什么是场外期权的“552”和“532”资质,SAC协议

  本文主要介绍什么是场外期权的“552”和“532”资质,SAC协议，场外期权的“552”和“532”资质以及SAC协议是中国金融市场中与场外衍生品交易密切相关的监管要求和标准化协议。图文来源：财顺 期权

  什么是场外期权的“552”和“532”资质,SAC协议

  一、“552”和“532”资质的含义

  这两种资质是中国证券业协会（SAC）对场外期权交易商设定的分类准入标准，旨在规范机构参与场外期权业务的资格。

  （注：“552”和“532”是行业内的通俗简称，具体名称以监管文件为准）

  1. “552”资质（一级交易商）

  准入条件：

  5亿净资产：证券公司净资本不低于5亿元人民币；

  5年业务经验：具有5年以上衍生品交易或做市经验；

  2类业务资格：需同时持有自营业务资格和做市商资格。

  业务权限：

  可面向所有机构客户（包括私募基金、上市公司等）开展场外期权交易；

  可设计复杂结构期权产品（如雪球、鲨鱼鳍等）。

  2. “532”资质（二级交易商）

  准入条件：

  5亿净资产：与一级交易商相同；

  3年业务经验：衍生品交易或做市经验缩短至3年；

  2类业务资格：仅需自营业务资格，无需做市商资格。

  业务权限：

  仅限对冲交易：不能主动报价，需通过一级交易商对冲风险；

  客户限制：只能服务符合《适当性管理办法》的专业机构投资者。

  3. 核心差异

  维度一级交易商（552）二级交易商（532）

  业务自主性可自主报价、对冲必须通过一级交易商对冲

  产品复杂度支持复杂衍生品仅限普通香草期权

  客户范围所有合格机构部分专业机构（如私募需白名单）

  二、SAC协议：场外衍生品交易的“标准合同”

  SAC协议全称为《中国证券期货市场衍生品交易主协议》，由中国证券业协会发布，是场外期权等衍生品交易的标准化法律文本，作用类似国际市场的ISDA协议。

  1. 核心功能

  统一条款：明确交易双方的权利义务、违约处理、终止条件等；

  净额结算：多笔交易盈亏可合并计算，降低信用风险；

  法律保障：为纠纷提供法律依据，符合中国监管要求。

  2. 签署流程

  交易前，机构与客户需签署主协议（涵盖所有未来交易）；

  每笔具体交易通过确认书约定标的、行权价、期限等细节；

  主协议+确认书构成完整法律文件。

  3. 注意事项

  适用对象：仅限机构投资者（个人无法参与场外期权）；

  监管穿透：协议需向证券业协会备案，接受合规审查；

  风险提示：需明确披露杠杆、爆仓等风险。

  三、实际应用中的关键问题

  资质动态调整：

  交易商若资本或合规不达标，可能被降级或取消资质（如2021年多家券商因违规被暂停业务）。

  投资者门槛：

  机构客户需满足净资产≥5000万、金融资产≥2000万等条件，并通过风险测评。

  策略限制：

  个人或不合格机构若通过“通道”参与场外期权，可能被认定为违规（近年监管已严打此类行为）。

  小结：以上就是什么是场外期权的“552”和“532”资质,SAC协议，希望对各位期权投资者有帮助，了解更多期权知识内容。