众安在线又传“保费膨胀”背后：偿付能力充足率持续下滑

在保险行业的风云变幻中，众安在线财产保险股份有限公司（以下简称“众安在线”，06060.HK）曾经如一颗璀璨之星，吸引着众多目光。然而，如今的众安在线却面临着重重挑战，让人不禁为其未来的发展捏一把汗。

今年上半年，众安在线实现总保费 152.38 亿元，同比增长 5.4%，这本应是一个令人欣喜的成绩。但归母净利润却从去年同期的2.21亿元骤降至0.55亿元，降幅高达75%。这一巨大的落差，犹如一颗巨石投入平静的湖面，激起层层涟漪。

公司将利润下滑主要归因于保险分部净利润下降，而这背后，是保险赔付率的上升和承保利润的近乎腰斩。

众安在线由蚂蚁金服、中国平安和腾讯于2013年联合发起设立。专注应用新技术重塑保险价值链，围绕健康、数字生活、消费金融、汽车四大生态，以科技服务新生代，提供个性化、定制化、智能化的新保险。

背靠几大金光闪闪的巨头股东，众安在线从成立之初就吸引了市场足够的目光，2017年9月，众安在线在港交所成功上市，被誉为“互联网保险第一股”。

截至2024上半年，按总保费计，众安在线位居中国财险业第9位，在国内互联网财险市场份额超20%，排名第一，说它是互联网财险的头号玩家，相信没有人有异议。

但从本期中报来看，众安在线的各项指标似乎都面临着增长的瓶颈。

从总保费收入来看，2017年-2023年，分别为59.54亿元、112.6亿元、146.3亿元、167.1亿元、203.7亿元、236.5亿元、295.01亿元，增速分别为74.7%、89%、30%、14.2%、21.9%、16.1%、24.7%。相比之下，2024上半年增长5.4%（2023年同期为37.5%），已经出现明显降速。

此外，对保险公司而言，非常重要的核心指标之一是偿付能力充足率。据wind数据，2020-2023年及2024年上半年，众安在线的综合偿付能力充足率分别为560%、472%、299%、240%、224%；核心偿付能力充足率分别为560%、472%、285%、229%、216%，均呈逐渐下滑态势。

值得注意的是，本报告期内，众安在线的保险赔付率从去年同期的 57.1% 升至60.7%，承保利润从去年的4.8 亿下降至2.8 亿元，近乎腰斩。这一变化，使得保险分部净利润从3.09亿元降至1.38亿元。

消费金融生态领域同样问题重重。保险服务收入为22.8亿元，同比下降1.7%，赔付率更是从去年的68.4%升至本期的73.8%。从这组数据可以推测，公司承保的消费金融业务的底层资产风险越来越高。保险服务收入下滑与赔付率上升的双重挤压，也是大幅侵蚀净利润的因素之一。

一直以来，互联网保险销售中的虚假宣传、误导消费者等问题常常被人诟病。这一类现象在众安在线身上也时有发生。

今年315前夕，上海市消保委就营销电话骚扰问题与众安保险进行沟通。众安保险辩称，消费者反映的“众安保险”的营销电话与短信骚扰中的大部分不是公司行为，其中有相当数量是涉嫌“外部不明势力不法分子”电信诈骗行为。此外，在各大网络社交平台，还有不少消费者反映众安保险在广告宣传上存在欺骗行为，例如宣称每月只需支付少量保费即可获得高额保障，但实际扣费远高于预期。

据江苏城市频道《零距离》报道，年过六旬的冯先生被一条“每月1.6元，赔付总限额600万”的众安保险广告所吸引，加上明星代言的加持，冯先生购买了这一产品。然而接下来的两个月里，冯先生的银行账户被众安保险连续扣除了365元的保费。冯先生选择了报警并联系众安保险客服寻求解释，客服解释称，冯先生在投保后可能无意间进行了保障计划的变更，但这样的解释显然难以平息消费者的质疑。特别对于老年消费者而言，在复杂的网络投保过程中，很可能并未充分理解每一步操作的含义，由此也极可能造成更多的“误操作”，给投保人造成更大的损失。

另据企查查平台信息，仅最近一年内，众安在线就涉及司法诉讼3175起，其中作为被告的保险纠纷1984起。从中可以看出，众安在线在与消费者的沟通和业务进展过程中，恐怕确有不少值得改进之处。屡禁不绝的营销骚扰和虚假宣传问题，从长远来看，无疑也会让众安在线的社会声誉与企业形象受到损害。

此外，众安在线合规风控方面的问题同样不容忽视。

今年4月，因隐瞒关联关系和关联交易；通过关联方虚假列支费用；通过关联交易监管系统报送的报表存在错报漏报；将保险资金运用形成的投资资产用于向他人发放贷款，公司被处以180万元罚款。时任副总经理宋振华、张勇博、李高峰被警告，并分别罚款7万元、10万元、7万元。去年6月，公司也是因虚列费用被江苏省银监局处以罚款35万元。在类似的问题上不断发生违规行为，显然，公司的合规管理有较大的改进空间。

众安在线，曾经的辉煌仿佛还在眼前，但如今面临的多重挑战也实实在在地摆在面前。去年 12月，尹海接替欧亚平，就任众安在线董事长，被外界解读为公司从创始股东主导时代进入职业经理人时代。在新一届领导班子带领下，不知众安在线将如何平衡新旧管理理念，确保平稳过渡的同时，增强市场竞争力、提升合规与内控管理水平？