什么是期权的时间价值?今日一文读懂它的构成与衰减规律！

  什么是期权的时间价值?今日一文读懂它的构成与衰减规律！你知道吗？当你买了一张期权，你买的其实不只是一个“权利”，而是这个权利在未来变得更有价值的可能性。

  这个“可能性”，就藏在时间价值里。以上素材来源于：财顺说期权

  咱们以买机票和时间价值来讲讲这个概念： 买机票 = 买时间价值？

  假设你以2000块买了一张飞纽约不记名的机票，起飞时间是一个月后。现在这张机票的价格随时在波动，在这一个月之内，涨了你可以卖给别人，这就是它有“时间价值”的体现。

  但如果你买的是今天晚上8点起飞的机票，现在已经晚上7:30了，这张票的价值就大大缩水了——你基本来不及退改签，甚至登机都可能来不及。时间快没了，票的“时间价值”也就几乎归零。

  期权时间价值的本质

  期权价值由内在价值与时间价值共同构成，即期权价值 = 内在价值 + 时间价值。内在价值是期权买方若立即行权所能获得的收益，它取决于标的资产当前价格与期权行权价的差值。而时间价值则是期权价值中超出内在价值的部分，它反映了在期权到期前，标的资产价格波动可能为期权带来的额外收益。

  具体来说，期权的时间价值由以下几个因素构成：

  （一）剩余期限

  剩余期限越长，期权合约具有越大的时间价值。因为长时间段内有更多机会发生有利的价格波动，从而增加期权获利的可能性。例如，一个有效期为3个月的期权合约，其时间价值通常高于剩余1周的同类合约。

  （二）标的资产波动性

  标的资产的波动性越大，期权合约的时间价值越高。因为波动性意味着更大的价格变动潜力，从而增加了期权获利的可能性。当市场波动剧烈时，期权的时间价值可能会相应增加。

  （三）利率

  利率水平也会影响期权的时间价值。一般来说，利率越高，期权合约的时间价值越高。因为高利率下持有现金的成本更高，投资者更倾向于通过期权交易来获取潜在收益。

  （四）行权价格与标的资产价格的关系

  行权价格与标的资产价格的差异也会影响期权的时间价值。当标的资产价格接近行权价时（平值期权），期权的时间价值通常达到最高。因为此时期权买方对于未来行权机会的期望价值最大。而随着标的资产价格向实值或虚值方向偏离，时间价值会逐渐减少。

  期权的时间价值衰减规律

  时间价值并非匀速减少，而是随着到期日的临近呈加速衰减态势。在期权到期前较长一段时间内，时间价值的减少相对缓慢，较为稳定。但一旦进入临近到期阶段（如最后 10 - 15 天），时间价值会以肉眼可见的速度下降。

  对于虚值期权，其时间价值在到期前往往呈指数衰减。临近到期时，由于标的资产价格变动至行权价格范围内的概率降低，虚值期权的时间价值会迅速流失。一个虚值看涨期权在到期前一周可能损失 80% 的时间价值，到到期日时，99.999% 的时间价值都会归零。

  实值期权的时间价值衰减相对较慢，因为其价格主要由内在价值决定，时间价值在总价格中所占比例较小。不过，尽管实值期权的时间价值较低，但其衰减速率仍受标的资产波动率影响。

  标的走势、波动率都是不确定的，唯有时间的流逝是确定的，所以派生出期权的另一种玩法——卖方赚时间价值，这是确定性比较高的玩法，大资金通常喜欢赚取时间价值。常见的赚取时间价值的卖方玩法有如下几种。

  （1）卖远期合约（卖跨），经常调整Delta值中性，不让自己暴露方向性风险，赚取时间价值。

  （2）用期货、现货等对冲，赚取单方向时间价值。

  （3）带有一定方向判断地赚取时间价值和标的波动。

  （4）在当月期权快到期时，采用中性策略不带方向的赚时间价值。

  （5）在期权到期前一周（或半个月），卖（深度）虚值期权，赚取时间价值快速流逝的利润。

  期权是什么意思？

  期权是一种赋予持有者在特定时间内（或特定时间点），以约定价格买入或卖出标的资产权利的金融合约。

  买方：支付权利金后，获得行权的权利（可选择行权或放弃），最大损失为已支付的权利金。

  卖方：收取权利金后，承担履约的义务（若买方行权，必须按约定价格交易），最大收益为权利金，风险理论上无限（如标的价格极端波动时）。

  最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。