A股首份白酒三季报：金徽酒离全年业绩目标已近

作者|深水财经社 冠生

“力争2023年实现营业收入25亿元，净利润4亿元。”今年年初，金徽酒（603919）2022年财报刚收官，便开始充满信心地展望新一年。

现在三个季度已过去，金徽酒2023年的目标实现得如何了呢？

高档产品支撑主要营收

10月16日晚，A股白酒首份2023年三季报出炉，金徽酒前三季实现营业收入20.19亿元，同比增长29.32%，营收已超2022年全年的20.12亿元；净利润为2.73亿元，同比增长27.55%，接近2022年全年的2.8亿元。

金徽酒在今年第三季度实现营业收入4.96亿元，较上年同期增长47.84%，实现净利润1823.09万元，较上年同期增长884.79%。主要是因为2022年同期业绩倒退带来的低基数。

关于营业收入和净利润实现双位数增长，金徽酒表示，主要得益于公司不断优化营销策略，品牌影响力逐步强化，市场区域稳步扩大，产品结构持续优化。

根据销售区域白酒市场结构、消费者购买能力情况等，金徽酒以出厂价在每500ML100元以上、30元至100元、30元以下将产品分为高、中、低三档。

代表有金徽年份系列、柔和金徽系列、金徽正能量系列、金徽老窖系列、世纪金徽五星等的金徽酒高档产品营收占比67%。1-9月金徽酒高档、中档产品分别实现营业收入13.72亿元、6.05亿元，同比增长33.05%、23.77%。

但以世纪金徽二星、金徽陈酿为代表的低档产品销售就不尽人意，期内营收仅925.02万元，比2022年同期少了近1000万元，同比下降53.32%。

能否顺利实现2023目标？

无论是在2022年财报公布后，还是在2023半年报业绩会上，金徽酒都不止一次提到“力争2023年实现营业收入25亿元、净利润4亿元”的经营目标，公司经营也是照此推进。

按照2023三季报的数据测算，金徽酒还需在第四季度实现不少于4.81亿元的营业收入和1.27亿元的净利润，才有可能实现全年目标。

但回看近两年四季度的表现，2021年-2022年，金徽酒单季度的营业收入为4.47亿元和4.5亿元，按照今年的营收增长幅度，全年营收目标有望达成。

而2021年-2022年，金徽酒四季度净利润分别为8175.889万元和6652.63万元，要想在今年四季度实现超1.27亿元的目标，则需保持与三季度47.84%持平的增速，压力不小。

金徽酒的战略是“布局全国、深耕西北、重点突破”，甘肃依旧是金徽酒的主要销售区域。2023年前三季度，金徽酒在甘肃东南部、兰州及周边、甘肃中部、甘肃西部以及其他地区分别实现营业收入5.82亿元、5.09亿元、2.28亿元、1.95亿元以及4.72亿元，同比增长26.52%、28.33%、49.61%、40.15%以及20.61%。

渠道方面，前三季度金徽酒经销及直销（含团购）渠道营收分别实现营业收18.87亿元、0.99亿元，分别同比增长28.25%、45.01%。其中，经销商数量为832家，期内减少了115家，省内和省外经销商数量分别为246家和586家。

除了甘肃市场，金徽酒滚动发展环甘肃西北市场，陕西、内蒙、宁夏、青海等省份市场占有提升。扩张期战略性加大费用投入，业绩短期受到扰动，销售费用增加也是金徽酒需要担心的问题。

2023前三季度，金徽酒的销售费用高达4.302亿元，甚至超过去年全年的4.2亿元，而这一数字在上年同期仅为2.769亿元，同比增长了55.4%。另外管理费用为2.108亿元，相较于去年同期1.69亿元，增长了24.7%。前三季度，金徽酒销售费用增加主要系广宣投入增加，开瓶扫码红包和赠酒、员工薪酬等增加。

值得注意的是，作为复星系持股又一白酒股。三季度，复星集团旗下的豫园股份（600655）将其持有金徽酒的2536.3万股（占公司总股本5%）协议转让给济南铁晟叁号投资合伙企业（有限合伙），并下调总代价约为人民币5.6亿元。登记完成后，豫园股份持有金徽酒20%的股份；铁晟叁号持有5%。

(全球市值研究机构深水财经社独家发布，转载引用请注明出处)