2025年在股市里学到最重要的一课就是：

  买在底部真香！

  复盘2024年“924”以来的市场表现，这个定律更是被狠狠验证。

  当时A股、港股主要指数都趴在近10年的估值底部，相比之下，纳斯达克100指数已经处于历史较高位置。

  自“924”以来，低估的A股、港股指数明显跑赢高位的纳指100，尤其是当时接近历史最低估值的创业板指，更是大涨超过109%！

  事实证明，那些耐住性子在低位布局的筹码，往往能给我们带来超出预期的回报。

  问题是：

  底部“捡漏”机会，现在还有吗？

  数据来源：Choice，截至20251231

  这是中证主要消费指数（800消费）的年线走势图，一看才知道：

  消费已经连跌5年了！

  这是过去20年都罕见的情况，也是800消费指数发布以来最漫长的一轮下跌。

  再看估值数据，更直观了。

  数据来源：Choice，截至20251231

  截至2025年12月31日，800消费指数的市盈率TTM为19倍，位于近十年1.42%的分位。简单理解就是：

  它比历史上98%的时间都便宜，跌到了地板价，和“924”时19倍的低估值几乎持平。

  过去5年，消费板块经历了估值回归、资金流出的多重考验，如今市盈率和机构配置比例都处在历史低位。低估值叠加低预期，意味着风险已充分释放，这不正是一个摆在眼前的“底部信号”吗？

01 再现逆周期布局，消费虽迟但到

  事实上，“聪明钱”已经开始行动。

  万家基金在2026年开年便推出一只聚焦消费主题的基金——万家消费机遇（A类026269 C类026270），把握当下消费板块左侧布局的时机。

  为什么这次布局尤其值得重视？

  在主动权益圈，万家基金尤其擅长宏观判断。他们最牛的本事，就是逆周期布局。

  2015年减仓创业板；2017年布局制造业；2022年黄海逆势重仓煤炭，包揽了当年主动权益类基金的冠亚军；莫海波提前布局AI产业链，把握住了这波科技行情的机会；去年叶勇又前瞻性地提出“资源民族主义”的观点，果断布局有色金属，他管理的万家趋势领先2025年年度收益接近翻倍。（数据来源：Choice，截至20251230）

  一次次敢于偏离“共识”，一次次领先周期。

  凭借这套“逆周期布局”的打法，万家基金主动权益中长期业绩持续领跑：

  近十年收益率272.77%，全行业排名2/88；

  近七年收益率220.72%，全行业排名9/118；

  近五年收益率63.58%，全行业排名16/141。（数据来源：国泰海通证券，截至20250930）

  背后的支撑，是一支兼具宏观视野与深度研究的投研团队。

  万家基金权益投资团队擅长自上而下把握周期轮动，发现结构性机会，同时在不同行业领域都有深耕投研的人才，打造的是四季交替、总有精彩的投资“花园”。

  比如，这次即将出任万家消费机遇基金经理的束金伟，就是万家基金主动权益团队中一位能力圈广泛、择时能力强、长期业绩稳健的成长型选手。

  束金伟拥有12.5年投资研究经验，6.5年投资管理经验，目前管理的基本都是全市场基金，重仓行业主要以科技、周期、消费为主，并非传统意义上的“消费选手”。

  那么，问题来了：

  为什么一位能力覆盖科技、周期、消费的全市场选手，会选择在此时布局消费？

  答案，藏在他独特的“投资指南针”里。

  束金伟的投资框架，可以概括为“一纵一横”。

•   一“纵”看宏观：判断当下经济处于什么阶段，找准最受益的大类资产和板块。

•   一“横”找主线：紧扣国家战略与重大产业趋势，精选主线资产。

  当他把这个“指南针”对准当前市场，“消费”正发出强烈的布局信号。

  信号一：长牛基础已筑，消费不会缺席。

  “924”后，资本市场迈向高质量发展，长线资金入市。在束金伟看来，过去一年，科技和制造板块走牛，已率先证明了中国产业的全球竞争力，这构成了市场长牛的基石，中国股市慢牛长牛的格局正在酝酿。

