艾德一站通：5月20港股行情一周观点，下周重要数据、财报公布

艾德一站通：5月20港股行情一周观点，下周重要数据、财报公布稳经济政策不断落地，做多情绪浓厚。

一周观点：

本周全球市场反弹震荡反复磨底，现阶段整体风险不大，策略建议偏防守，控制仓位，以中长期的视角配置核心资产是关键，短期降低收益预期，谨慎使用杠杆！

港美股资讯研报参考艾德一站通了解，集港美股行情、资讯、研报、开户、交易、智选港美股，目前已持有由香港证监会发出的第1/2/3/4/5/9类受规管活动牌照，可全面为投资者提供港股、美股、环球期货、期权、ETF、窝轮、牛熊证及更多证券、期货衍生产品等服务。

消息面:一、时隔四个月LPR终于再度下调，5月20日，最新公布的贷款市场报价利率(LPR)结果显示，1年期LPR报3.7%，与上次持平；5年期以上品种报4.45%，上次为4.6%，较上次下降0.15个百分点；这是继今年1月20日1年期和5年期以上LPR分别下行10个和5个基点后，LPR再度下行。5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大，尤其是背负房贷压力的个人来说，会直接减少每月所需偿还的房贷利息；是近期稳增长政策又一重要举措，旨在进一步降低实体经济融资成本，改善企业和个人的现金流压力，稳消费、稳预期，增强市场信心。二、全国政协17日在京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席会议并讲话；他指出，要支持平台经济、民营经济持续健康发展，研究支持平台经济规范健康发展具体措施，鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。

在中国推出多项稳经济利好政策之下，本周港股大盘显著反弹。考虑到当前阶段港股指数中的行业权重占比分布不同，可以预见未来一段时间恒生指数和国企指数的波动率会偏低，而恒生科技指数依然偏高，总体恒生指数、国企指数波动率仍会低于恒生科技指数。当前中国经济面临下滑失速、失业率上升等困境，政策已明确依靠大基建、保障房投资保证经济平稳过度，预计在建筑工程行业中将有较好的上涨机会，当中，国有大型基建、央企国企房地产相关公司韧性相对较好。对于平台型经济，政策由原来的限制打压，已转向支持，看好部分互联网子行业商业模式优秀，竞争格局清晰，仍然保持较高的盈利能力的龙头公司。

当前市场的信心有所转好，虽外围不确定因子较多，但国内稳经济政策不断落地，整体表现有开始走好的迹象。而港股的估值水平目前已经达到十年的低点，不必过度悲观，只是需要时间。近期我们观察到，追踪香港三大指数的ETF（02800.HK、02828.HK、03033.HK）成交金额巨大换手率高，按成交金额排名基本在前30名，基金份额不断增加，资金绕道被动指数基金进场迹象明显；操作上建议从中长期的配置角度出发，在行业龙头、高息股、ETF上做配置。保持信心，保持乐观。

下周重要经济数据、财报公布：

5月26日，美国公布5月21日当周初次申请失业金人数:季调(人)，前值21.8万，未有预测值，实际值有待公布。

5月26日，美国公布第一季度GDP(预估):环比折年率(%)，前值6.90，预测值1.10，实际值有待公布。5月美联储FOMC公布货币政策会议纪要。

5月27日，美国公布4月核心PCE物价指数:同比(%)，前值5.18，未有预测值，实际值有待公布。

下周发布财报重点公司：快手（01024.HK）、中国石药（01093.HK）、网易（09999.HK）、阿里健康（00241.HK）、小鹏汽车(09868)、汽车之家(02518)等

港股市场一周表现：

本周恒生指数、国企指数、恒生科技指数均大幅收涨，涨幅分别为4.11%、4.62%、6.08%。港股市场日均成交额1127.35亿港元，周换手率约0.83%，依然偏低；各行业指数一周表现最好的为工业涨幅7.75%，相对较弱的是电讯业涨1.91%。

受益于低估值，本周南下资金（港股通）净买入125.96亿港元，相比上周略有减少；其中流入最多的是资讯科技业，流出最多的是原材料业。

整体市场本周沽空金额1044.09亿港元，沽空比例相比过往5周有所降低，但维持在20%以上高位，短期市场看空情绪有所降低，长期依然偏高。估值水平方面，从长周期5年、10年的维度看，12个恒生行业指数基本都处于低估或少部分处于正常的估值范围；从近2年、5年、10年的估值PE及PB分位数看，公共事业PE分位数均处于高估位置；能源业2年PB分位数处于高估位置。

香港三大指数（恒指、国指、恒生科技）无论从2年、5年，还是10年的维度看，均处于正常或低估的水平，长期被动配置价值突显。

公司回购彰显市场信心

从年初至今，港股市场受到通胀上升美联储加息、俄乌战争、中概股‘退市’风波、香港本土及国内疫情区域暴发等诸多因素影响，市场情绪低迷，资金入市谨慎，呈现深度调整。面对股价大幅下跌，部分现金流充沛及管理层认为被市场低估的上市公司从2021年中即开始回购。从年初至今（截至5月20日），港股回购金额约223.18亿港元，回购公司达134家。

作者：艾德证券期货研究部

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