作者 | 深水财经社 纳兰

  看来，加拿大鹅很可能也要被中国老板收了。

  8月27日，据CNBC援引知情人士透露，加拿大羽绒服巨头Canada Goose（加拿大鹅）控股股东贝恩资本已收到多份收购要约，其中四家机构明确提交报价，包括中国羽绒服龙头波司登、运动品牌巨头安踏体育，以及私募基金安宏资本（Advent International）与博裕资本。

  据贝恩资本开出的价码约13.5亿美元，这家竞购战谁会成为加拿大鹅的新东家呢？

一、贝恩资本要退场

  加拿大鹅是典型的墙里开花墙外香，他们在国外并不出众，然而却让中国消费者趋之若鹜，甚至成为中产炫富的配置。

  2013年。彼时，贝恩资本以2.5亿美元估值收购其控股权，并主导2017年纽交所和多伦多交易所双重上市，巅峰市值一度突破78亿美元。

  然而，这场资本盛宴在2025年戛然而止——截至8月27日，公司市值仅剩13.6亿美元，较巅峰蒸发超64亿美元。

  业绩颓势是贝恩资本选择退出的核心动因。根据2025财年第一季度财报，加拿大鹅营收同比增长22.4%至1.078亿加元，但营业亏损扩大至1.587亿加元，归母净亏损达8820万加元。

  其中，一笔4380万加元的供应商仲裁裁决费用成为亏损扩大的直接导火索。

  更严峻的是，其核心市场呈现结构性分化：大中华区虽以18.7%的销售额增幅成为增长引擎，但北美、欧洲等市场集体低迷，暴露出过度依赖单一市场的风险。

  自2013年控股至今，贝恩资本已陪伴加拿大鹅走过12年周期，远超传统5-7年的投资持有期。尽管当前市值较收购价仍有数倍回报，但面对奢侈品行业整体遇冷的现实，贝恩资本选择在冬季销售旺季前启动退出程序，旨在锁定利润并回笼资金，转投AI、新能源等更具增长潜力的赛道。

  据彭博社报道，贝恩资本已委任高盛为交易顾问，评估潜在买家兴趣。其持有的60.5%多重投票权股份（占总投票权55.5%）赋予其绝对控制权，但双重股权结构也意味着任何收购方需与创始人Dani Reiss（持有39.5%多重投票权）达成战略共识。

二、中国老板要来“收鹅”

  目前公开信息开，竞购的买家有四家，其中有两家是中国服饰企业，而这两家近年在国际服饰品牌市场上是风头正劲，手里已经买了很多国际大牌。

  2024年，波司登GMV突破200亿元，但高端线提价策略遭遇瓶颈。收购加拿大鹅可填补超高端（1000美元+）市场空白，与主品牌（200-800美元）、雪中飞（50-200美元）形成梯度布局。

  同时也可以借助加拿大鹅北美、欧洲渠道网络，加速国际市场渗透。

  波司登的全球化野心早有伏笔。2023年，其通过收购德国户外品牌博格纳（Bogner）中国区运营权，试水高端市场；2025年，又与冰岛羽绒供应商达成战略合作，构建全球供应链体系。此次竞购若成，将成为其国际化战略的关键里程碑。

  安踏的在国际市场上虽然卖得不怎么样，但是收购国外品牌却是风生水起，2025年至今，安踏已发起三轮收购。

  今年1余额，以500亿韩元购入韩国时尚电商平台Musinsa 1.7%股份，拓展东南亚时尚渠道；4月，全资收购德国户外品牌狼爪（Jack Wolfskin），强化户外品类布局；8月，传言拟收购锐步（Reebok），补足专业运动短板。

  安踏手里已经有了一堆一线大牌，如始祖鸟（Arc’teryx）、萨洛蒙（Salomon），如果能收购加拿大鹅，则可以组成“高端户外三巨头”，覆盖登山、滑雪、极地探险全场景；

  安踏的资本运作能力亦不容小觑。截至2025年第二季度，其净现金达96.56亿元，为并购提供充足弹药。

  与战略投资者不同，博裕资本与安宏资本的竞购更侧重财务回报。根据CNBC披露，两家私募给出的估值基于加拿大鹅过去12个月平均EBITDA的8倍，约13.5亿美元。

  截至8月28日，贝恩资本尚未对竞购方作出正式回应，但市场已开始预演各种可能性。无论最终花落谁家，这场收购战都将重塑全球羽绒服市场的竞争规则。

  （全球市值研究机构深水财经社独家发表，转载引用请注明出处）