环境收紧

  面对极端波动，监管机构与交易所已采取行动。除了上海期货交易所此前发布的风险提示外，国投瑞银白银期货基金也已公告暂停申购或限制定投额度，以保护投资者利益。这些举措从资金层面收紧了市场流动性，抑制了非理性投机，加速了价格的正常化回归。

  5,中国出口政策与地缘冲突，加剧供应端忧虑

  除市场情绪外，明确的政策与地缘事件正在加深对白银长期供应的担忧。一方面，中国商务部公告，自2026年1月1日起，白银出口将从配额制转为出口许可证管理，这一变化可能加剧全球白银市场的结构性供应短缺。另一方面，地缘政治冲突多点爆发，美国与委内瑞拉、俄罗斯与乌克兰的紧张局势持续，这些不确定性不仅带来避险需求，也可能扰乱供应链。