券商场外个股期权的交易规则是什么?

  财顺小编本文主要介绍券商场外个股期权的交易规则是什么?券商场外个股期权是证券公司与客户通过一对一协商签订的个性化期权合约，其交易规则与交易所内标准化期权（如ETF期权）存在显著差异，核心体现在非标准化、定制化、对手方风险等方面。图文来源公号：财顺说期权

  券商场外个股期权的交易规则是什么?

  一、参与主体：严格限制，需满足资质

  场外个股期权的参与方需符合监管要求，主要包括：

  卖方（期权发行方）：仅限持牌证券公司（需具备场外期权业务资质，如中国证券业协会备案的“场外期权一级交易商”或“二级交易商”）。

  买方（期权持有方）：

  机构投资者：需为专业机构，且满足净资产、金融资产等门槛（如私募基金管理规模不低于5000万元）；

  个人投资者：原则上不允许直接参与（监管禁止个人投资者与券商直接开展场外个股期权交易），但可通过“合格投资者”通道（如通过私募基金产品）间接参与。

  二、合约条款：完全定制化，无统一标准

  场外个股期权的核心特征是非标准化，合约条款由买卖双方协商确定，主要包括：

  标的资产：

  通常为沪深A股个股（需满足流动性要求，如日均成交额不低于一定标准）；

  禁止挂钩ST股、*ST股、退市整理期股票等高风险标的。

  期权类型：

  看涨期权（Call）、看跌期权（Put）；

  也可定制奇异期权（如障碍期权、亚式期权、二元期权），但需符合监管要求。

  行权价格与到期日：

  行权价可自由约定（如平值、虚值、实值）；

  到期日无固定周期（如可约定3个月、6个月或更长期限），但需在合约中明确。

  合约规模：

  标的数量由双方约定（如10万股、100万股），无最小交易单位限制（交易所期权通常为10000份/张）。

  结算方式：

  现金结算：到期时按标的股价与行权价的差额现金交割（最常见）；

  实物交割：少数情况下可约定交付标的股票，但需符合监管对股票流动性的要求。

  三、交易流程：协商定价，无集中撮合

  场外个股期权的交易流程与交易所期权完全不同，无集中竞价或撮合系统，具体步骤如下：

  需求对接：

  买方（如私募基金）向券商提出定制需求（如标的、期限、行权价）；

  券商评估标的流动性、风险后，提供报价（期权费率或隐含波动率）。

  合约签署：

  双方签订《场外个股期权交易确认书》（SAC协议），明确条款（标的、行权价、到期日、费用等）；

  协议需符合中国证券业协会发布的《场外期权业务交易协议模板》要求。

  保证金与费用：

  买方支付权利金：按合约约定支付期权费（通常为标的市值的一定比例，如5%-20%）；

  卖方（券商）收取权利金，同时可能要求买方缴纳初始保证金（若为高风险策略，如卖出虚值期权）；

  费用通常通过银行转账完成，无第三方托管（但需留存交易记录备查）。

  存续期管理：

  买方需按约定支付维持保证金（如标的股价波动导致保证金不足）；

  券商定期提供估值报告（如每日或每周），双方可协商调整条款（如展期、提前终止）。

  到期结算：

  到期日，按约定方式结算（现金或实物交割）；

  若为现金结算，买方若持有实值期权可获得差额现金，虚值期权则损失全部权利金。

  四、风险管理：双边约束，无集中清算

  场外个股期权因无交易所集中清算，风险完全由买卖双方承担，需通过以下机制管理：

  对手方风险（Counterparty Risk）：

  买方需评估券商的信用资质（如是否为一级交易商、资本金是否充足）；

  券商需评估买方的履约能力（如机构净资产、历史交易记录）。

  保证金与追保机制：

  买方需按券商要求缴纳初始保证金和维持保证金（如标的股价下跌导致保证金不足，需追加）；

  若买方未及时追加，券商有权强制平仓（提前终止合约）。

  标的限制与流动性管理：

  禁止挂钩高风险标的（如ST股、退市股）；

  标的需满足日均成交额、自由流通股本等要求，确保可平仓。

  监管限制：

  中国证券业协会对场外期权业务实施额度管理（如券商场外期权名义本金不得超过其净资本的一定比例）；

  禁止“裸卖空”期权（卖方需持有对应标的或通过其他对冲手段覆盖风险）。

  五、监管规则：合规优先，禁止违规操作

  场外个股期权受《证券公司场外期权业务管理办法》（2020年修订）等法规严格监管，核心规则包括：

  投资者适当性：

  个人投资者禁止直接参与，机构需满足净资产、金融资产等门槛（如私募基金管理规模不低于5000万元）；

  禁止通过“多层嵌套”绕过资质要求（如个人借道信托或资管计划参与）。

  标的与合约限制：

  禁止挂钩非上市公司股权、境外股票、大宗商品等非证券类资产；

  合约期限原则上不超过3年，到期日需为交易日。

  信息披露与报告：

  券商需定期向中国证券业协会报送场外期权业务数据（如交易量、持仓、风险指标）；

  买方需披露期权头寸（如私募基金需在季报中披露场外衍生品持仓）。

  禁止行为：

  禁止“场外配资”（如通过期权加杠杆为个人融资）；

  禁止“价格操纵”（如与标的股票走势串通，制造虚假行情）。

  小结：以上就是券商场外个股期权的交易规则是什么?希望对各位期权投资者有帮助，了解更多期权知识内容。