八大方法寻找北交所PRE-IPO投资机会

特约作者：刘子沐

自北交所新股阿为特上市首日为投资者带来10倍收益的行情点燃市场之后，炒新成为的焦点。与沪深市场不同在于，北交所上市的企业全部来自新三板市场，而这个市场也是全国性的交易场所。由此带来北交所PRE-IPO投资的升温。

根据北交所《上市规则》的要求，凡是满足上市财务规定的新三板挂牌企业，均可视为北交所潜在上市的企业。来自全国股转公司数据显示，截止2023年9月份，新进入创新层的企业中，有246家公司符合北交所的上市财务条件，占比大家到60.89%。北交所、全国股转公司副董事长、总经理隋强公开表示，新三板市场上，符合北交所上市财务条件的公司超过千家。

子沐研究根据发布北交所上市的相关公告，归纳八种方法甄选潜在北交所概念股。

一、进行定增

因为进入北交所辅导期后，公司为了保持股权结构的稳定，一般不会再进行定向发行。同时为了能上北交所，激励员工奋发图强，往往会提前进行股权激励。

华新玻璃于11月向江苏证监局提交了辅导协议。而在今年6月该公司进行一次定向发行。当然，也要反向操作的，比如奥智股份则在辅导之前，终止了定向发行。智慧交通和世昌股份则是实施了核心员工增发扩股的股权激励。上市辅导之前进行融资，说明企业的意图非常明显。

二、提前进行公司治理

根据北交所和全国股转公司的政策规定，北交所的上市企业需要建立独立董事制度，聘请独立董事。而新三板市场并没有此要求，根据这一规则的不同。哪些新三板企业自愿建立独立董事制度，聘请独立董事，那大概率会有北交所上市计划。

比如，能之光于8月份聘请了两个独立董事，之后于11月份开始向宁波证监局报送材料。迪亚环境于9月份提名两位独立董事，之后于10月份就进入辅导期。因此，建立独立董事制度，是企业资本市场战略意图的体现。

三、换主办券商

因为监管规定要求，北交所上市辅导保荐券商必须与新三板主办券商一致。而企业选择主办券商主要是协助监管，企业考虑是督导成本。而北交所辅导则是对券商投行部门的要求较高，因此有企业会在筹备期之前更换主办券商。也有在辅导期间更换主办券商的。

上海精智于8月份完成了变更主办督导券商的全部程序，之后就于11月份发布上市提交资料的公告。宝艺股份9月份更换主办督导券商后，才于10月底发布上市辅导备案公告。

四、曾经冲刺过沪深的企业

要猜测企业是否有上市计划，那它的历史记录就非常重要。如果企业在新三板挂牌时期，或挂牌前曾经进行过沪深上市辅导，不管最终撤回或终止的原因是什么，已表明该公司有上市的计划或愿望。

比如明佳环保曾经在2021年底就进入到创业板的审核期，只是最终未通过上市审议。目前该企业已经于今年10月底启动北交所上市辅导。警翼智能则是在2018年就进入过创业板审核期。

五、新挂牌且符合北交所财务要求的企业

众所周知的原因，沪深市场IPO速度在放缓，而且对于企业的净利润的要求还在不断提高，去北交所上市就成为大多数中小企业的选择。因此，符合条件的新挂牌个股就有可能是为了上市。

比如，致群股份于9月6日在新三板市场挂牌，其2022年扣非后净利润达到4,340.01万元，整体上符合北交所上市财务条件，目前已经启动了上市辅导。

六、直联机制

直联机制是北交所为了提高上市效率，为优质企业开启的上市通道，企业在新三板挂牌时就发布公告，计划在挂牌后的18个月内完成北交所上市，明确挂牌的目的。具子沐研究不完全统计，走直联机制通道的企业已有31家，已经处于辅导期的企业有11家。

七、提前回购

这种特征属于动机型。因为多数新三板挂牌企业在二级市场存在交易的情况，股权较为分散，为了企业的利益，或上市后的有个良好表现，减少老股流通盘，提前展开回购。

比如，奥图股份于8月展开要约回购，回购完成后，于10月份提交了辅导备案。

八、实控人解除限售等行为

拟上市企业的股权稳定是辅导上市过程中最关键的考察因素。因此，企业实际控制人通过股权质押获得流动性资金的方式就不符合上市辅导的要求。

点击网络的实际控制人蔡立文于2021年10月29日质押给深圳市高新投集团有限公司的2100万股有限售条件股份已经全部解除质押。公开数据显示，蔡立文直接持有5962万股，此次解除质押的股份2100万股占35.22%，占总股本的15.81%。

与此同时，该公司2023年的扣非净利润同比增长高达92.37%，越过了北交所《上市规则》标准一的财务要求。

最后，除实控人解除限售外，实际控制人突然进行大规模的股份回购、或有券商研究机构突然发布某家公司的研究报告，都可能反映了企业在资本市场的战略意图。

北交所PRE-IPO投资策略属于前置投资，虽然可以免除打新中签率烦恼，甚至可以更低的价格获得股份，但前置投资所承担的风险包括了时间成本和交易所审核过会的机会成本。