期权双卖策略如何操作？实现躺赚模式

期权双卖策略，是指同时卖出认购期权和卖出认沽期权的一种组合策略，是期权交易中的一种高级策略。在期权交易平台上，双卖策略有多种形式，其中最典型的是“卖出跨式”。本文财顺期权小编将详细解释双卖策略的适用情形、与波动率的关系、对冲性以及潜在风险。

一、双卖策略的适用情形

预测市场小幅波动：

当市场行情波动较小时，标的资产的价格变化不大。此时，卖方投资者卖出平值期权或浅虚值期权，可以获得权利金收益。由于买方投资者难以获利，随着时间价值的流逝，对卖方来说自然更有利。

波动性持续下降趋势：

这实际上是做空波动率。随着波动率的下降，认购期权和认沽期权的价格也会下跌。当期权价格跌出利润空间后，通过平仓，双卖策略能够赚取双重权利金的差价收益。

二、双卖策略与波动率的关系

波动率下降时，期权的合约价格自然会下跌。双卖策略通过卖出认购期权和卖出认沽期权，能够在波动率下降时获得双重收益。这一关系可以通过希腊字母Vega来衡量。

以上证50ETF期权为例，假设投资者认为价格将围绕2.900元小幅波动，可以构建“卖出跨式策略”，即卖出行权价为2.900元的认购和认沽期权。如果市场如预期波动，时间价值减少，投资者将获得双重权利金收益。

三、双卖策略的对冲性

双卖组合的两腿策略若能盈亏相抵，可以起到对冲作用。但要满足以下两个条件：

标的资产价格不出现大涨或大跌，波动必须位于一个小幅范围内。

隐含波动率没有出现明显的上升。

除去以上两种情况，双卖组合的两腿策略是可以实现盈亏相抵的。

四、双卖策略的风险

虽然双卖组合在表面上似乎形成了风险对冲，但实际上存在隐藏的风险因素：

Delta变化：

在一对双卖组合中，卖购与卖沽的Delta值不是一成不变的。当标的资产价格大幅上涨时，卖购的Delta会越来越接近于-1，卖沽的Delta则会越来越接近于0。这样，双卖组合的Delta就接近于-1，相当于在标的大幅上涨时持有空头头寸，自然会损失惨重。同理，当标的大幅下跌时，双卖组合的Delta接近于1，相当于持有多头头寸。

Gamma值：

期权卖方的Gamma值为负，这意味着当标的资产价格变动时，Delta值的变化会加速，从而增加风险。

因此，在做期权双卖交易时，一定要注意风险控制，设置好止损点。尽管双卖策略在某些情况下利润非常可观，但其潜在风险也不容忽视。投资者在运用双卖策略时，需要对市场有准确的预测，同时通过希腊字母来监控和管理风险。通过合理的风险控制和策略调整，投资者可以在期权市场中稳健地实现收益目标。

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