教你看懂什么是领口期权，从此少走弯路。

期权的策略千千万万，领口策略类似给持有标的增加了止盈线和止损线，损益为一个对称结构，买入看涨和卖出看跌的权利金基本能够抵消，若是将二者的行权价作出调整，则可以调整收益的结构。下文教你看懂什么是领口期权，从此少走弯路。

==一、什么是领口期权？

领口期权是指在持有标的资产的同时，买入看跌期权、卖出看涨期权的组合策略。

当然这其中的两个期权合约的行权价不一样，当然也可以一样。

买入看跌期权主要是为了转移期货下跌的风险，而卖出看涨期权只是为了收取部分权利金以达到降低交易成本的目的。这是一种较为保守的交易策略。

二、什么是领式期权策略？

领式策略，collar，是指在持有标的资产的同时，买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权，以达到低成本对标的资产价格下行风险进行保护的目的。

领式期权策略是指在持有标的资产的同时，买入虚值看跌期权，并卖出相同期限、相同数量、相同标的资产的虚值看涨期权，实现以较低的权利金成本来管理标的资产价格下行风险的目的。

当标的市场价格下跌时，领式策略能够锁定最大损失；但当标的市场价格大幅上涨时，卖出看涨期权虽然能降低权利金成本，但也因此限制了投资组合整体的利润空间。

三、领口期权策略介绍和运用

领口期权策略是三腿的期权组合策略，第一腿是持有标的，第二腿是买入看跌期权对持有标的下跌风险进行保险，第三腿是卖出上方看涨期权降低保护性看跌期权的持仓成本。

盈亏图

领口期权的盈亏图和接下来要讲的牛市价差期权盈亏图是相近的。从形态上可以直观看出，领口期权是保护性看跌期权加上卖出看涨期权的结合，因此领口期权把上方和下方的大部分盈亏空间给锁定。

领口期权的盈亏平衡点=标的价格-看跌期权权利金+看涨期权权利金

而当标的价格上涨到卖出看涨期权的行权价格K2时

获得做大收益=卖出看涨期权行权价格-标的买入价格+卖出看涨期权的权利金-买入看跌期权权利金

最后如果标的价格下跌超过买入看跌期权的行权价格时

最大亏损=买入看跌期权行权价格-标的买入价格+卖出看涨期权权利金-买入看跌期权权利金。

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