累计期权和累沽期权的区别是什么？

【累计期权】这是一种允许投资者在一定时间内，按照约定的条件进行多次交易的金融衍生工具。当挂钩资产的市价在取消价及行使价之间时，投资者可定时以行使价从庄家买入指定数量的资产。若市价高于取消价，合约终止；若市价低于行使价，投资者需定时以行使价买入双倍或更多数量的资产。

累计期权（Accumulator）

基本介绍

累计期权，全称为Knock-Out Discount Accumulator，是一种由多个敲出型障碍期权构成的结构化衍生金融工具。它可以挂钩个股、股指、利率、外汇、商品等各种价格指数，其收益依赖于标的价格。

合约示例

累计期权的结构和收益计算方式。合约包括以下要素：

- 观察日：一系列特定日期，用于观察标的资产的收盘价。

- 交易价格和终止价格：交易价格通常低于基准价格，而终止价格则高于基准价格。

- 杠杆比例：合约允许投资者以较低的成本参与市场，但风险也随之放大。

收益结构

累计期权的收益结构分为三种情况：

1. 观察日标的收盘价在交易价格和终止价格之间时，买方可以以交易价格买入标的资产。

2. 观察日标的收盘价等于交易价格时，收益为零。

3. 观察日标的收盘价超过终止价格时，合约敲出，收益为零。

权利金计算

累计期权的权利金是构成它的各个期限的障碍期权组合价格的总和。

风险提示

累计期权包含期权空头，因此当标的价格朝不利方向变动时，投资者可能面临较大损失。

【累沽期权】作为与累计期权同类的衍生工具，其运作方式改为由投资者向庄家卖出挂钩资产。当相关资产的现价低于行使价时，投资者会以执行价卖出约定数量的标的物。

累沽期权（Decumulator）

基本介绍

累沽期权与累计期权相似，但方向相反。它的终止价格低于基准价格，交易价格高于基准价格。累沽期权允许投资者在预期标的价格下跌时，以交易价格卖出标的资产。

收益结构

累沽期权的收益结构也分为三种情况：

1. 观察日标的收盘价在终止价格和交易价格之间时，买方可以以交易价格卖出标的资产。

2. 观察日标的收盘价等于终止价格时，收益为零。

3. 观察日标的收盘价低于终止价格时，合约敲出，收益为零。

权利金计算

累沽期权的权利金同样是构成它的到期日为一系列观察日的障碍期权组合权利金的合计。

报价交易

在实际交易中，交易台通常不直接给出累计期权或累沽期权的权利金，而是给出交易价格K和终止价格H，形成一个报价区间。报价区间越宽，对投资者越有利。

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