A股行情谁主沉浮？游资行情有降温趋势

机构和游资、基本面和情绪、长线资金和短线资金……几组对比鲜明的关键词悄然成近期市场的关注焦点。上周，A股发生了明显的缩量回调，尤其是一些前期强势的“游资票”大幅回落。近期机构重仓股的相对低迷和“游资票”行情的此起彼伏，还引发了市场关于定价权是否已经从机构投资者转移到散户游资等高风险偏好资金的讨论。

不可否认的是，近期市场呈现出明显的游资主导特征，多家机构在采访中认为，“游资行情”的崛起反映出当下市场情绪和流动性大幅修复。但定价权是一个多方合力、动态平衡的过程，不能简单判断谁对市场定价。一个健康的资本市场生态需要机构投资者和个人投资者共生共长、长线资金和短线资金各得其所。

游资是“9·24行情”爆发以来的重要力量，尤其在10月9日以来的行情中占据主导地位。
一方面，游资偏好的小微盘和低价股涨幅明显，但机构重仓股却并没有明显的超额收益。数据显示，自9月24日至11月15日，最小市值指数、业绩预亏指数分别大涨133.29%、55.89%，艾融ruan件、大地dian气等小微盘股大涨超500%。但同期基金重仓指数仅上涨了28.47%，明显跑输万得全A指数30.59%的涨幅，涨跌幅与市值大小呈现出明显的负相关性。

另一方面，以两融为代表的散户游资力量高度活跃。如果以龙虎榜成交额（剔除重复数据）占全部A股成交额比例的20日移动平均值来衡量游资活跃程度。截至11月12日，游资活跃度一度达到了1.64%，创2021年9月末以来新高，全市场融资余额达到1.84万亿元，突破2022年的高位，创下2016年以来的新高。

其实，近几个交易日以来，游资行情已经隐隐有降温的趋势，业绩预亏指数连续四个交易日下跌。常山bei明、艾融ruan件、海能da等知名游资股已经从高点回调约30%，并带动沪深两市成交额缩量。永赢基金认为，近期市场回撤，主要源于个人投资者做多情绪降温、回归冷静。此前，市场交易活跃尤其是个人投资者做多情绪热烈，导致市场无视重大事件的正反逻辑而无差别大涨.但随着市场进入政策事件的冷淡期，主题炒作机会减少，个人投资者做多情绪逐渐降温，市场成交量回落可以加以佐证。

回顾历史，游资行情和机构行情的分化其实经常出现.但无论是游资还是机构，抑或是外资、散户，一个健康的资本市场生态既要有参天大树，也要有灌木丛林，需要各类投资者的合力。