沐曦上市，南京国资赢麻了

  作者 | 深水财经社 冰火

  “国产GPU第二股”刚一亮相A股，就上演了一场造富神话。

  12月17日，沐曦股份（688802）收盘829.90元/股，股价暴涨近7倍，总市值直接飙至3320亿元，投资者中一签（500股）最高能赚近40万，妥妥的2025年“打新之王”。

  这场资本狂欢中，私募大佬葛卫东浮盈超200亿元已路人皆知，而南京国资的“神操作”，浮盈超百亿却鲜为人知。

  作为国内GPU领域的领军者，沐曦股份填补了国产高端GPU市场的重要空白，也是继摩尔线程后第二家登陆A股的国产GPU企业。

  在英伟达、AMD垄断全球芯片市场的“一超一强”格局下，如果说摩尔线程受资本热捧原因在于其“英伟达嫡系”创始团队，而沐曦股份的创始团队有着“AMD基因”。

  其创始人陈维良曾担任AMD全球GPUSoC设计总负责人、通用GPUMI产品线设计总负责人，上市前直接及间接持股5663.84万股，占总股本15.73%，按最新市值推算，其身家已超470亿元。

  而与其并肩作战的联合创始人彭莉、杨建，均是其在AMD任职时的核心伙伴，如今分别担任沐曦硬件与软件首席架构师，构成“技术铁三角”。

  这场成功的背后，南京国资的早期布局功不可没。

  2020年10月，沐曦股份启动首轮7000万元融资，由和利国信智芯基金领投5000万元，此后其持续加码沐曦，累计投资达1.53亿元。截至沐曦股份上市日，该基金持有1437.89万股，占总股本3.59%，按最新价计算，持股市值近120亿元，刨去成本浮盈近118亿元。

  而和利国信智芯基金的最大出资人正是南京浦口区政府，其通过全资控股的浦口高投持股22.65%，南京产发基金、江北新区投发等市级国资主体合计持股10.43%，按持股和利国信智芯比例测算，南京国资合计浮盈近40亿元，成为国资精准投资的典范。

  虽说市值干到3300多亿，但沐曦近年来一直在亏。据招股书披露，2022年—2024年以及今年前3月，分别亏了7.77亿、8.71亿、1.41亿和2.33亿，3年多累计亏损超22亿元。

  不过，公司营收涨得是真猛。据招股书披露，2022年才42.64万元，2023年就冲到5302万元，2024年直接干到7.43亿元，2025年前三个月又收了3.2亿元。

  对于何时实现盈利？沐曦股份在招股书中透露，随着主业毛利快速增长及新品规模化落地，最早将于2026年迎来盈亏平衡点。

  这话不是空口说的。截至2025年3月末，沐曦GPU产品累计销量超2.5万颗，国家人工智能算力平台、运营商的智算中心都在用；截至2025年9月，在手订单达14.30亿元。这显然是明年扭亏的底气。

  深水财经社观察到，沐曦旗下17家子公司、孙公司里，2024年有5家在亏，3家没营收，唯独南京沐曦最赚钱，营收和利润都是第一，妥妥的扭亏核心引擎。

  2024年数据，南京沐曦实现营收1.76亿元，是第二名成都沐曦（0.85亿元）的两倍多；其净利润1491万元，更是第二名杭州灵智（522万元）近2.8倍。

  有意思的是，沐曦总部2020年9月在上海成立，才一个月就把首家全资子公司安在了南京浦口经开区。

  如今南京团队近百人，全系列芯片的研发都靠他们，正是这群“最强大脑”，才让沐曦5年就闯进了“国产GPU四小龙”。

  2025年10月，南京沐曦发布的曦云C600 GPU，更是创下国产GPU的里程碑。其实现从芯片设计、制造到封装测试的全流程国产化，算力足以支撑生成式AI的训练与推理需求，彻底打破海外技术垄断。

  南京沐曦这么牛，并非单打独斗，而是南京集成电路产业攒了多年的“家底”在托底。

  作为南京“芯片之城”的核心区，浦口经开区早就凑齐了产业链，华天科技、台积电、芯德半导体这些龙头带队，宏泰、云极芯、沐曦这些特色企业跟着发力。2024年，光是开发区的集成电路产值就有252.6亿元，同比涨了17.17%，实力杠杠的。

  现在浦口经开区里，做集成电路上下游企业有300多家，从芯片设计、晶圆制造，到封装测试、材料设备，每个环节都不缺人。

  2025年上半年，园区产值就干到140亿元，涨了8.55%；新签了12个产业链项目，其中5亿以上的大项目就有4个，越来越多企业愿意来这儿扎根。

  接下来，浦口经开区盯着“三个一百”的小目标——聚齐百家产业链企业、营收冲百亿、引来百名人才，还要朝着“四个一”的硬任务冲——孵出一家本土上市公司、招个百亿级大项目、建个国家级平台、打破一项国际标准。

  等这些国产替代项目都落地投产，中国“芯”的崛起就更稳了。

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