国九条后多家公司业绩变脸，北交所惨遭误杀，微盘股未来会怎样？

4月12日上周五，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这被市场解读为自2004年和2014年以来的第三个“国九条”。同日，证监会就6项制度规则向社会征求意见、沪深交易所则就19家具体业务规则向社会征求意见，涉及提高上市条件、规范减持、严格退市标准等方面。

“国九条”的横空出世可谓一石激起千层浪，4月15日和16日两日，A股微盘股指数分别大跌8.77%、10.45%，两日暴跌近20%。

直至16日晚间证监会召开发布会澄清ST的条件，今日微盘股方才迎来集体反弹，截至早盘收盘大涨逾8%。

与2004年、2014年相比，如今A股面临的内外部环境无疑已经发生了根本性变化，在美国利率处于高位且脱钩形势严峻，同时国内经济复苏进程缓慢的背景下，资本市场强监管已是大势所趋。

曾被称为“券商屠夫”的新任证监会主席吴清自2024年春节以来采取了一系列动作，从3月15日证监会所发布4项政策文件，到4月12日发布的“1+N”系列政策文件，表明资本市场的强监管大幕已经缓缓拉开。

未来A股“炒小炒差”的风格或将难以延续，对应自2020年以来表现强势的微盘股行情或一去难返。

因此对于业绩表现较差可能出现被ST情形的公司需要格外谨慎，在本轮北交所年报季中，就有部分公司也出现业绩“突变”，在一轮业绩快报发布完毕后，开始修改财报“缝缝补补”。

新规出台后业绩随即变脸，北交所有“突变”公司吗？

根据公司公告统计，截至4月16日沪深共计有超过40家公司修改了年度业绩预告。

其中，沪深中的康隆达（603665.SH）、誉衡药业（002437.SZ）、鸿博股份（002229.SZ）、广康生化（300804.SZ）皆于12日晚突然发布了年度业绩预告修正或更正公告，细看公告更正内容，康隆达亏损额大幅增加、誉衡药业和广康生化盈利缩水、鸿博股份则干脆由盈转亏，业绩预告和真实情况差距不是一般的大。

值得琢磨的是4月12日当天，深交所就系列规则制定修订征求意见，其中包括：新增“最近一个会计年度净利润为正值，且公司合并报表、母公司报表年度末未分配利润均为正值的公司，其最近三个会计年度累计现金分红金额低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且低于5000万元（深主板）”将被ST的情形。

“国九条”的冲击已经打响，目前截至年报披露截至日期还有近半月，暴雷变脸的机会可能还有很多......

北交所内目前近一半公司公布年报业绩，尚未出现有公司需要修改了年度业绩预告的情况。

根据我们查到的板块内对业绩修改的要求，只有差错超过20%时，才需要动用公告修改。

所以只能说没有差错那么严重的情况，不代表没有公司出现业绩快报和真实业绩差错比较明显的公司。

根据犀牛之星研究院统计，目前已经披露了年报业绩的公司中，和业绩快报中披露的数据出现差距的公司相对较少，仅有云创数据（835305）、一致魔芋（839273）净利润比预期净利润减少超过500万元，其它均为小幅变动。同力股份（834599）更是比快报中的净利润增加近1700万元。

业绩预告“失准”幅度在规定范围内，大部分是由于会计科目计算失误、调整收入等常见原因，可解读幅度有限，尚待发布年度业绩的公司之中，较有概率出现明显的业绩修改的公司。

结语

本次“国九条”发布，最受伤的板块莫过于北交所，短短两天北证50跌回7字头，每天板块都超百股下跌。

但其实“国九条”内关于板块，提到的是要抬主板创业板科创板新股准入门槛，怎么下跌最严重的的偏偏是北交所这个没有被提及的板块？

从过去的经验和板块现状推断，北交所的此次下挫，大概率和去年年底暴涨的底层逻辑基本一致，都是市场对微盘股的炒作和撤出情绪牵引导致。

不同的点在于北交所去年暴涨是政策和市场双向加持，才有机会被市场纳入有炒作价值的微盘股价值体系，有比较坚实的上涨逻辑（低估值和“深十九条”扶持催化）。

这次的下跌则是有为微盘股背锅的嫌疑，微盘股有行情的时候搭的是炒作的末班车，微盘股有下滑熄火迹象就迅速跟着微盘股共沉沦。

只能说是在弱势市场下为资金出逃找了一个借口罢了，错杀了微盘股占比最高的北交所，后续行情反转概率较大。

但从新证监会主席上任实施的一系列措施来看，“炒小炒差”的风气很可能一去不复返，未来趋势和成长或将替代过去几年的微盘股炒作，两个可能都不沾边的公司要再上涨难度很高了。