诺皓论金：黄金周评，100美金中线多已兑现！

  一、周度行情综述：四日连涨刷新阶段高点

     本周现货黄金市场呈现显著的多头主导格局，自周二开启连续四个交易日的上行通道，最终在周五触及3453.82美元/盎司的四个月高位。全周累计上涨2.26%，8月月度涨幅达4.81%，创下2025年以来单月第二大涨幅。值得注意的是，COMEX黄金期货表现更为强劲，周内上涨2.86%，月度涨幅扩大至5.2%，反映出杠杆交易市场对金价上行趋势的高度认同 。

     从技术形态看，金价成功突破3400美元关键阻力位后，指标维持在强势区间，动能持续放大，显示多头动能仍在积聚。实物市场方面，国内品牌黄金首饰价格已普遍突破1000元/克关口，反映出金价上涨对终端消费市场的传导效应 。

     二、多维驱动因素解析

     1. 地缘政治风险溢价重构

    周初乌克兰对俄罗斯新罗西斯克石油出口终端的袭击，导致黑海能源运输通道风险升级，推动避险资金快速流入黄金市场。数据显示，周二当日黄金ETF持仓增加12.3吨，创三个月最大单日流入量。然而，随着欧洲盟友推动俄乌停火谈判的消息传出，市场紧张情绪有所缓和，金价在周三至周四出现15美元左右的高位震荡这种“冲突升级-谈判缓和”的博弈节奏，使得黄金波动率指数（GVZ）在周内波动幅度达8.7%。

     2. 关税政策冲击与通胀预期博弈

    特朗普政府宣布对印度商品加征50%关税的政策，引发全球供应链担忧。美国7月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，创2月以来新高，其中服务成本涨幅达2.1%，直接反映关税对国内通胀的传导效应。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上明确表示，关税可能导致物价水平“一次性上涨”，但不会改变长期通胀路径 。这种政策表态既承认短期通胀压力，又为货币政策留有余地，强化了市场对9月降息的预期。

     3. 美联储政策预期的范式转换

    鲍威尔在年度央行会议上的鸽派言论成为关键转折点。其强调“就业市场风险加剧”，并暗示将“基于风险平衡调整政策立场”，直接触发市场对9月降息的重新定价。据CME FedWatch工具显示，9月降息25个基点的概率从讲话前的75%跃升至87%。摩根士丹利、巴克莱等投行同步调整预期，预计美联储将在9月启动降息，并在12月再次下调基准利率 。这种政策转向预期与黄金的无息资产属性形成共振，推动资金加速配置贵金属。

     4. 美元周期与资产再平衡效应

    美元指数8月累计下跌2.23%，创2024年11月以来最大单月跌幅，为海外投资者降低黄金购买成本提供直接支撑。从货币对冲角度看，欧元区CPI同比回落至2.8%，欧央行维持利率不变的决策加剧欧美利差收窄，进一步削弱美元吸引力。同时，月末投资组合再平衡过程中，机构投资者对黄金的配置比例提升0.7个百分点低流动性环境放大了价格波动 。

     三、市场结构与资金流动特征

     1. 期货市场的杠杆放大效应

    COMEX黄金期货未平仓合约在周四增至52.3万手，创2024年5月以来新高，显示投机资金积极入场。值得关注的是，非商业多头持仓占比升至68%，处于历史90%分位水平，反映出市场看涨情绪已接近极端值 。这种高杠杆头寸的存在，使得金价对地缘政治事件和经济数据的敏感度显著提升。

     2. 央行购金的长期支撑

    世界黄金协会数据显示，2025年二季度全球央行净购金166吨，虽环比减少21%，但上半年累计购金量仍维持在五年均值以上。中国央行连续第九个月增持黄金，7月末储备量达7396万盎司，显示出新兴市场国家对黄金储备的战略配置需求 。这种“去美元化”趋势与短期投机资金形成合力，构建了黄金价格的长期支撑框架。

     3. 跨资产联动效应

    美股科技股的回调（纳斯达克指数周跌1.2%）与黄金形成明显跷跷板效应，资金从风险资产向避险资产转移的特征显著。同时，10年期美债收益率跌破4.0%关口，实际利率下行进一步降低黄金的持有成本，推动其与债券市场的正相关性升至0.65（过去三个月均值） 。

     四、未来风险情景与策略展望

     1. 非农数据的双重影响机制

    即将公布的8月非农就业数据将成为关键变量。若数据低于预期（市场共识为新增就业8.5万人），可能引发经济衰退担忧，但同时会强化美联储激进降息预期。历史数据显示，当非农新增就业低于10万人时，黄金在数据公布后24小时内平均上涨1.2% 。这种“衰退交易”与“降息交易”的叠加效应，可能使黄金突破3480美元/盎司的关键阻力位。

