星莫传媒：近期伦铝基本面与技术面浅析-6月2日

伦铝从2023年5月11日至今，走出了小级别三重底的形态，明显强于其他工业金属！我们从近期基本面与技术面两个方向分别浅析一下伦铝明显强于其他工业金属的逻辑。

以下是近期伦铝几大消息面影响事件：

FED鸽言扭转加息预期美指暴挫，提振金属价格上行，隔夜伦铝震荡偏强收阳，最新收盘报价2270美元/吨，收涨23美元，涨幅1.02%，成交量19288手增加1520手，持仓量623746手减少2250手。晚间沪铝(18450, 280.00, 1.54%)高开高走，主力月2307合约最新收盘价18410元/吨，涨240元，涨幅1.32%。

伦敦金属交易所（LME）6月1日伦铝最新库存量报578,825公吨，较上个交易日减少700公吨，跌幅0.12%。

长江铝业网讯：6月1日现货铝价，长江综合现货AOO铝锭价报18405元/吨，涨115元/吨；中铝华东AOO铝锭价报184000元/吨，涨120元/吨。美国债务上限协议顺利通过众议院表决，且美联储暂停6月加息预期，令宏观情绪转暖提振风险偏好；铝供给端修复短期难形成实际压力，加之铝锭持续去库，持货商仍有挺价惜售情绪，贸易商又持着买涨不买跌的心态支撑价格，料今现铝上涨。

铝市供应端小幅上修，需求方面预计维持弱势，警惕需求下降对供需的影响。但短期 低库存支撑下铝价底部空间相对有限，预计铝价震荡运行，关注宏观情绪带来价格超 预期波动的风险。

核心观点

市场分析

现货方面：LME铝现货升水40.5美元/吨。SMMA00铝价录得18400元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至40元/吨，SMM中原铝价录得18220元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-140元/吨，SMM佛山铝价录得18500元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至140元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2848元/吨，较前一交易日下降3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日下降5美元/吨。

期货方面：昨日铝价偏强震荡，外围情绪有所回暖，现货市场货源偏紧。一方面，当前云南的降水量尚不足，当地电解铝企业复产复工仍存阻力且企业复产积极性偏弱，另一方面，目前国内铝锭社会库存处于历史低位且维持去化，对铝价短期给予一定支撑。供应方面，目前贵州电解铝炼厂复产进程持续推进，云南地区电解铝企业仍处于控产限产状态，暂未接到复产通知。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位，但考虑到宏观政策对后续终端消费或将有所支撑，需关注下游实际需求变动情况。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。

库存方面：截止6月1日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.5万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月1日，LME铝库存较前一交易日减少700吨至578825吨。

铝：消费淡季制约铝价，短期铝市难有单边行情

海外宏观面焦点仍集中于美国债务上限谈判，虽然谈判取得一定进展，但美国两党依然未能达成最终协议。而随着债务违约日逐渐逼近，美国财政部已开始做第二手准备，海外宏观面仍充满不确定性。本周一开盘铝价就开始下跌，周一从18,355元/吨于周四触及周内最低价17,455元/吨，周五铝价反弹并收复万八整数关口。伦铝周一开于2,288美元/吨，周内最低点2,190美元/吨，最高点2,289.5美元/吨，截止至周五跌幅1.49%。

基本面：供应端周内国内电解铝运行产能维持小幅增长态势，主因贵州地区电解铝企业小幅复产，另外贵州某企业5万吨产能基本停完，行业暂未有新增减产和规模性复产，预计5月底国内电解铝运行产能将增长至4090万吨附近。需求端本周国内铝下游开工小幅下滑，其中铝板带及型材板块开工率因需求回落下滑，板带企业短期消费回升无望，开工率将再度下滑；型材方面考虑到光伏边框相关市场需求仍然较强，预计下半年仍有较强增长动力。周内合金、线缆及铝箔板块开工率持稳为主，而企业新增订单均呈现下滑态势，后续开工率难出现上行。整体来看，本周铝价跌破万八关口引发部分下游积极提货，但整体提货量有限，淡季下需求不足仍是制约铝加工企业开工率上涨的最大因素，短期开工水平或将继续走弱。

总结：宏观方面美债务上限协议初步形成消息，另外美国一季度GDP及就业数据显示，美国经济相对有韧性，宏观情绪有所缓和。基本面上，国内电解铝供需端呈现供应增长需求减弱的状态，但行业铝水比例高及铝价下跌带来的下游补库带动铝锭维持去库状态，短期国内铝锭低库存或成为常态化。整体看，短期的宏观压力下降，或打压空头信心，低库存且云南地区复产预期下降的利好支撑下，带动铝价反弹，但下游消费淡季显现上方制约铝价，短期铝市场难有单边行情。预计下周沪铝(18450, 280.00, 1.54%)主力07合约震荡运行于17,500-18,600元/吨，伦铝运行于2,200-2,300美元/吨。

从以上基本面变化来看，伦铝近期明显强于其他工业金属的走势，大概率与国内铝的宏观调控有关！所以未来一段时间，重点以国内消息面的利多利空，和国际铝走势相对照操作！

上图是伦铝日线别K线图叠加最近202年9月的底部对上黄金分割和斐波那契数列参数均线和其他指标

上图是伦铝周线别K线图叠加最近2022年3月的顶部对下黄金分割和斐波那契数列参数均线和其他指标

上图是伦铝月线别K线图叠加1993年底部对上黄金分割和斐波那契数列参数均线和其他指标

技术面分析：1，日线级别，从2023年5月1日至今，呈现空头乏力，多头反击的形态，但能否持续，还需要日线级别多空分水岭55MA的考验；2，周线级别，2022年9月30日之后，基本属于周线级别均线密集区间大震荡的形态，未来很可能再创近期新低和新高，大震荡先放大震荡区间，再缩小震荡区间；3，月线级别，2022年6月至今，就是在月线级别55MA和21MA之间大震荡的走势，未来大概率继续走弱！

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