什么是期权垂直价差套利策略？

  财顺小编本文主要介绍什么是期权垂直价差套利策略？期权垂直价差套利策略是一种通过组合买卖相同到期日但不同行权价的期权合约，锁定风险和收益的常用策略。图文来源：财顺 期权

  什么是期权垂直价差套利策略？

  核心逻辑

  组合方式

  同时买入和卖出同一标的、相同到期日但不同行权价的期权（同为看涨或看跌）。

  例如：买入行权价较低的看涨期权（Call），同时卖出行权价较高的看涨期权。

  目的

  通过权利金的净支出或收入，降低单腿期权的风险，并利用标的资产价格波动方向获利。

  四种基本类型

  策略类型适用场景构建方式风险收益特征

  牛市看涨价差温和看涨买入低行权价Call + 卖出高行权价Call净支出，收益有限、风险有限

  熊市看涨价差看跌或盘整卖出低行权价Call + 买入高行权价Call净收入，收益有限、风险有限

  牛市看跌价差看涨或盘整卖出高行权价Put + 买入低行权价Put净收入，收益有限、风险有限

  熊市看跌价差温和看跌买入高行权价Put + 卖出低行权价Put净支出，收益有限、风险有限

  关键特点

  收益与风险可控

  示例：买入行权价2.6的Call（支付998元），卖出行权价2.7的Call（收入392元），净支出606元。若标的涨至2.7以上，最大盈利为（2.7-2.6）×10000 - 606 = 394元。

  最大盈利 = 行权价差 - 净权利金（借方策略）或净权利金收入（贷方策略）。

  最大亏损 = 净权利金支出（借方策略）或行权价差 - 净权利金收入（贷方策略）。

  适用场景

  市场方向明确但波动有限：如预计标的小幅上涨时用牛市看涨价差，避免单腿买Call的高成本。

  波动率中性：对波动率变化不敏感，主要依赖方向判断。

  高胜率场景：如指数窄幅震荡时，利用熊市看涨价差（贷方策略）赚取时间价值。

  优势与局限

  优势：风险确定、保证金要求低于裸卖期权、适合新手。

  局限：盈利上限固定，大行情中可能错失超额收益。

  实战案例

  螺纹钢期货套利

  预计价格跌至支撑位3687，卖出行权价3700的Call（收入855元），买入3750的Call（支出620元）。

  净收入235元，最大亏损265元（若价格突破3750），占用保证金3700元，盈亏比接近1:1。

  美股波音（BA）看涨

  卖出行权价140的Put（收入7美元），买入135的Put（支出5.7美元）。

  净收入1.3美元/股，最大亏损3.7美元/股。若到期价≥138.72，即可盈利。

  操作建议

  选择合约

  行权价间距：窄间距（如5%）适合小幅波动，宽间距（如10%）用于明确趋势。

  到期时间：30-60天为宜，平衡时间价值损耗与方向判断窗口。

  风控要点

  仓位控制：单策略不超过总资金的10%。

  止损触发：标的突破盈亏平衡点时平仓。

  与其他策略对比

  策略类型收益风险特征适用人群

  单腿买Call/Put高收益、高风险激进型投资者

  裸卖期权收益有限、风险无限专业投资者

  垂直价差收益风险均有限稳健型/新手

  通过垂直价差，投资者可在明确方向的同时控制风险，尤其适合震荡市或温和趋势行情。

  小结：以上就是什么是期权垂直价差套利策略？希望对各位期权投资者有帮助，了解更多期权知识内容。