     2. 政策博弈的时间窗口

    9月18日的FOMC会议将是政策预期兑现的重要节点。当前市场已定价75%的概率在9月降息25个基点，若美联储释放更强的宽松信号（如暗示年内第三次降息），金价有望挑战3500美元整数关口 。反之，若鲍威尔强调“通胀风险仍需警惕”，可能引发多头获利了结，导致金价回调至3380-3400美元区间。

    技术面分析

    如果经常关注我们的博客，相信一定可以把握好这波趋势。

    关于为什么去看多，做多，历史解读一目了然。

    从时间解读到价格分析。

    从2022年10月1620美元启动的周级别上升行情，至2025年3月触及3500美元高点，累计运行时间达2年半，涨幅1880美元，这一过程符合典型的长期上升趋势特征。值得关注的是，3500美元回调至3120美元的调整周期仅持续4个月，幅度380美元，呈现出时间短、幅度小的显著特征。这种调整结构在金融市场中具有特殊意义：

     1. 时间维度的非对称性

    上升周期（30个月）与调整周期（4个月）的时长比例达7.5:1，远超过技术分析中常见的3:1或5:1的调整阈值。根据道氏理论，次级趋势的持续时间通常为3周至数月，而本次调整时长仅为上升周期的13%，属于典型的强势调整。这种时间压缩现象往往出现在趋势加速阶段，表明市场对多头逻辑的高度认同。

    大白话来说，不要把4个月的调整视为趋势转折，忽视了2年半的主升浪的惯性；

    2. 空间维度的可控性

    调整幅度（380美元）仅为上升幅度（1880美元）的20.2%，处于斐波那契回调理论中的23.6%关键支撑位上方。历史数据显示，黄金在2001-2011年牛市期间，类似级别的调整幅度平均为28.7%，本次调整的温和性进一步印证了趋势的健康性。从波浪理论视角看，当前行情正处于第五主升浪的子浪延伸阶段，调整浪（B浪）的结束意味着C浪上涨的启动。

    在黄金市场的波动周期中，精准捕捉中线趋势的启动节点与关键支撑位，是实现收益确定性的核心。回顾本次黄金上行波段，本博客基于长期趋势规律与短期技术结构，先后两次发布中线做多提示：首次锚定3330美元关键支撑，二次在周评中强化3350美元周初做多机会。截至当前，黄金最高测试3353美元，至当前高点，100+美元的中线目标已完全兑现。这一结果不仅是策略有效性的直接验证，更回应了趋势启动前市场对“黄金剑指3500美元”目标的质疑——当初的“笑话”逐渐逼近现实，市场更应思考：是对趋势的误判可笑，还是错失机会的惋惜？

    中线多单策略的两次关键布局：点位、时机与逻辑支撑

    本博客的两次做多提示并非偶然，而是基于黄金长期上升趋势的结构特征、调整周期的规律，以及短期资金行为的综合判断，每一次布局均具备清晰的逻辑锚点。

    当金价在3310美元形成企稳信号后，博客首次发布中线做多，锚定3330美元为核心入场位

    在首次3330美元提示中线做多后，金价经历短期的震荡走强，博客在周评中进一步明确围绕3350附近布局中线多单，且做多的时机锁定在周初。

    在多头主导的趋势中，市场往往呈现周初消化获利盘，周处回调是短期内的情绪释放，这也是为什么说，强势中，周初容易见低点的核心原因。

    还记得我们博客的提示吗？金价突破3400以后会形成加速！

    为什么？

    3400的整数关口此前多次压制，这个位置没拿下多头就会有疑虑，同时也是空头的心理防守区，当市场有效突破，一方面多头情绪信心大涨，另一方面空方止损盘的离场

    下周该如何去看？

    周五凌晨强势收盘，下周不要存疑，还是继续多！

    只需要把握好三方面：

    第一，早间的探底回升

    第二，调整前一日的50%

    第三，美盘的循环上升

    看下上周的节奏是不是在这样去运行？

    即使是周五，也没有例外，价格最低触及3404-03，这刚好是前一日3384低点到3423高点的50%附近，美盘又是循环走强！

    3404启动上升，高点附近3453，50%的调整区在3428-29，顶底转换位3423，预计周一触及的概率不是很大，如果日内微刷新高点，晚间或者周二测试的概率较大；

    周一关注3434和3428，这是明日参考做多点，上一周我们也是连续做多，趋势启动如期明显，你多了吗？

    更多详情策略可以咨询我们的财经号主页简介，或者关注诺皓论金公众号！

    【以上观点，仅供参考！】