季度营收首次负增长，阿里巴巴到底怎么了？

文：金珊 来源：东哥解读电商

北京时间8月4日晚间，阿里巴巴于美股盘前、港股收盘后发布了2023财年Q1（日历年2022Q2）的业绩公告。财报显示，阿里实现营收2055.6亿元，去年同期收入为2057.4亿元。阿里巴巴营收首次出现了季度同比负增长，负增长0.09%。曾经打着手电筒也找不到对手的阿里，业绩尽显颓势，阿里开始走向下坡路。

8月4日，阿里巴巴港股报收95港元，同比上涨5.15%。美股收盘后报价97.43美元，同比上涨1.73%。

业绩一览

2023财年第一季度，阿里巴巴共实现营收2055.6亿元，同比下滑0.09%。其中，中国商业营收1419.4亿元，同比下滑1%；国际商业154.5亿元，同比增长2%；本地生活106.3亿元，同比增长5%；菜鸟121.4亿元，同比增长5%；云业务176.9亿元，同比增长10%；数字媒体及娱乐72.3亿元，同比下滑10%；创新业务及其他4.8亿元，同比下滑30%。

成本及费用1806.1亿元，同比增长3%，占总营收比例为88%。其中营业成本1296.6亿元，产品开发费用141.9亿元，营销费用38.2亿元，一般及行政费用84.3亿元，无形资产摊销27.5亿元。

经营利润为249.4亿元，同比下降19%。经调整的EBITDA为411.1亿元，同比下降15%。最终归属于普通股股东的净利润为227.4亿元，同比下滑50%。非会计准则下的净利润为302.5亿元，同比减少30%。

营收负增长，客户管理收入拖累

阿里巴巴首次出现了营收负增长，营收2055.6亿元，同比下滑0.09%。主要是核心的佣金及广告业务出现了明显下滑。

1.客户管理收入负增长10%

客户管理收入为722.6亿元，同比下滑了10%，是有史以来最大的跌幅。

财报解释称，主要是新冠肺炎疫情反复，导致4、5月份的物流和供应链中断，导致淘宝和天猫的线上实物商品的GMV同比个位数的负增长，以及用户取消订单数量有所增加。二季度受疫情影响最严重，社会消费品零售额也同比下降了4.6%，但实物商品网上零售额同比依然增长了3%。这表明，疫情虽然影响了整个消费环境，但电商部分依然同比是正向增长的。阿里没能留住增量市场。

按财报披露，这也是淘宝天猫的GMV连续两个季度下滑，上个季度佣金及广告仅增长0.3%。流量见顶、疫情下履约水平不足等原因都影响了阿里的电商业务。今年的618电商大促，根据第三方星图数据显示，全网618电商交易额为6959亿元，可比口径下同比增长了13.5%（综合电商+直播电商-估算重叠部分）。传统电商整体几乎零增长，抖快等直播电商业务增长翻倍。今年的618，淘系更是少了薇娅和李佳琦两大流量的直播贡献，销售数据惨淡。

这些都表明，以往作为阿里的支柱型收入的佣金及广告，随着传统电商的普及，规模已经触顶。

佣金和广告收入负增长，其他业务在本季度也未挑起大梁。包含高鑫零售在内的“直营及其他”部分，随着线下消费的减少，增长率再次放缓。营收647.1亿元，同比仅增长8%，远低于2022Q4的14%、2022Q3的21%的增速。

2.云业务增速下滑

被视作阿里未来的云业务和本地生活，增速也达到了近期最低。

云业务营收176.9亿元，同比仅增长10%；受疫情影响，企业缩减开支，对云业务的需求和预算减少，阿里云业绩表现不佳。市场也有观点认为，云业务重技术和服务，未来占据核心地位的是三大运营商（天翼云、移动云、联通云）。他们在涉及医疗卫生、金融、公共交通等体量大的民生行业比民企更占优势，未来的市场份额更高。具有互联网基因的阿里等公司，灵活性高，但很难通过以往的价格站攻破运营商的核心壁垒。已占先发优势的阿里云未来会随着云业务普及而增长，这也是支撑估值的关键部分。但有运营商的竞争，单靠云业务的营收再难支撑已经负增长的核心电商，很难成为第二条增长曲线。

3.本地生活竞争激烈

本地生活营收106.3亿元，同比增长5%。财报解释称是被视作收入冲减项的补贴效率提升。

高频本地生活，也被流量见顶的电商视为必争之地，阿里面临的竞争激烈。以履约配送见长的达达，一季度实现营收20亿元，可比口径下同比增长70%。截至2022年3月31日的12个月内，京东到家平台总交易额（GMV）为491亿元人民币，同比增长74%，年活跃消费者达6790万。刚入场的抖音，今年上半年本地生活的GMV达到220亿元，超过了去年整年都未达到的目标。今年全年的目标为500亿。抖音也开始了这部分业务的商业化，开始抽佣，平均费率3%，最高费率15%。一直在本地生活占据优势的美团，也开始发力“闪送仓”继续巩固核心地位。

4.跨境业务订单整体负增长

国内电商内卷，出海也成为很多平台的选择。财报显示在 6 月份季度，來自 Lazada、速賣通、Trendyol 和 Daraz 的整体订单量同比下降 4%。国际商业整体同比仅增2%。但Lazada 在东南亚订单 10%的同比增长，土耳其电商Trendyol 订单同比增长 46%。订单增长的背后，利润率大幅下滑，经调整EBITA率同比下降了52%。跨境电商爆火，红利也在不断下降。

5.菜鸟、大文娱等难当大任

菜鸟营收121.4亿元，同比增长5%；数字媒体及娱乐营收10.8亿元，同比负增长10%，创新业务及其他同比负增长30%。中国批发商业部分营收49.6亿元，同比增长26%，增速最快，但仅占整体营收的2%。

成长性减弱，软银大幅度减持阿里

中概股监管趋严，使得国外资本市场并不看好，股价大跌。中概股也被多家机构抛售。日本软银集团近期也开始减持阿里的股票，总计出售2.13亿股，约原来持仓的三分之一，共套现约220亿。在截至一季度的财务年度重，软银出现了275亿美元的亏损，近五年来最大。软银集团未来的投资也将更趋向于保守。

减持阿里，一部分原因是互联网监管，另一部分也是未来很难再看到阿里的高速增长。传统电商被抖快挤占份额，阿里近期的财报表现多个指标增速放缓。股价也一度回到5年前，减持也有利于回笼资金弥补现金流。

截至2022年6月30日，阿里巴巴的员工总数为245700人，而截至今年3月31日的员工为254941人。这也意味着二季度阿里裁员近万人。没有太多的业务需要扩张，只有裁员节省成本费用。

阿里在完成10亿消费者的目标后，营销费用也已经连续两个季度负增长。策略也从规模增长不得已转变为高质量增长。阿里在财报电话会中也提到，在未来我们将聚焦不同消费群体钱包份额的增长，而不再追求国内绝对用户规模的增长。流量见顶，挖掘存量用户带来的增长有限，阿里可能告别了高增长的时代。

2023财年Q1阿里整体的营收首次出现负增长，利润也大幅下滑。二季度零售遇冷，市场对二季度预期不高，预估阿里的营收2,039.7 亿元。阿里的股价盘后微涨。