电力板块走强，这类“老登股”价值重估正当时

  3月19日，A股电力板块拉升，珈伟新能（300317.SZ）涨超15%，东方新能（002310.SZ）、华电辽能（600396.SH）、粤电力A（000539.SZ）、立新能源（001258.SZ）、广安爱众（600979.SH）等成分股涨停。

  消息面上，2026年政府工作报告中，“算电协同”首次被写入，明确列为新基建工程。市场预期人工智能爆发式增长将带来全球电力需求激增，中国电力企业有望迎来价值重估。

  政策落地推动行业发展

  “算电协同”的落地，彻底打破了电力与算力各自发展的壁垒，构建起“电支撑算、算优化电”的双向赋能循环，为电力行业注入全新成长动能。

  所谓算电协同，是指算力基础设施与电力系统深度融合、双向互动的新型基础设施模式，核心是破解“算力激增”与“电力保障”之间的供需矛盾，实现绿电驱动算力、算力消纳绿电的良性循环。这一模式的核心价值体现在两个维度：一方面，“电支撑算”为算力中心提供稳定、低成本、零碳的能源保障，通过绿电直供、源网荷储一体化等手段，将风电、光伏等绿色电力直接输送给数据中心，破解算力发展的能源瓶颈；另一方面，“算优化电”让算力负荷从电网的“用电大户”转变为可调节的“柔性资源”，利用AI预测与调度，算力中心可根据电网供需情况动态调节非实时任务运行时段，参与电网削峰填谷，相当于一座虚拟电厂，大幅提升电网韧性与能源利用效率。

  政策层面的持续发力，为算电协同的落地提供了坚实保障。回溯政策脉络，2023年“东数西算”工程实施意见中首次提出算力电力协同机制，2024年多项政策明确开展算电协同试点，要求到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。而2026年政府工作报告将其纳入新基建，进一步强化了政策导向，预计后续将出台更多配套措施，涵盖绿电直连、跨区域调度、电价机制优化等方面，推动算电协同规模化落地。

  业内人士指出，算电协同的推进，不仅将带动电力需求的结构性增长，更将重塑电力行业的商业模式，推动电力企业从“传统供电者”向“综合能源服务商”转型。

  AI产业带动电力需求上涨

  人工智能的爆发式增长，成为电力需求激增的核心驱动力。

  国际能源署发布的特别报告显示，过去5年全球数据中心占全球电力消耗量的比例以每年12%递增，按照现有速度，到2030年，全球数据中心的电力需求将增加一倍以上，达到每年约945太瓦时，略高于目前日本每年的总用电量。一个100兆瓦数据中心的耗电量可供10万个家庭使用，而正在建设中的新数据中心耗电量更甚，可供多达200万个家庭使用，其中AI大模型训练、智能算力运算成为电力消耗的核心场景。

  中国作为全球AI产业发展的核心阵地，算力规模的快速扩张正带动电力需求持续攀升。中国信通院数据显示，截至2025年6月，我国计算设备算力总规模达到962EFlops，全球占比约21%，同比增速达73%，其中智能算力规模达到782EFlops，同比增长96%，占总算力比例达81%。华创证券研究报告指出，电力成本已占数据中心运营成本的56.7%，是首要支出项，而AI驱动下，数据中心规模还将持续扩张，预计2026年我国算力总规模将达到767EFlops，其中智能算力占比达73%，这将直接带动电力需求的爆发式增长。

  细分领域迎差异化机遇

  多重利好共振下，中国电力企业的价值重估逻辑已逐步清晰，行业正从“周期防御”向“成长核心”转型。长期以来，电力板块被视为低波动、高股息的防御性板块，估值处于历史低位，而随着算电协同落地、AI电力需求爆发，电力企业的成长属性被持续激活，估值修复空间广阔。从细分领域来看，不同类型的电力企业将迎来差异化的发展机遇。

  绿电企业成为算电协同的直接受益者。随着政策要求数据中心绿电占比提升，风电、光伏等绿电企业的市场需求将持续扩大。国家能源局数据显示，2025年全国新增风电、太阳能发电装机超4.3亿千瓦，同比增长22.0%，再创历史新高；风电、太阳能发电累计并网装机达到18.4亿千瓦，占比达47.3%，历史性超过火电，为绿电直供提供了坚实基础。龙源电力（001289.SZ）、三峡能源（600905.SH）、中闽能源（600163.SH）等绿电龙头企业，凭借规模化的绿电装机与完善的运维体系，将持续享受算电协同带来的红利，盈利能力与估值水平有望同步提升。

  火电企业则迎来角色转型与价值重估。随着算电协同推进，算力中心成为电网的柔性负荷，火电的调峰价值被进一步凸显。在容量电价政策落地后，火电企业的固定成本得以回收，盈利稳定性显著增强，逐步从“电量供应者”向“电网调节者”转型，华能国际（600011.SH）、华电国际（600027.SH）等火电龙头的估值修复潜力值得关注。

  电力设备企业则将受益于算电协同带来的基础设施升级需求。“十五五”期间电网投资将超7万亿元，其中国家电网预计投资约4万亿，较“十四五”增长40%，特高压作为“西电东送”的主要通道，预计2026-2028年将密集开工，年均开工“4直2交”，带动变压器、高压开关、智能调度设备等需求激增。同时，虚拟电厂、智能电网等配套设施的建设，也将为电力设备企业开辟全新市场空间，南网数字（301638.SZ）、安靠智电（300617.SZ）等企业有望持续受益。