期货老村长：2022.8.11（周四）各品种日内参考

不锈钢镍

【市场分析】：不锈钢昨日日间延续弱势，收铁1.75%至15400元/吨。八月以来不锈钢现货市场仍未有明显好转，钢厂利润有所修复，但多数仍面临亏损，减产消息不断，上周不锈钢社会库存小幅去库，但仍处于相对高位，不锈钢承压之下再度跳水，基差收窄。沪镍日间偏弱震荡，收跌0.94%至166060元/吨。国内镍库存增加，资源偏紧状态有所缓解。供需方面，镍铁及中间品产能放量，下游新能源企业需求预期向好，不锈钢则维持高库存，需求未有明显改善，整体仍维持供强需弱格局。

【投资策略】：日内偏空。

黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系偏弱调整。消息面，本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2807元/吨，平均钢坯含税成本3681元/吨，环比下调17元/吨，与8月10日当前普方坯出厂价格3730元/吨相比，钢厂平均盈利49元/吨。8月10日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量337.73万吨，环比减少1.7万吨，降幅0.49%；库存周转天9.9天，环比减少0.03天；日消耗总量30.09万吨，环比降2.92%；日到货总量28.43万吨，环比降1.47%。基差方面，截至8月10日，螺纹钢2210合约基差为57元/吨，热轧卷板2210合约基差为67元/吨，铁矿石01合约基差为-10元/吨。从当前的市场结构与黑色系基本面来看，螺纹钢去库流畅，供给的刚性收缩为后市创造价格弹性；展望后市，需求的边际好转或为钢价提供上行驱动，但高度的一致性预期有待强化，而下行压力除宏观需求外也来自钢厂利润提升带动的产能恢复。

【投资策略】：钢价上行高度取决于后市需求端的总量驱动，激进投资者可带止损逢低试多RB2301合约。

PP

【市场分析】：美非农数据向好，国际油价震荡偏弱，化工品走势涨跌不一。，两油出厂承压下调，现货市场价格走低，业者适当备货，多为刚需，下游需求未见好转，成交难以放量，拉丝主流徘徊在8000-8250元/吨。PP整体库存水平高于去年同期，仍处于五年高位。港口库存下降，中间商库存小幅累积，预计短期内PP市场维持窄幅震荡。

【投资策略】：投资者空单谨慎持有。

塑料

【市场分析】：美非农数据向好，国际油价震荡偏弱，化工品走势涨跌不一。部分石化降价，需求面对行情支撑有限，线性主流7850-8350元/吨。塑料石化库存累加，煤企库存去化。市场价格高位下跌，交投气氛降温，心态预期偏空，终端采购谨慎，中间商库存微增。终端需求淡季，下游开工提升缓慢。预计PE反弹行情转为底部震荡。

【投资策略】：建议投资者空单谨慎持有。

PVC

【市场分析】：区间内PVC09震荡回落，社会库存累库继续放缓，PVC现货成交量在6650元一带平稳。华东点价09+70元左右。8月供应正常；后续要继续关注出口价格及观察需求增量能否兑现，以及社会库存变化。华东地区电石法主流报价6750元，西北电石法再度冲击盈亏平衡线，需求端开工环比仍未有明显支撑，重点在于后续需求端兑现情况，预计短期PVC在订单恢复补量后逐步企稳。

【投资策略】：短线观望为主。

甲醇

【市场分析】：甲醇09继续回落，产区成本估值回到盈亏线下，前期极低价格下整体贸易成交有所恢复，季节性淡季甲醇需求存在走弱预期，煤制烯烃装置开工负荷近期逐步回落，降至74.62%。江苏市场主流价在2500元一带。海外开工快速下降，导致预计8月港口库存到港情况环比下降，后续到港继续观察。前期极端情绪修复后目前情绪有所下降，但是估值修复下，空头不宜过度追赶，注意后续情市场修复情况。

【投资策略】：前期低点支撑较强，勿过度看空。

豆粕菜粕

【市场分析】：昨日豆粕现货价格上涨20-50不等。美豆中西部产区高温干燥题材时时扰动市场，CBOT大豆受此支撑，下方空间有限，周五晚将公布USDA八月供需报告，关注对美豆新作的单产和面积调整。随着到港压力继续减轻，油厂开机后期将继续下降，豆粕有望进一步去库存，利好豆粕基差。8-9 月作为水产养殖的旺季，加上目前的生猪头部企业养殖利润有所好转，生猪存栏量小量增加，但下游养殖需求不佳，原料成本较高，下游采购积极性一般，大多还是以观望和执行前期合同为主。

【投资策略】：建议买M11卖M01套利。

油脂

【市场分析】：昨日豆油现货价格上涨20-50元/吨，棕榈油价格下跌50-130元/吨。印尼将棕榈油出口税起征点从750降至680美元/吨以便于出口，MPOB月报显示7月马棕油出口环比增加10.72%，库存增加7.71%，产量小幅增加1.84%，报告影响偏中性。近期中国进口商积极购买棕榈油，但市场对能否及时到港存在担忧，当前低库存为棕榈油价格提供支撑。国内进口大豆到港压力减轻，豆油库存继续下降，双节备货启动，需求有望好转，油脂价格有支撑。

【投资策略】：多y01空oi01套利。

淀粉玉米

【市场分析】：8月10日，国内玉米现货价涨跌互现，国标二等玉米市场价格在2600-3000（元/吨）区间浮动，玉米隔夜主力C2209跌0.18%报2716。北美高温干旱不利作物生长，美玉米偏强运行。不良天气炒作，国内玉米期价震荡反弹，但下游需求疲软，且乌克兰恢复出口小幅增加玉米供应，预计期价在2650-2750区间震荡。近期关注产区天气、乌克兰粮食出口情况和抛储政策对玉米行情的影响。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨，市场价格在2930-3480（元/吨）区间浮动，玉米淀粉隔夜主力CS2209跌0.59%报3031。当前玉米淀粉企业面临高库存和亏损，关注节日效应下市场需求提振。 

【投资策略】： C2301合约维持低位区间思路可等待逢高布空机会。

生猪

【市场分析】：8月10日，国内猪价止跌，河南地区生猪出栏价在21.05元/公斤左右，较上日涨0.27元。屠宰量小幅增加，有备货操作，需求略有提振。美国通胀数据回落，美元走低，推涨玉米豆粕价格，对养殖成本影响明显，继续关注宏观因素对商品市场的影响。01合约1m波动率在27.5%左右，较上日持平，猪价波动减弱。短线猪价走势震荡。 

【投资策略】：猪价震荡，参与远月套保。

棉花棉纱

【市场分析】：周三郑棉主力合约微跌。部分播种早或缺水的棉花已开始吐絮，棉花生长进度快于去年同期。临近新棉上市，棉企出货意愿偏强。因“金九银十”传统旺季将要来临，纺企刚需备货行为略有增多，心态稍有好转。目前市场本年度棉花未售资源仍高企，且新年度棉花存在增产预期，供应端压力凸显。下游纺企小单、短单、散单居多，购销淡稳，库存压力较大。从各合约间价差走势来看，合约间价差逐步收敛，市场结构由深度back开始向contango转变。现阶段郑棉价格底部正逐步酝酿形成。

【投资策略】：期货投资策略： CF2301合约轻仓试多； 期权投资策略： 买入看涨期权，或做空波动率。