科创50权重下调，寒武纪或被动“砸盘”？

  作者｜深水财经社 乌海

  近日有一则消息值得关注一下。

  8月29日，上交所和中证指数有限公司联合公告称，根据指数规则，双方决定调整科创50等指数样本，这一调整预计将在9月12日至9月15日期间完成。其中，生益电子将被调入科创50指数，埃夫特、中科蓝讯等5只证券将被调入科创100指数。

  尤其要关注的是寒武纪-U（688256），根据科创50指数的相关规则，寒武纪在科创50指数中的权重将面临被动调整，从当前约15%的占比降至10%。

  这一调整后，寒武纪的持仓结构和股价走势会不会出现巨大波动？

  科创50指数作为科创板的核心指数，其样本和权重调整有着严格的规则。根据上海证券交易所发布的《关于发布上证科创板50成分指数的公告》，科创50指数样本每季度调整一次，实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五对应的下一交易日。

  在权重设置上，为了防止单个样本对指数影响过大，规则明确规定权重因子介于0和1之间，以使单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。

  此次寒武纪的权重调整，正是因为其在科创50指数里的权重已达到15%左右，超出了规则限定。

  本期科创50新样本生效后，寒武纪的权重将由15.4%被动下调至10%。这一调整看似只是数字上的变化，但是很可能带来资金流向变动。

  根据外部专业机构的测算，在跟踪科创50的被动产品中，约有104亿元的资金将因权重下调而减仓寒武纪。

  众多跟踪科创50指数的被动型基金，为了紧密贴合指数的权重调整，这些基金不得不抛售部分寒武纪的股票，原本稳定的投资者结构或许会因此出现松动。

  而在股价方面，这一权重下调消息发出后，寒武纪股价已经出现波动。8月29日至9月2日四个交易日两涨两跌。

  回顾过往类似案例，或许能为我们理解此次寒武纪的情况提供一些参考。

  去年4季度，中芯国际在科创50样本权重也曾达到10%以上，随后也面临权重调整。在调整期间，中芯国际的股价确实出现了一定程度的下跌，但在短暂调整后又逐渐回升。

  不过，需要注意的是，中芯国际在半导体行业的地位和稀缺性与寒武纪有所不同，中芯国际在芯片制造领域拥有深厚的技术积累和广泛的市场份额，其业务稳定性和行业影响力相对更强。

  相比之下，寒武纪作为AI芯片领域的代表企业，虽然在技术创新方面表现突出，但在市场竞争格局和业绩稳定性上，与中芯国际存在差异，因此不能简单地将中芯国际的案例套用到寒武纪身上。

  此外，我们还需关注到，寒武纪这一波股价疯涨，在一定程度上是由ETF推动的。它在科创50、芯片、人工智能相关的ETF中，都占有较高权重，甚至超过10%。

  这种过度依赖ETF资金推动的上涨模式，使得其股价对指数权重变化更为敏感。如今权重下调，原本支撑股价上涨的ETF资金流入逻辑发生改变，资金的撤离可能会打破原有的股价平衡。

  就在两天，高盛第二次上调寒武纪目标价。高盛分析师Verena Jeng和Allen Chang在9月1日发布的最新报告中，将寒武纪12个月目标价从人民币1835元上调至2104元，上调幅度达14.7%，并维持“买入”评级。最新的目标价意味着该股较9月2日收盘价有51%的上涨空间。

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