从代工龙头到科技制造领跑者，立讯精密为何能长期占据行业C位？

  从代工巨头到科技领跑者，立讯精密（002475.SZ）正经历一场战略重构与价值提升的蜕变。

  2025年9月，立讯精密与OpenAI达成合作协议，将负责至少一款AI硬件设备的组装工作，标志着该公司正式切入AI终端制造领域。同时，立讯精密在汽车电子和AI算力基础设施等领域也取得突破性进展。2025年前三季度，立讯精密预计实现归母净利润108.9亿元至113.44亿元，同比增长20%至25%。

  诸多现象表明，立讯精密早已不是从前那个单纯依赖苹果的代工企业，而是成功转型为多元化的科技制造巨头。

  从组件到整机代工，顺利跻身行业头部

  立讯精密成立于2004年，总部位于广东东莞，初期只是一家聚焦于电脑连接器制造的“小厂”，核心客户为富士康，且初期代工业务的毛利率长期处于10%至20%的区间。

  2010年，立讯精密在深交所上市，成为公司打破困局的转折点。该公司选择以并购为钥匙，打开高端制造的大门。同年12月，立讯精密以1.68亿元收购了博硕科技75%股权，切入消费电子线缆及连接器领域；半年后又收购昆山联滔电子60%股权，逐步进入苹果产业链，完成了从“依附富士康”到“对接苹果”的关键一跃。2011年，立讯精密的营业收入由2010年的10.11亿元增长至25.56亿元，同比增长152.89%。

  在苹果供应链成功立足后，立讯精密不断推进从组件到整机代工的垂直整合之路。2016年至2017年，立讯精密通过收购和技术整合，承接了AirPods整机代工业务。2020年，立讯精密进入iPhone代工领域，并于2021年首次获得iPhone 13部分订单，实现了从零部件供应商向整机组装商的关键转型。

  2021年，立讯精密已发展成为营收超1500亿元，苹果业务占比达七成的全球消费电子巨头。不过，2021年消费电子行业进入下行周期，行业增速放缓，相关公司的业绩都受到一定影响，而立讯精密归母净利润同比小幅下降2.12%，业绩仍展现出不错的韧性。

  稳住消费电子“基本盘”

  虽然业绩展现出较强的韧性，但过度依赖单一客户的问题仍需引起足够的重视。2021年至2023年，立讯精密从苹果获得的收入占比在75%左右。

  对此，立讯精密不断拓展应用领域，完善其在消费电子产业的布局，进一步提升精密制造的能力。2022年立讯精密通过子公司收购汇聚科技约74.67%的股权，依托其在通信、医疗等工业领域的布局，进一步拓展应用场景，优化客户结构，降低对单一领域的依赖。

  2025年，立讯精密完成了对闻泰科技消费电子系统集成业务相关资产的收购，借助其在手机、平板、笔电、小家电等消费电子系统集成的ODM（原始设计制造）和OEM（原始设备制造）领域成熟的研发制造体系，立讯精密进一步提升了精密制造能力。此外，立讯精密通过ODM业务获得了闻泰在安卓生态的客户资源（如三星、小米、OPPO等），降低了对单一客户的依赖。

  今年以来，AI硬件持续火热，立讯精密已适时切入头部品牌的 AI 眼镜、智能音箱项目，甚至还参与了苹果AR设备的代工，相当于提前占好了下一轮消费电子创新的坑位。

  2025年上半年，立讯精密的消费性电子业务实现营收977.99亿元，同比增长14.32%，立讯精密稳住了消费电子业务的“基本盘”，并不断扩大领先优势。

  切入汽车电子领域，打造第二增长曲线

  在稳住消费电子业务的同时，立讯精密通过布局汽车电子赛道，打造第二增长曲线。2022年，立讯精密与奇瑞集团达成战略合作，在汽车制造领域获得了研发设计和量产平台，为其汽车零部件业务的发展奠定良好基础。

  事实上，立讯精密从消费电子到汽车领域并非盲目跟风，而是从公司擅长的连接器切入。在汽车连接器领域，该公司产品几乎覆盖了整车内所有连接器，核心产品包括高压连接器、低压连接器等，其自主研发的千兆以太网连接器，可应用于ADAS和域控制器等产品。

