多家证券研报：众安在线保险+科技+银行多端并进，投资者需把握价值重估机遇

　　近日，中国香港特区政府于 2024 年底提交的《稳定币条例草案》(下称《条例》)经香港立法会三读通过。今年年底前，合规的香港稳定币有望正式落地。国金证券指出，众安银行(众安持股 43.43%)虚拟资产业务布局深入，有望受益。

　　众安银行是香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行，与数字资产交易所、稳定币发行方联系紧密，后续有望展开更多合作。该行预计众安 25 年净利润高弹性增长，尤其上半年基数超低，25Q1 保险业务已实现净利润 5.7 亿，承保投资双改善。

　　星展银行认为，众安银行作为香港首家实现盈利的数字银行，星展银行给予20亿美元估值。按众安43.43%持股比例计算，对应价值约8.87亿美元(约69亿港元)，相当于当前市值的39%。若剔除该部分价值，核心财险业务估值仅0.7倍PB，较传统险企1.2倍均值存在显著折价。随着ZA Bank分拆上市预期升温，这部分"隐藏资产"的价值重估将成为股价重要推动力。星展银行表示，当前股价对应2025年预测PE仅16倍，处于历史估值低位。投资者需把握这家险企数字化转型标杆的价值重估机遇。

　　此前，众安发布2024年业绩报告，截止2024年12月31日，众安在线实现总保费人民币334.17亿元，同比增长13.37%，连续四年保持承保盈利，公司净利润达6.03亿，较2023年经调整后净利润提升105.4%。按总保费计，众安保险在国内财险行业的排名提升至第八名，市场份额进一步提升。

　　太平洋证券表示，公司坚持保险 + 科技双引擎驱动战略，产品结构不断优化，投资收益显著提升，看好科技赋能下公司的成长性。交银国际此前指出，预计公司 2025 年保费服务收入同比增长 9%，盈利同比增长 23% 达到 7.4 亿元，增长主要来自投资收益，保费收入结构变化使得 COR 同比小幅提升。