期权备兑策略选择什么价值的合约？

  财顺小编本文主要介绍期权备兑策略选择什么价值的合约？期权备兑策略（Covered Call）的核心是通过卖出看涨期权增强持仓收益，其合约选择需结合市场预期、风险偏好和收益目标。图文来源：财顺 期权

  期权备兑策略选择什么价值的合约？

  一、合约价值类型及选择逻辑

  1. 虚值期权（Out-of-the-Money, OTM）

  特点：行权价 > 标的现价（看涨期权），权利金全部由时间价值构成。

  适用场景：

  温和看涨或震荡市：预期标的涨幅有限，通过卖出虚值期权获取权利金，同时保留标的上涨空间（若未突破行权价，可继续持有标的）。

  高波动率环境：IV（隐含波动率）较高时，虚值期权权利金溢价显著，卖出可获得更高收入。

  优势：被行权概率低，保留标的上涨潜力。

  风险：若标的大幅上涨，可能错失超额收益。

  2. 平值期权（At-the-Money, ATM）

  特点：行权价 ≈ 标的现价，权利金包含部分内在价值和时间价值。

  适用场景：

  中性市场预期：预期标的横盘或小幅波动，通过时间价值衰减获利。

  短期策略：近月平值期权时间价值衰减最快，适合快速获取权利金收入。

  优势：权利金收入与被行权风险平衡。

  风险：标的小幅波动即可能被行权，需频繁调整头寸。

  3. 实值期权（In-the-Money, ITM）

  特点：行权价 < 标的现价（看涨期权），权利金以内在价值为主。

  适用场景：

  看跌或防御性策略：预期标的下跌或横盘，通过卖出实值期权提前锁定收益（若被行权，相当于以更高价格卖出标的）。

  低波动率环境：IV较低时，实值期权权利金中内在价值占比高，时间价值损耗影响较小。

  优势：被行权后实现收益的概率高，适合保守型投资者。

  风险：权利金收入低，且需标的价格下跌才会被行权。

  二、关键决策因素

  市场预期：

  看涨：优先虚值期权（保留上涨空间）。

  中性/看跌：优先实值或平值期权（增强收益或提前锁定利润）。

  波动率（IV）：

  IV高位：卖出虚值期权（权利金溢价高）。

  IV低位：卖出实值期权（减少时间价值损耗影响）。

  时间框架：

  短期（1-3个月）：选择近月合约，利用时间价值加速衰减。

  长期（6个月以上）：选择远月合约，平衡权利金收入与标的波动风险。

  风险偏好：

  风险厌恶：实值期权（被行权后收益确定）。

  风险中性：平值期权（平衡收益与风险）。

  风险偏好：虚值期权（追求高权利金收入）。

  三、实战案例

  案例1：科技股震荡市

  背景：某科技股横盘3个月，IV为25%（历史均值30%）。

  策略：卖出1个月后到期、行权价溢价5%的虚值看涨期权。

  逻辑：IV低于均值时，虚值期权权利金仍具吸引力，且标的横盘概率高，可稳定获取权利金。

  案例2：消费股防御性配置

  背景：消费板块估值偏高，预期回调风险。

  策略：卖出3个月后到期、行权价折价5%的实值看涨期权。

  逻辑：若被行权，相当于以高于现价5%卖出标的，提前锁定收益；若未被行权，可继续持有标的并保留权利金。

  四、风险管理建议

  行权价间距：虚值期权选择行权价溢价5%-10%（避免过度限制上涨空间）。

  滚动策略：若标的接近行权价，可提前平仓并卖出更高行权价期权（Upward Roll）。

  Delta对冲：对冲标的持仓，使组合Delta中性，降低方向性风险。

  波动率监控：IV上升时，虚值期权权利金增加，可择机平仓获利。

  小结：以上就是期权备兑策略选择什么价值的合约？希望对各位期权投资者有帮助，了解更多期权知识内容。