A股2023盘点丨12位“壮士”铩羽而归，各有各的“悲剧”

2023年全年共出现12家IPO否决案例，分别是雨中情、卓海科技、天松医疗、文依电气、太美医疗、汇富纳米、裕鸢航空、特创电子、思必驰、龙辰科技、鼎镁新材、诺康达。

从被否时间上看，上半年多达10家，下半年仅有2家；其中，一季度就6家IPO被否。

从板块上看，创业板被否多达6家，占据全年被否案例数量的半壁江山。科创板和北证被否分别有2家，深市主板和沪市主板被否各有1家。

从所属行业看，多集中在专用设备制造业、电子设备制造业，以及软件和信息技术服务业。

从地区上看，江苏省有3家，浙江省和湖北省各有2家，陕西省、四川省、广东省各有1家，北京市和上海市各有1家。

从主承销商上看，光大证券、国金证券、民生证券各有2家，开源证券、华泰联合证券、中信证券、国泰君安证券、中信建投证券、东莞证券各有1家。

从被否原因看，“悲剧”各有千秋，且个个都是“典型”。

雨中情：开年第一否。公司主要从事建筑防水材料的研发、生产和销售，并提供防水工程施工服务。被否原因主要在于业绩，为了增加收入和业绩，发行人采取了放宽信用政策提高销售、降低坏账计提比例，以及大额销售原材料等措施。尽管不属于财务造假的范畴，但已属于典型的“业绩粉饰”的操作路径。

卓海科技：公司是国内重要的半导体前道量检测设备供应商。被否原因是最常见的创业板否决意见：一个是三创四新，一个是持续盈利能力。发行人营业收入报告期内快速增长的合理性与可持续性，也是IPO审核中的“灵魂拷问”，需“仙人指路”。

天松医疗：公司是一家专业从事内窥镜微创医疗器械研发、生产、销售和服务的高新技术企业。是新年之后兔年第一家北交所IPO审核的企业。被否原因包括生产经营不规范性、信息披露不准确、会计处理不审慎等。三年报告期内，累计净利润不过1亿元，收入不过3亿元，合计分红却高达1.5亿元，难逃“上市圈钱”的嫌疑。

文依电气：公司专业从事电气连接与保护相关产品的研发、生产和销售。是创业板新规被否第一家。被否原因是同样涉及创业板的定位问题，主营业务的创新性和成长性。

太美医疗：公司是国内领先的基于云计算和大数据技术的生命科学产业数字化解决方案提供商。被否原因在于持续经营能力，要技术没技术，要业绩没业绩。也是时运不济，距离上一次科创板IPO否决企业，已经过去了整整16个月的时间。

汇富纳米：公司是一家专业从事气相二氧化硅、气相法氧化铝、气相法二氧化钛三大类别纳米粉体材料的研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。被否原因主要是业绩经营问题。发行人主要原材料高度依赖单一供应商，未能充分说明采购价洛的公允性，未能充分说明是否具有直接面向市场独立持续经营白的能力。

裕鸢航空：公司主要从事航空零部件加工制造业务，产品包括军民用飞机零部件、军民用航空发动机零部件；同时公司还从事燃气轮机零部件的加工制造业务。被否原因主要包括单一客户依赖、核心产品收入占比和毛利率大幅下降，技术能力一般，行业竞争力不足，不满足创业板成长性和创新性的要求。

特创电子：公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品包括单/双面板和多层板。上市审核委员会审议认为：发行人未能充分说明研发活动内部控制制度的健全有效，未能充分说明研发投入真实性。

思必驰：公司是一家提供人机对话解决方案的人工智能企业。被否原因主要包括对其科技创新能力和持续经营能力的质疑。发行人报告期内持续亏损且没有收窄的迹象，且每年的经营现金流也是大额的负数，未弥补亏损已经超过6亿元。

龙辰科技：公司主营业务为薄膜电容器相关BOPP薄膜材料的研发、生产和销售。北交所至今为止否决的第三家IPO。被否原因主要在于说不清道不明的关联交易和投资收益分配问题，万字长文的描述简直就是为了把人绕晕。

鼎镁新材：公司是国内专业从事高性能工业铝材及相关制品研发、生产、销售的高新技术企业。是主板IPO注册制改革之后，被否的第一家企业。被否原因冠绝A股，将社会保险费和住房公积金缴纳情况作为第一个最重要的核心问题列示、将董事长薪酬合理性作为第三个重要问题列示，简直活久见。

诺康达：公司是一家以制剂技术为核心，以药学研究为主、临床研究为辅的综合研发服务CRO企业。被否原因主要涉及报告期内业绩变动较大且没有充分合理的解释，同时部分客户合作的真实性及合理性存在重大疑问，因而不满足创业板上市条件。