巨象金业-投资专题:黄金千年价值锚定,现在入手香吗?

黄金千年价值锚定，人类社会普遍认可

马克思曾说过：“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”虽然我们已经进入了信用货币时代，但人们的潜意识中仍将黄金视为价值度量和贮藏手段。

都说黄金具有保值能力，具体如何呢？举一个例子来说，20年前和现在的100元人民币的购买力差距巨大，但如果是黄金，情况就不同了。1000年前，1两黄金约重38克，相当于十担粮食的价值，足以供给社会最底层的贫困居民生活2年半到3年。而现在，黄金的克价约为450元左右，而2021年农村低保标准为6000元/年，因此1两黄金的成本与低保居民生活2年半至3年的成本非常接近。

穿越千年，黄金的购买力依然没有下降，它一直是通货膨胀的抵御者，这也正是黄金独特的地方。

美金跌落变成美元，美元黄金玩起跷跷板

当下由于黄金交易主要以美元计价，因此投资者通常使用美元来衡量黄金价格的强弱。我们经常听到黄金价格与美元走势呈现反向关系，就像一个跷跷板一样，为什么会这样呢？假设世界上只有三种货币：美元、黄金和其他货币（如欧元、英镑），我们知道任意两种货币之间的汇率，就可以计算出第三种货币之间的汇率。假设1单位黄金可以兑换100个其他货币，1美元可以兑换1个其他货币，那么1单位黄金就可以兑换100美元。如果美元对其他货币的兑换能力减弱，那么黄金就可以兑换更多的美元，也就意味着黄金价格上涨。我们通常将美元对一揽子货币的汇率变化称为“美元指数”，用来衡量美元的强弱。所谓的跷跷板效应是指黄金价格和美元指数在历史上呈现近似的负相关关系。

回顾历史，黄金价格经历过四个显著的上涨周期：上世纪70年代，我们经历了石油危机和中东战争，抗通胀需求和经济衰退预期共同推高了黄金价格；在80年代中期，美元大幅贬值，降息和相对稳定的通胀预期导致实际利率预期迅速下降，从而推动了黄金价格上涨。21世纪初，全球金融危机后实际利率预期普遍下降，使黄金进入了为期10年的牛市。近年来，地缘政治风险频发，新冠疫情引发了全球范围内的货币宽松政策。经济的不确定性和供应链冲击推高了通胀预期，将实际利率推至负值区间，同时也推动了黄金价格达到历史高位。

全球去美元化不可逆转，黄金投资可保资产增值

为什么全球央行近年来增持黄金？

自2022年以来，全球央行在不断加大对黄金储备的购入规模。以中国为代表的央行增持黄金是为了完成从美元外储策略向多元外储策略的转变，因此需要减持美元资产，而黄金则成为最佳选择。同时，地缘摩擦频繁化、财政纪律弱化的全球宏观背景下，黄金硬通货的属性得以凸显，成为相对于其他主权货币更具吸引力的选项。增持黄金也能巩固人民币在国际经贸中的地位，增信人民币信用。

值得注意的是，全球央行的购金行为正在打破过去20年由美国实际利率预期主导的金价走势。“去美元化”将是一个长期且不可逆转的趋势，“浪潮”中的黄金将继续扮演着关键的角色，见证和平衡着世界的不确定性和变动。

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