天选！苹果被关税大棒打懵了，小米成贸易战最大受益者？

  美股还在惊天大跳水，港股先Great Again了。

  4月9日，科网股集体反弹，小米大涨7.71%，报41.90港元，成交额达274.28亿港元。

  作为恒指科技股龙头之一，小米正在和阿里、腾讯、美团、中芯国际等公司组成港股版的“七巨头”。从这一点上讲，机构看好、小米翻红背后，释放了中美之间科技格局重塑与资产重估的信号。

  在中美关税博弈的关键阶段，双方决策层的核心焦点还是本土科技产业，中国说产业升级，美国讲“Great Again”，本质都是要赢下这场科技竞赛。

  但从种种迹象看，美国关税这张牌的边际作用递减，以小米为代表的中国科技公司，有望顶住冲击拿下赛点。

  一、小米“超跌”：澄清谣言，基本面向好

  随着美国“对等关税”落地，美股应声下跌，中国资产却直线拉升，

  大部分机构都认识到，中国科网股“超跌”了。比如小米在汽车事故、高位配股稀释股权、关税压力等一系列冲击下暴跌。随着市盈率回落，高估值风险部分释放，近期成交量显著放大，显示恐慌性抛售可能接近尾声。

  一是舆论风波渐平息。

  针对网传“小米SU7被保险公司拒保”一事，小米公司发言人在微博发布辟谣，称网传信息严重失实。另外，经历流量反噬后，投资者还是更加理智，让小米SU7智驾事故回归事实与常识。

  二是基本面稳定向好，估值吸引力大增。

  大跌之后的小米，有手机业务复苏、AIoT生态优势、汽车业务潜力三重支撑，回升的基本逻辑充足。惠誉评级将小米公司的长期外币和本币发行人违约评级（IDRs）的展望从“稳定”上调至“积极”，并确认其IDRs为“BBB”。大和发表研报称，近期小米集团的股价在车祸和配股后走势疲弱，但由于其基本面仍然良好，相信股价下跌是一个具有吸引力的买入机会。

  最近，国家队密集出手护盘，在中美贸易博弈进入深水区的当下，维护金融市场稳定已成战略级任务。小米自己也在真金白银回购托底，股价有望形成V型反转。

  历史经验表明，伟大的企业往往会在危机中重塑自我，更何况小米正在迎来前所未有的机遇。

  二、“东升西落”：对手垮了，小米囤弹药准备抢市场了

  如果美股“七巨头”挑一个最想开骂特朗普关税政策的，那一定是苹果。

  从中国到越南，苹果几乎所有生产地都被纳入高关税打击范围。据估算，由于2.2亿部iPhone没有一部是美国制造，几乎所有的iPhone都是进口货，美国市场上iPhone 16系列手机价格将上涨43%。

  关税政策想要苹果在美国生产iPhone。现实是，韦德布什证券公司的分析师丹·艾夫斯曾表示，若在美国生产，一部iPhone的成本将高达3500美元。

  且不管行不行得通。由于苹果的制造业务受关税成本影响，小米等中国厂商的历史性机遇来了。

  一方面，关税对小米短期造成负面影响，但长期增强了其自研竞争力。

  市场最担心关税影响小米采购高通芯片等成本上升，但小米并非没有准备，3月的时候，科技博主爆料称，小米15S Pro将搭载自研玄戒SoC芯片，性能预期或超越华为麒麟9020，国产SoC再添新军。不说小米自研芯片到底如何，但国产芯片集体突围是不争事实，小米“国产替代”也是未来的大趋势、

  另一方面，随着苹果供应链压力暴增，不得不将成本转嫁全球消费者，小米在全球市场的反超时刻有望到来。

  小米一直寻找新的增量市场，并且加速了新零售的“模式出海”：在韩国试水电商，在日本连开直营店，在东南亚推进大家电零售。此外，小米在印度、印尼、墨西哥等地通过合资建厂、本地化生产等举措，不仅降低了成本，更显著提升了供应链的响应速度和产品的市场竞争力。

  通过本地化营销和低价策略抢占份额，小米指出，目标是在2025-2029年，在海外建立1万家小米之家，形成全球化销售与服务网络。

  为此，近期小米一直在为“大决战”囤积弹药。3月25日，小米集团配售8亿股计划补充425亿港元资金；4月9日，公司又计划发行200亿元人民币公募债筹资。这些资金全部剑指核心业务突破：业务拓展、技术研发及市场扩张，资金或主要流向智能电动汽车、高端手机及AIoT 生态三大领域。

  未来，小米的发展大概率是扩张加速，决战非美市场。小米的全球化战略使其对美国市场依赖度较低，而对欧洲、东南亚、拉美等新兴市场的深耕成为其增长引擎。

  这也对应着科技领域“东升西落”的宏大叙事。

  三、结语

  随着华尔街亿万富翁们从密集游说、公开批评到被迫接受特朗普关税政策，实业大佬也多半没辙了。美国科技巨头会怎样？只能说，详参1930s（“特朗普关税”规模已超1930年）。

  苹果全球供应链彻底完犊子，回流本土资金与时间成本难以估计，三星和LG也遭美国全球关税重击。在这样的背景下，作为‌全球第三大手机厂商‌，小米是最大受益者了。

  公司方面一边增加现金储备，一边加码核心技术自研创新，显然在做扩张准备。大和研报指出，过去几年苹果在中国的智能手机市场占有率持续下降，相信小米的智能手机将从高端用户获得更多交叉销售的机会，从而在未来获得更多的市占率；IoT业务在未来几年仍有相当大的成长空间，公司将继续专注于边际利润较高的产品，并制定海外扩张计划；集团在电动车市场将持续增长，并带来更多协同效益。

  在中美博弈的夹缝中，小米“意外受益”。未来，公司有望凭借“供应链韧性+市场多元化+生态场景”优势，在贸易战中成为全球化2.0时代的赢家。

  从资本市场角度看，众人拾柴火焰高，小米也已成撬动两市的龙头之一。

  来源：港股研究社