承泰科技赴港：华为加持，智驾平权能否催熟国产毫米波雷达IPO

  当比亚迪提出智驾全标配全免费，其背后庞大的供应链体系也迎来高光时刻。

  近日，向港交所递交上市申请的承泰科技，正是藏在这位新能源巨头身后的关键“感知之眼”。作为比亚迪毫米波雷达的供应商，承泰科技在过去三年实现了营收的指数级增长。

  然而，享受时代红利的同时，这家公司也面临技术溢价、盈利等多重考验的复杂现实。

  华为基因加持，三年营收飙涨5倍

  成立于2016年的承泰科技，由华为工程师团队创办，专注研发、设计及量产车载毫米波雷达产品。资料显示，其执行董事、董事会主席兼总经理陈承文曾是华为技术主管、资深的产品经理；另一名联合创始人、副总经理周珂也曾任职于华为技术。

  目前其产品链覆盖从L0到L2+智能驾驶需求，包括前向/后向雷达、角雷达等核心感知组件，累计推出了七款主要雷达型号。

  产品整体聚焦目前需求量最大的非高阶智驾范畴，高度契合“智驾平权”这一叙事。

  公司的财务数据是整车智能化需求爆发、企业顺利上车的直接注脚。根据招股资料，其收益从2022年的5765.1万元，猛增至2024年的3.5亿元，两年间增长超过5倍。

  且这一势头在2025年上半年愈发猛烈，半年营收为5.4亿元，已远超2024年全年，同比增幅高达464.6%。这一增长曲线，几乎与国内新能源汽车，特别是其头部客户的智能化配置普及节奏同频共振。

  据披露，其产品应用于比亚迪的汉、唐、宋等多款车型。公司还称，其配备了能与客户产品迭代速度相匹配的研发能力，以此灵活满足客户需求。这背后，华为出身的两位联合创始人带领的产品研发团队大概贡献了不少力量。

  事实上，承泰科技在招股书中反复强调了硬件质优、软件敏捷、交付迅速的“业务三环”模式和全栈自研能力，以此强调其正在构建的深层次竞争逻辑。

  靠前的市场地位在一定程度上证实了其产品策略的可行性。根据灼识咨询资料，2024年其已成为中国车载前向毫米波雷达市场中出货量最大的国内供应商，在整体车载毫米波雷达市场中按出货量位列第三，市场份额分别为9%、4.5%。清晰可见，其前向雷达产品在这一细分领域的国内厂商中占据明显优势。

  具体到产品端，得益于毫米波雷达应用的自主研发实力和特别为此开发的软硬件技术，其第5代4D雷达及第5.5代4D高分辨率雷达产品已成为业内最具竞争力的重量级产品之一。其中后者，在2024年便获客户A及另一家中国主要OEM采用以整合至其高阶智驾系统内。今年这款产品还搭载国内领先OEM的智驾系统。

  承泰科技已招揽逾20名汽车业客户，包括中国多家领先OEM，且还在与数家欧洲领先的汽车品牌展开洽谈。

  持续规模放量中，承泰科技盈利状态持续好转，虽然仍未进入更好的状态。报告期内，公司录得净亏损分别为7920万元、9660万元、2180万元；2025年上半年进一步缩窄至1440万元，离盈利质变只差临门一脚。

  切入只是第一步，承泰正待进化

  选择在智驾下沉、中低价车型加速标配的时间点走向资本市场，承泰科技的上市还具备一定的产业信号意义。

  车载毫米波雷达已从辅助安全装备走向智能驾驶重要感知模块。据行业统计，2025 年上半年国内毫米波雷达装车总量达近1650万颗，并在10–30万元价格区间车型中迅速普及。

  市场增长由多重因素驱动，包括强制安全与智能驾驶指标催化毫米波雷达需求、国产芯片与算法性能提升、L2+标准下平均雷达装配数量攀升。这一阶段性的增长趋势强化了承泰科技提出上市申请的产业基础，也点出这个细分产业当下的成长大势。

  尽管毫米波雷达供应链中上游关键器件仍以外资主导，但中游企业的实力正显著提升。承泰科技这类国产供应商在完整系统设计、软件算法和集成能力方面已经具备竞争力。

  根据机构预测，2024—2029年，全球及中国车载毫米波雷达市场规模将分别以15.1%、21.5%的复合年增长率增长，均相比过去五年进一步提速。

  未来技术趋势集中在4D毫米波雷达向更高分辨率与感知能力演进、AI与深度算法的融合成为提升精度、多传感器融合成为行业主流。

  在这些演进方向上，至少承泰科技已投入早期布局，其技术力量与产品阵容也符合未来感知系统演进路径。

  但实事求是地说，在更大的宏观视角中，承泰科技并不是一家靠“颠覆式技术”讲故事的公司，它的增长逻辑偏向于过去很朴实制造逻辑，即在性能接近的前提下，用更快的节奏、更低的成本和更强的适配能力，嵌入中国智驾的主流路径。

  甚至，在更远期的历史长河中，承泰科技只是完成了第一步－切入市场。当前，毫米波雷达行业本身正经历多重技术路径变迁。外资巨头如大陆、博世已迭代至第六代产品，采用波导天线等新技术，持续提升性能、缩小体积、降低成本；同时，比亚迪、华为等整车厂或科技巨头也在加大自研投入，形成闭环生态。承泰们面临的，是一个技术迭代加速、竞争维度多元化的“中场战事”。

  在这种环境下，港股市场是否愿意为这样的公司给出长期溢价，至少要考量两个问题，4D毫米波雷达的规模化落地速度，是否如预期般加快；承泰科技能否在客户结构和利润模型上完成下一阶段进化。

  从当前产业周期来看，这家公司寻求上市的时点不算早。而参考车规级毫米波雷达的互补产品——激光雷达这一领域头部企业的上市表现来看，当下的形势并不是最乐观的。今年先后上市港股的禾赛、图达通市值表现都不那么高昂，甚至偏低迷。