嘉元科技2025年营收创历史新高，产品结构优化驱动盈利修复

4月20日晚，嘉元科技（688388）发布2025年年度报告，全年实现营业收入96.43亿元，同比增长47.85%，创历史新高；归母净利润5702.47万元，扣非归母净利润1196.65万元，扣除股份支付影响后的净利润达到7983.29万元。嘉元科技表示，公司业绩改善主要得益于下游需求回暖，公司产品结构优化及降本增效成效显现。

据GGII数据，2025年国内锂电铜箔出货量达94万吨，同比增长超36%，为行业整体复苏提供宏观支撑。嘉元科技年报显示，2025年，公司铜箔产量9.83万吨，同比增长46.66%；销量9.94万吨，同比增长46.83%。

值得一提的是，进入2026年，铜箔行业景气度持续向上，业绩兑现信号显现。嘉元科技一季报业绩预告显示，公司第一季度实现营业收入为330,000万元到350,000万元，同比增长66.60%到76.70%；归母净利润10,500万元到12,100万元，同比增长329.33%到 394.76%，业绩增长势头强劲。

需求回暖、结构优化带动盈利回升

除了受益需求回暖，嘉元科技产品结构优化，也助力公司盈利能力提升。分业务结构看，锂电铜箔仍是嘉元科技核心收入来源，报告期内实现收入83.2亿元，占总营收86.28%，收入同比增长57.16%；毛利率5.27%，同比提升3.11百分点。这一盈利修复离不开公司产品结构优化，高端产品提升。

从产品结构看，据2026年2月现场调研披露显示，公司中高强铜箔出货量占比超60%，已成为主力产品；超高强铜箔已实现规模化供应，特高强铜箔也通过客户的测试通过，已开始批量供应。嘉元科技高端产品占比提升，带动单吨盈利能力提升。

在极薄铜箔方面，嘉元科技4.5μm极薄锂电铜箔已实现大批量稳定供货，3.5μm极薄系列产品已进入小批量供应阶段。据SMM数据，截至2026年3月3日，4.5μm锂电铜箔产品价格在2025Q4出现上涨，加工费涨幅约3000元/吨，与6μm相比价差约7000元/吨。华西证券认为，在成本优化、性能提升需求下，铜箔极薄化趋势明确，具备4.5μm产品放量能力的锂电铜箔厂商，将受益于行业量利齐升机遇。

固态电池铜箔获认可，宁德时代长单增强确定性

在发展传统锂电铜箔的同时，嘉元科技也积极布局下一代技术，为长期发展储备动能。在固态电池领域，嘉元科技铜箔产品已覆盖半固态、固态电池所需铜箔，已导入多家固态电池厂商并小批量供应。公司还战略入股深圳锂硅新材，切入超薄锂箔复合材料（锂箔+铜箔+锂箔）领域，为业务版图再添关键赛道。

技术是内功，订单就是变现的通道。

2025年11月，嘉元科技公告，公司与宁德时代签署《合作框架协议》，约定2026-2028年期间宁德时代预计向嘉元科技采购不低于62.6万吨的铜箔。长江证券认为，该协议在出货端显著提升未来三年订单能见度与交付确定性。

值得注意的是，这份长单还明确了一个关键身份认定——宁德时代将嘉元科技作为铜箔及新型电池用负极集流体材料（含固态电池用铜箔）的优选供应商。业内认为，这意味着，嘉元科技在固态电池铜箔领域的成果获得龙头认可，为下一代电池技术的商业化提前锁定了入场券。

AI铜箔拓展成长空间，光模块跨界协同

随着在锂电铜箔领域站稳脚跟，嘉元科技的布局悄然延伸到AI算力领域。

在电子电路铜箔领域，2025年公司标准铜箔收入3.4亿元，同比增长10.27%。公司位于江西赣州的龙南基地规划总产能3.5万吨，已投产1万吨以上，其中高端产品可应用于AI服务器的PCB。在高端电子电路铜箔的国产替代进程中，嘉元科技成功实现了高阶RTF铜箔、FCF铜箔、HTE铜箔、HVLP铜箔、IC封装极薄铜箔等高性能产品的技术突破，RTF（反转处理）铜箔已通过头部企业认证测试并具备量产能力，HVLP已形成代际产品迭代，从HVLP1代到HVLP4代，技术性能持续升级，应用场景不断拓宽。根据弗若斯特沙利文数据，预计全球PCB级铜箔市场规模至2029年将增至717亿元，2024-2029年复合增速为8.5%，其中人工智能及高性能计算将成为核心驱动力，复合增速达到36.1%。

在光通信领域的投资同样令人关注。嘉元科技于2025年8月投资5亿元参股武汉恩达通科技有限公司，持股比例13.59%。恩达通主营高速光模块及光电子器件，已具备400G/800G光模块批量交付能力，并可量产1.6T光模块，是美国甲骨文（Oracle）的主要供应商之一。嘉元科技表示，公司投资恩达通，不仅实现快速切入高增长的AI光模块赛道，更实现铜箔主业与光模块业务的协同赋能，进一步扩大业务及收入规模，发展新的利润增长点。

展望后市，据GGII数据，受益于下游需求持续扩大，2026年预计锂电铜箔出货将达115-120万吨，同比增长超过20%。银河证券认为，嘉元科技是全球锂电铜箔领先企业，下游绑定大客户关系稳定，2026年行业新一轮加工费涨价落地预期高，公司主业量价齐升盈利迎来明显弹性修复。