  在汽车智能化这个赛道，立讯精密的优势就在于把消费电子里的精密制造技术（比如高速连接器等）复制到汽车上，相当于“用做手机的精度去做汽车零部件”，这或许是立讯精密能够快速抢占市场份额的原因之一。

  近期，立讯精密在互动平台透露，公司在车载高压、高速线束方面持续布局，2024年获得多个新项目定点，2025年已经陆续开始量产，预计在2025年第四季度实现批量供货；2024年新布局的智能底盘产品线，预计在2025年实现营收的0到1突破；动力系统已实现批量稳定供货，并在2025年启动JDM合作模式。

  2025年上半年，立讯精密的汽车互联产品及精密组件实现营收86.58亿元，同比增长82.07%，成为增速最快的业务之一。可以说，汽车电子业务已成为公司业绩增长的又一重要引擎。

  加码AI赛道，拓宽业务边界

  除了消费电子和汽车领域，立讯精密还积极布局通信互联业务，抢占AI时代的发展先机。在通信连接器领域，立讯精密不断拓展铜连接、光连接、散热模块、电源供应等产品应用场景。2025年上半年，立讯精密的通讯互联产品及精密组件实现营收110.98亿元，同比增长48.65%，增速仅次于汽车互联产品。

  具体来看，立讯精密的电连接产品中224G高速线缆产品已实现量产，448G产品也已与多家主流客户展开预研工作。同时，该公司在光连接领域也取得突出成果，800G硅光模块实现量产，1.6T产品正进行客户验证，同时对后续5纳米产品也展开布局，在LRO/LPO等关键技术进行早期探索。

  立讯精密近期接受调研时透露，公司的热管理业务预计在2025年将实现营收和利润的翻倍增长；电源管理模块的电源产品已通过北美核心客户认证并进入量产阶段，具备了一次、二次、三次电源供应能力。

  需要说明的是，AI算力需要服务器，而服务器则离不开这些精密连接部件，而立讯精密正在成为这个链条上的关键玩家。由“手机零部件”延伸到“支撑AI运作的精密零部件”，立讯精密进一步拓宽了赛道。

  深入推进全球化布局，拓展国际市场份额

  2025年8月，立讯精密向中国香港联交所递交发行境外上市股份（H股）并在联交所主板挂牌上市的申请。

  翻阅其上市申请材料，“全球化”是贯穿始终的核心关键词。立讯精密在港股上市后，将显著提升国际知名度和品牌影响力，为其进一步拓展海外市场创造有利条件。

  从募投方向看，立讯精密的战略意图清晰，主攻自动化升级与本地化生产两大方向。据了解，立讯精密募集资金将主要用于提高汽车电子业务的产能并升级生产基地，巩固其在汽车电子领域的领先地位。同时立讯精密还将持续提高消费电子业务的产能并升级生产基地，以此来改善本地生产及交付能力。

  目前，立讯精密的全球产能布局正逐步完善。在东南亚、东亚地区，立讯精密布局越南、泰国、印尼、马来西亚、印度等国家，借助当地劳动力成本与优惠政策，有效降低生产成本，提升产品价格竞争力。在墨西哥、德国、罗马尼亚、摩洛哥等国家，立讯精密的产能布局有助于更贴近当地及周边市场，快速响应客户需求，缩短产品交付周期，进一步拓展国际市场份额。

  在业内人士看来，在一个赛道成为龙头已实属不易，而立讯精密能横跨三个赛道成为“综合龙头”，其原因有两个方面：一是技术复用，比如消费电子里的高速连接器技术，改进升级后就可用于汽车和AI服务器；二是全球化布局，不管是苹果的全球分工，还是车企的海外订单，立讯精密都能接住。

  综合来看，立讯精密展现出较强的韧性，消费电子稳基本盘，汽车电子冲增速，AI通信抓风口，多元化布局既能帮助公司抗住单一行业的周期波动，又完成了从“代工”到“智造”的华丽转身。

  从资本市场表现看，近期立讯精密的股价表现强势，近4个交易日大涨32.18%。今年8月初至今，该股累计上涨91.65%。