“股3债7”组合16年回测：最大回撤仅14.6%，跑赢纯权益30%

6月4日午后，沪指跌超0.4%，超4000家下跌。今年以来，沪深300指数振幅达14%，“震感”强烈。

与此同时，短久期利率债正处于“进可攻退可守”的甜蜜区间：10年期国债收益率6月4日报1.72%，短端3个月/2年分别仅1.08%/1.23%；资金面极度宽松，DR001维持在1.3%低位，实体融资需求偏弱，央行宽松趋势未变。

在波动的资本市场中，股债配置的长期优势十分明显。采用“股3债7”经典配置策略——即以30%沪深300指数代表权益资产、70%国债及政金债0-3指数代表利率债资产——的组合，展现出显著的抗跌性与长期复利能力。

自2010年初以来至2026年6月3日，“股3债7”累计涨幅69.47%，最大回撤-14.64%；同期沪深300指数累计涨幅39.41%，最大回撤-47.59%，风险收益比更优。

市场分析人士指出，这个组合中70%的权重配置在短久期利率债上，具备天然的“再平衡”功能——股市大涨时，组合中权益占比提升，卖高配低回归原始比例，相当于“自动止盈”；股市大跌时，债券部分提供稳定收益和缓冲垫，再平衡时相当于“逢低加仓”；利率下行期：短久期债券持续贡献票息收入，为组合提供正收益底线。

对于这一策略，ETF组合提供了最便捷的实现路径。其中，国债政金债ETF招商（511580）跟踪国债及政金债0-3指数，最新规模超71亿元，标的指数最新久期1.27年，波动率相对更低——近三年年化涨幅2.27%，年化波动率0.4%，相对于10年期国债收益率利差优势明显。

值得注意的是，进入6月以来，多家机构看好短端品种的配置价值。

华创证券观点认为，10年国债已逼近OMO+30-50bp核心波动区间的下限（对应1.7-1.9%），考虑目前市场交易集中度较高且波动有所放大，博弈超长端的同时净值波动可能显著放大，追涨性价比不高。

国海证券指出，截至2026年6月初，中长端利率债（如7–10年期国债/国开债）收益率已处于2026年以来历史分位数“触底”（接近0%–2%分位），下行空间有限；而短端（1–3年）品种因收益率仍具一定高位、票息保护充足、利率波动更小，确定性更强，更适合防御性配置。‌‌