量价齐升黄金期？北方稀土净利预增最高20倍成最大赢家

  稀土价格回升，政策东风加持，北方稀土（600111.SH）业绩大涨。

  近日，北方稀土发布公告称，公司预计2025年上半年实现归母净利润9亿元至9.6亿元，同比大幅增长1882.54%至2014.71%。北方稀土表示，公司推动产线联动及工艺升级，加快重点项目建设和研发创新，公司市值规模保持稀土永磁行业首位。

  中信证券认为，稀土行业正处于量价齐升的黄金期。长期来看，拥有资源和技术双优势的企业更具投资价值。

  预计上半年净利润最高增幅超20倍

  北方稀土是国内稀土行业首家上市公司，享有“国内稀土第一股”之称。该公司依托白云鄂博矿独特的资源优势，建成了全球规模最大的稀土原料生产基地，其冶炼分离年产能达到21万吨，磁性材料年产能为10万吨。

  今年上半年，北方稀土的业绩大幅预增，或与稀土价格暴涨有关。今年4月，商务部和海关总署联合发布公告，宣布对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制，措施自发布之日起生效。

  在此背景下，主要稀土产品价格均出现上涨，7月初更是出现明显上涨。根据西部证券的数据，截至7月9日，中国镨钕氧化物价格为45.25万元/吨。今年以来，其价格已上涨12.42%；与去年同期相比，涨幅更是接近25%。根据上海有色网的数据，7月21日，镨钕氧化物的均价达到48.05万元/吨，相比上一交易日上涨了2000元/吨。

  除此以外，国家安全部近期表示，将进一步加强稀土等战略性矿产资源的安全管理。这一表态与此前出台的《稀土管理条例》形成政策组合拳，强化了市场对行业规范发展的预期。

  北方稀土利润的大幅增长，与整个稀土行业景气度的持续提升密不可分。2025年上半年，北方稀土预计实现归母净利润9亿元至9.6亿元，同比大幅增长1882.54%至2014.71%；扣非归母净利润为8.8亿元至9.4亿元，同比增长5538.33%至5922.76%。

  事实上，北方稀土业绩大增的势头在今年第一季度就已初现端倪。2025年第一季度，该公司实现营收92.87亿元，同比增长61.19%；归母净利润为4.31亿元，同比大幅增长727.30%；扣非归母净利润4.35亿元，同比增幅更是高达11622.98%。

  北方稀土此前在接受调研时表示，今年第一季度以来，受上游原料供应收紧，以及下游消费刺激政策影响，稀土市场活跃度显著高于去年同期。

  新兴领域带来新增量

  据了解，稀土被誉为“现代工业维生素”，其应用范围广泛，电机、转向器、车窗升降、音响系统等需要微电机和传感器的部件都离不开它。

  当前，新能源领域依然是稀土需求增长的最大市场。根据国泰海通的研报数据，2024年我国新能源汽车和风电新增装机对稀土磁材的需求量达到6.3万吨，占国内总需求的24%；预计到2026年，这两大领域的需求占比将提升至31%。

  此外，人形机器人、低空经济等新兴领域正成为稀土需求增量的重要来源。摩根士丹利认为，单个人形机器人平均需消耗0.9公斤稀土金属，与电动汽车用量相当。

  在低空经济领域，eVTOL飞行器的电机、传感器依赖高性能永磁体，部分机型采用稀土合金减重。2026年中国eVTOL市场规模或达百亿，该领域同样是稀土新的增量市场。

  基于上述新兴领域对高性能稀土材料的爆发式需求，北方稀土采取了积极的方式加以应对，其通过子公司内蒙古北方稀土磁性材料有限责任公司启动建设5万吨高性能钕铁硼速凝合金项目。

  在磁体方面，北方稀土已建成5000吨/年稀土永磁产业化项目，并正在实施3000吨/年高性能钕铁硼磁性材料项目，进一步满足高端永磁电机、机器人、智能装备等领域的磁材需求。

  北方稀土在6月底接受调研时透露，公司近期订单维持平稳态势，总体情况好于预期。随着国家政策逐渐明朗，稀土行业的关注度也随之上涨，带动了产品价格的上涨，目前公司子公司内蒙古北方稀土磁性材料有限责任公司的订单相对饱满。

  加速并购整合，巩固领先优势

  值得关注的是，北方稀土在产业链并购重组、合资合作等延链补链强链项目上也取得不错成效，进一步巩固了行业领先优势。

  此前，北方稀土积极整合北方区域的中小稀土企业，相继纳入了飞达稀土、金蒙稀土、红天宇公司、五原润泽等多家企业。其中，飞达稀土具备5000吨稀土氧化物萃取分离能力；金蒙稀土则拥有1万吨稀土精矿处理能力及5000吨稀土氧化物萃取分离能力，进一步夯实了北方稀土的产能基础。

  除了横向整合资源外，为了追求更高的附加值，北方稀土还在加速向下游延伸。2022年，北方稀土与青岛中加特电气股份有限公司合资成立包头北方中加特电气有限公司，聚焦稀土永磁高效电机项目建设。

  2023年，北方稀土又与江苏嘉轩智能工业科技股份有限公司合作设立内蒙古北方嘉轩科技有限公司，计划打造全球领先的稀土永磁电机研发与生产基地，持续深化下游布局。

  有观点认为，未来随着政策逐步落地以及需求持续释放，手握资源、技术的稀土企业，或将在新一轮竞争中持续领跑。

  从盘面表现看，近期北方稀土的股价表现强势。截至7月21日收盘，北方稀土涨6.34%，报35.05元/股，当日成交金额146.64亿元。自7月10日至今，北方稀土累计上涨42.77%。