期权末日轮来袭，这些事儿你得知道！

  期权的“期”，简单来说就是期限，也就是期权有个到期日。到了这个日子，如果你手里还拿着期权合约，既没平仓（就是把手里的合约卖出去或者买入相同的合约来对冲掉原来的持仓），也没行权（按照合约规定的价格买入或卖出标的资产），那这份到期月份的期权合约就会作废，变成一张毫无价值的纸，价值直接归零。

  为啥叫“末日轮”呢？这是因为在到期日当天，标的资产（比如股票指数等）价格的变动特别关键。有些原本看起来没什么行权价值的期权，可能会因为标的资产价格的大幅波动，突然变得有价值了；而有些原本具备行权价值的合约，也可能变得没有行权价值。因为情况变化特别快，所以就有了“末日轮”这个形象的称呼。而且离到期日越近，这种变化就越明显。

  一、到期日会发生什么？

  （一）虚值合约

  虚值合约就是那些看起来没啥价值的期权合约。到期的时候，这些合约大多数都会被注销，变成废纸。除非市场突然出现超级好的行情，不然这些合约的价格大概会降到0.0001元，而且很难再找到买家。

  （二）实值合约

  实值合约就是那些看起来还挺值钱的期权合约。到期的时候，这些合约的时间价值基本都耗尽了，价格会接近它们的实际价值。如果合约接近平值，也就是标的资产价格和行权价格差不多的时候，那情况就更复杂了。标的资产价格的小波动可能会让这些合约的价值瞬间暴涨或者暴跌，这就是所谓的“末日轮行情”。

  二、到期后的市场走势

  每个月都有期权合约到期，所以市场已经习惯了这种节奏，一般不会出现大的冲击。不过，到期后期权市场的走势还是有一些特点：

  虚值合约：价值归零风险大，除非市场出现极端行情，不然价格会很低，流动性也很差。

  实值合约：价格接近实际价值，波动相对较小。

  平值合约：波动最大，因为标的资产价格的小变化可能会让这些合约的价值瞬间变化很大。

  三、应对策略

  期权到期的时候，机会和风险并存。如果你能抓住机会，可能会赚一笔；但如果判断失误，可能会亏得很惨。这里有两种常见的策略：

  （一）彩票策略（买方策略）

  买方可以花很少的钱买进末日期权，赌标的资产价格会大幅波动，让期权价值暴涨。这种策略有点像买彩票，成本很低，但胜率也很低，不过一旦中了，收益会非常高。不过，这种策略风险也很大，一旦方向判断错误，可能一天就亏光所有投入。

  （二）烟头策略（卖方策略）

  卖方可以以很低的价格卖出末日期权，赚取时间价值归零带来的收益。这种策略胜率很高，但收益相对较低，就像捡烟头一样，虽然能捡到一点，但不会很多。不过，这种策略也有风险，如果市场走势和预期相反，可能需要及时止损，避免损失过大。

  四、注意事项

  （一）买方

  控制仓位：别把太多钱投进去，尤其是最后一天。一旦方向错了，可能一天就亏光。

  别碰深度虚值合约：深度虚值合约的时间价值衰减很快，归零风险大，很容易亏光。

  （二）卖方

  控制仓位：别卖太多，留足保证金。

  及时止损：如果市场走势和预期相反，而且有持续的迹象，要及时止损，避免损失过大。

  期权“末日轮”是个高风险、高收益的游戏。如果你觉得自己能抓住机会，可以试试彩票策略；如果你更稳健，可以试试烟头策略。不过，不管哪种策略，都要控制好风险，别把鸡蛋都放在一个篮子里。记住，期权市场变化快，谨慎操作才是王道！

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