  而历史表明，长牛行情里，消费或许会迟到，但从来不会缺席。此时布局，恰是播种之时。

  信号二：市场广阔深邃，结构亮点频出。

  更关键的是，消费的潜力，一点也不比科技小。

  中国市场的盘子太大了，从一线城市到下沉市场，从传统品类到新消费品牌，处处蕴藏着机遇。一家茶饮店可以开出数万家门店，一个新品牌能够迅速实现数十亿营收——这种“巨大基数上的敏捷创新”，是独属于中国消费的爆发力。

  高质量发展不只是科技和制造的事，内需升级、人民追求高质量生活，同样是核心主线。

  复苏或许是结构性的，但消费行业的阿尔法机会已经频频涌现，广泛存在于众多细分行业中，这些都是被低估的优质资产。

  信号三：估值降至冰点，赔率已然占优。

  当下消费板块的估值，已进入历史性低位。估值低点，往往也是市场预期的冰点。这意味着下行风险被大幅释放，而向上的弹性空间却被显著打开。

  悲观时刻，正是“赔率”最有利的时刻。这恰恰是逆向布局者最擅长、也最该出手的“左侧区间”。

  可见，束金伟此次布局消费基金，是一次标准化的“逆周期操作”，而他的“多赛道基因”，更是给这只消费基金加了一个buff：

  走出传统消费的框架，用全市场的视野，去捕捉消费赛道里最有爆发力的结构性机会。

  这种“宽口径消费”的选股思路，比传统消费基金的弹性更大，也更适配当下消费“分化复苏”的特点。

  说到底，万家基金这次派束金伟出战消费，是其逆周期布局手法的精准呈现——用长周期视角判断板块位置，用扎实研究挖掘优质标的，在情绪的冰点，埋下长期回报的种子。

02 抄底消费不能蛮干，束金伟的策略是“风林火山”

  如何更有效地抄底消费？

  研究了一波束金伟的布局策略，我发现他全局思维很强，布局路线、节奏都想得很清楚，很像《孙子兵法》里提到的——“风林火山”：

  其疾如风，其徐如林，侵掠如火，不动如山。

  这四句话，正是他有序把握消费机会的路线图。

  1️⃣ 侵掠如火：消费进入黄金击球区，全力进攻瞄准全垒打

  基金圈敢做大规模仓位择时的经理不多，束金伟是其中之一。

  进攻的时候就像熊熊烈火，体现为他对市场风险的敏锐嗅觉与果断操作，核心是“用仓位择时把握大机会，规避大回撤，不做无用小波段”。

  过去这轮行情中，他管理的万家新机遇龙头就体现了仓位控制的优势。

  在2021Q3-2022Q3指数下行阶段，基金一直维持较低仓位；

  2023Q3-2024Q1市场担忧通缩时，再次降仓控回撤；

  2025Q2确认经济企稳后，即刻从保守切换为“不再刻意控制总仓位，自下而上积极寻找超额收益的投资机会”。

  他敢于在此时全力布局消费，也是基于这种大仓位的择时能力。核心就在于，他看清楚了中国消费的底层逻辑：大市场+强基础设施+企业家精神，这三大支柱决定了消费不会缺席长牛。

