星莫传媒：美债发行海啸汹涌而来，投资者是否会接盘？

美债发行海啸汹涌而来，投资者是否会接盘？

　　本周，美国财政部将发行1030亿美元，为去年以来最大规模，较5月份发售多出70亿美元。具体来看，本周的发售将从周二的420亿美元3年期美债开始，随后周三将标售380亿美元10年期美债，最后周四在美国7月CPI通胀报告发布几个小时后，出售230亿美元30年期债券。

　　大规模的美债发行对投资者需求构成重大考验，以及决定抛售是否将持续。目前，长期美债收益率大幅走高，10年期和30年期国债收益率比几周前高出约20个基点，距离去年10月份创下的多年来高点近在咫尺。

据彭博社报道，在每次发债前，市场预计将推高收益率，以吸引更多买家，并使一级交易商在拍卖后可抛售的债券减少。在过去的五次拍卖中，美国10年期国债的销售放缓，需求不温不火导致收益率高于预期。

　　T. Rowe Price固定收益高级投资组合经理Stephen Bartolini指出，一般来说，债券市场总体上擅长在供应到来之前进行调整，销售放缓可能不是问题的，重要的是量不是巨大的。问题的关键在于，4%以上的长期国债收益率是否对买家具有足够的吸引力。值得一提的是，市场大部分注意力可能会落在美国30年期国债的表现上。该债券拍卖当天上午，美国将公布7月份通胀数据，分析人士预计美国7月核心CPI将从4.8%轻微降至4.7%。

　　自7月下旬以来，美债收益率一路飙升，周一再度攀升。除了美债发行规模超预期外，多重因素共同推动这一走势，日本央行调整YCC区间上限、美国遭惠誉下调评级以及经济软着陆预期加强等。这一切都给今年大部分时间都倾向于以较低收益率持有10年期国债的交易带来了压力。美国银行策略师称，期货仓位数据显示，资产管理公司一直在增加多头头寸，这很容易受到空头回补的影响。

　　Bartolini认为，收益率走高的速度之快和出乎意料的性质意味着，未来还会有更多的长债交易平仓。

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