招银国际发布研报，看好迈瑞医疗数智化+流水化转型

近日,迈瑞医疗举办了投资者开放日活动。活动现场,迈瑞医疗董事长李西廷、高级副总裁李新胜、董事会秘书李文楣出席现场,热情接待了众多投资者。

迈瑞重点介绍了公司设备业务的数智化转型及流水型业务的拓展战略。公司致力于构建覆盖全科室的“设备+IT+AI”和“设备+耗材”整体解决方案。据招银国际的研报分析,该解决方案的核心亮点包括:三大产线基于 IT+AI 技术构建数智医疗生态;持续拓展业务边界,丰富流水型业务布局,为长期增长提供支撑。

就公司业务线而言,迈瑞的生命信息与支持业务以设备为载体,通过“瑞智联”设备数据中台整合信息,构建患者数字画像,并利用 AI 专科智能体赋能临床诊疗,未来还有望形成辅助决策与医疗设备的反馈回环。公司的AI医疗布局主要聚焦急诊、手术和重症,启元重症大模型已在24年12月发布,预计今年可完成超30家医院的装机。25年底,公司预计将发布麻醉垂类大模型,急诊、心血管、超声和检验的专科大模型也有望在未来1-2年内陆续发布。招银国际研报指出,IT+AI 业务发展周期较长,短期内难以产生实质收入贡献,但长期将进一步提升产品性能,以更优质的解决方案赋能临床,从而增强产品粘性和竞争力。

而在医学影像领域,迈瑞医疗全栈全景超声AI智能解决方案大大提升了检查效率和诊断质量。以 Neuwa A20 的妇产智能解决方案为例,可覆盖孕期全周期筛查及产前诊断,通过自动测量等提升检查效率,通过图像自动获取、切面质量评分等赋能质控,并且其远程解决方案和AI训练模型等功能可助力基层医生能力提升。展望未来,公司的超声垂类大模型将优化扫描策略和工作流,实现智能撰写与质控。

在体外诊断领域,自动化流水线是IVD业务高端突破的尖刀。2024年全球新增装机超200套。招银国际预计,2025年流水线新增装机将达到约300套。完善的IVD布局支持公司的多学科流水线全面自产,因此具备成本与迭代效率优势。

招银国际认为,数智化转型将助推迈瑞医疗的全球高端突破,而新兴业务的高速发展将驱动业绩增长。因此,招银国际小幅上调公司盈利预期,并基于9年的 DCF 模型,上调目标价至272.90元人民币。