  当真正的击球机会出现的时候，应该全力聚焦，重重挥棒，不要错过那个全垒打。

  2️⃣ 其疾如风：交易策略快准稳，自带绝对收益思维

  若说“侵掠如火”是宏观择时魄力，“其疾如风”便是交易策略进退帷幄的能力。

  束金伟是专户投资出身，本身就带有一定的绝对收益思维，更关注平衡组合的收益与波动，打造更稳健的业绩增长曲线。

  他有一套运用成熟的交易策略，核心有三点：

  一是“低位买入”，要么左侧布局积累筹码，要么右侧早期跟进；

  二是“左侧卖出”，赚合理增长收益，泡沫期逐步减仓；

  三是“持仓灵活”，对持仓没有执念，一旦逻辑变化，便果断调整，不死守。

  这种“快准稳”的交易风格，确保了组合的灵活性与生命力。

  3️⃣ 其徐如林：布局有节奏，等机会、抓主线

  抄底消费不能蛮干，束金伟的布局策略是步步为营，就像排兵列阵，节奏稳、步骤细，徐徐而行。

  在他看来，消费复苏并非一蹴而就，而是有节奏、有重点。

  一方面，当前内需整体仍然疲软，但部分领先指标（如免税、高端酒店）已经悄然转正，这意味着，经济的底部正在夯实。

  因此，他的策略是，将这部分率先企稳的内需标的作为底仓，耐心持有，徐徐图之。

  而真正要抓住的核心增长机会，则在“出海”和“创新”两条主线上，这是当前消费行业最大的亮点所在，也是他重点布局的阿尔法。

  消费出海是国家级层面的长期大趋势。中国强大的供应链与“卷”出来的产品力，正在全球形成降维打击。

  当下，消费出海正在如火如荼地进行，束金伟看好三类出海标的：品牌出海、服务出海和制造出海。

  消费创新方面同样大有可为，一方面是首发经济、犒赏经济、悦己消费的兴起，新一代消费者越发注重情绪价值和自我认同，孕育了大量的服务性消费和情绪性消费。

  另一方面，不少传统消费，也在持续创新，不停突破业务边界，生长出新的产品、服务，走出第二增长曲线，这类具备长期成长力的企业，同样具备阿尔法收益，值得重新定价。

  在束金伟看来，这些机会是企业主动创新、穿越周期带来的阿尔法，是当下最具确定性的增长引擎。

  4️⃣ 不动如山：战略定力不摇摆，均衡配置不极端

  束金伟的“不动如山”，核心是战略定力——不被市场情绪左右，均衡持仓，打造“新时代的消费基金”。

  组合整体以均衡为主、适度超配。重点布局消费出海和消费创新两大主线，同时，对于当前性价比更高的游戏、处于拐点前夜的养殖业，则会适当超配，捕捉超额收益。

  值得注意的是，束金伟对消费的布局更具有时代特征，不拘泥于传统消费，而是紧跟新时代趋势，同时兼顾科技消费，灵活把握机会。

  也就是说，束金伟的“风林火山”，是布局消费行业历史性机遇的一整套攻防体系：

  以“风”的纪律捕捉时机，用“林”的耐心扎根布局，靠“火”的锐度夺取超额收益，最终凭借“山”的定力穿越波动。

03 结语：抄底消费，为什么更看好束金伟？

  束金伟在这个时刻出战消费赛道，个人还是非常看好的，研究下来，我觉得他有三个很明显的优势。

  第一，系统优势，一套被验证的“作战系统”。

  万家基金逆周期布局的传统，束金伟“一纵一横”的框架，这些都经历过牛熊周期和多个行业的检验。

  对束金伟来说，在团队全方位的助力之下，不仅能发现机会，捕捉机会，更能将机会转化为实实在在的回报。

  第二，时机优势，在一个“赔率友好”的时点出手。

  “底部真香”定律，过去的市场中我们已经深有体会。消费板块就是当前少数估值处于历史底部、且有基本面支撑的黄金赛道，向下空间有限，向上弹性充足，正是“逆周期布局”的黄金窗口。

  而束金伟出战的万家消费机遇（A类026269 C类026270）是一只新产品，无历史包袱，更能灵活执行这一策略，把握最佳机会。

  第三，策略优势，一张适配当前市场的“攻防地图”。

  当下消费尚未进入全面复苏，盲目抄底或者全面押注风险也不小。

  而束金伟“先守后攻”的策略，正好匹配这一复杂局面：用稳健底仓守住Beta基本盘，同时精准把握“出海”与“创新”两大阿尔法主线，主动出击，捕捉结构性高增长。这也为看好消费底部机遇的投资者，提供了在当前市场中难得的“确定性抓手”。

  抄底消费，需要的不仅是勇气，更是这套完整的“解决方案”。

  风险提示：投资有风险，入市需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不构成任何投资建议。

  黄衫女侠|文

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