诺皓论金：聚焦美联储利率，多头获利了结！

  基本面解析：

  美联储FOMC会议前瞻：政策转向十字路口的经济再平衡

   一、政策转向的历史节点：25基点降息的必然性与争议性

   当地时间2025年9月17日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将结束为期两天的货币政策会议，市场普遍预期此次会议将宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.50%-4.75%下调至4.25%-4.50% 。这将是自2024年11月降息周期启动以来的首次调整，标志着美联储在经历连续三个季度的经济数据恶化后，终于开启预防性宽松进程。

   此次政策转向的核心驱动因素是劳动力市场的结构性恶化。8月非农就业仅新增2.2万人，远低于预期的7.5万人，失业率攀升至4.3%，创2021年11月以来新高。更值得警惕的是，劳工统计局对2024年3月前12个月的就业数据进行了历史性修正，将新增就业人数下调91.1万，这是1979年以来最大幅度的基准调整 。这意味着实际就业市场的疲软程度远超此前认知，迫使美联储重新评估经济下行风险。

   然而，美联储的政策调整面临"反应迟缓"的批评。尽管就业市场自2025年第二季度起持续走弱，但美联储直到9月才启动降息，较市场预期晚了一个季度。批评者认为，美联储在应对经济数据恶化时过于依赖"观望策略"，导致政策滞后于现实需求。这种批评在8月CPI数据公布后进一步加剧——尽管8月CPI同比2.9%、核心CPI同比3.1%仍高于2%目标，但环比增速已连续三个月低于预期，显示通胀压力正在有序缓解 。

   二、经济数据双轨运行：增长放缓与通胀黏性的博弈

   当前美国经济呈现出"增长放缓与通胀黏性并存"的复杂图景。2025年第二季度GDP季环比折年率为3.3%，表面上维持了经济韧性，但这一增长主要依赖净出口拉动（贡献近5个百分点），内需增长动力显著不足——个人消费支出环比仅增长0.8%，创2022年以来最低水平。更值得关注的是，国会预算办公室（CBO）在9月14日将2025年全年GDP增长预期从1.9%下调至1.4%，并预计失业率将在第四季度升至4.5% 。

   通胀方面，尽管8月CPI同比2.9%仍高于目标，但结构性分化显著。住房通胀（环比0.5%）和能源价格（环比1.9%）成为主要推手，而核心服务通胀（环比0.3%）已呈现温和回落趋势 。这种分化为美联储政策调整提供了空间——鲍威尔在杰克逊霍尔会议上明确表示，关税对通胀的影响更可能是"一次性价格水平调整"，而非持续的通胀压力。这一判断为降息提供了关键依据，使美联储能够在抑制通胀与维持就业之间寻求平衡。

   三、美联储预测数据的重构：经济前景的黯淡化

   此次会议更新的经济预测摘要（SEP）将成为市场关注的焦点。根据机构预测，美联储可能将2025年GDP增长预期从6月的2.1%下调至1.8%，同时将失业率预期从4.0%上调至4.3%。通胀预测方面，核心PCE物价指数预期可能维持在2.8%，但2026年预测值或从2.3%下调至2.1%，显示美联储对通胀回落的信心增强 。

   点阵图的变化将更直观反映政策路径。当前市场预期，FOMC成员对2025年底联邦基金利率的中值预测可能从6月的4.4%下调至4.2%，暗示年内还将有一次25基点降息。值得注意的是，特朗普政府新提名的美联储理事米兰将首次参加此次会议，其鸽派立场可能推动点阵图更趋宽松。然而，这种宽松预期面临政治干预风险——美联储理事会中"特朗普派"成员的增加，可能影响未来政策独立性 。

   若降息25基点落地，可能产生以下市场影响：

   1. 金融市场的再定价：美元指数可能承压下行，10年期美债收益率或下探4.0%关口。黄金作为零息资产，其配置价值将进一步凸显，预计短期目标价将上探3700美元/盎司 。

  2. 经济政策的联动效应：美联储降息可能为其他央行提供政策空间。例如，中国央行可能同步下调7天逆回购利率，推动社会融资成本进一步下降。

  3. 政治博弈的延续：特朗普可能将此次降息视为其政策主张的胜利，并加大对美联储的施压，要求未来更大幅度降息。这可能削弱美联储的独立性，增加政策不确定性 。

   然而，政策转向并非没有风险。若鲍威尔在新闻发布会中释放"鹰派信号"，或SEP预测显示通胀回落速度慢于预期，市场可能出现剧烈波动。例如，2024年12月会议中，点阵图显示2025年仅降息两次，导致美股单日市值蒸发1.2万亿美元 。

    此次FOMC会议不仅是货币政策的技术性调整，更是美联储应对经济结构性转型的制度性考验。在劳动力市场恶化、通胀黏性犹存、政治干预加剧的多重挑战下，美联储需要在"反应迟缓"与"过度宽松"之间找到平衡点。鲍威尔的任务不仅是宣布降息，更要通过清晰的政策沟通，重塑市场对美联储应对能力的信心。

   技术面分析：

  强势中的做多，入局点参考凌晨修正低点。

  昨日3674如期触及，价格反抽

  早间的形态可以不加速，但一定不能出现大幅度的冲高回落；

  只要是修正或者高位横盘，欧盘通常启动。

  早间看惯性，延伸看欧盘，这是决定强弱的关键

  价格多次测试3700，均压制回落，这可以反映出两个信号？

  第一，市场对于3700的意愿不是很高，

  第二，加上美联储利率决议，多头做出了获利了结以规避风险。

  数据之前，市场观望情绪导致流动性减缓，日内预期不会太大的动静。

  早间创下的高点和低点，有望是日内的小区间；

  上方的3695开跌口，下方3674多次支撑，支撑测试过多以后就会弱化，测试越多次破位风险越大，从早间回撤来看，今日大概率先调后升。

  短期阻力可以关注3687-89，开跌口之下再去看一波调整，待调整完毕后有望迎来新的上升；

  支撑可以关注最后一次启动3610低点到3702高点（0.382），3668附近和（0.5），3658附近黄金分割，这是今日的做多位，日内可以参考第一道支撑，美盘则需要关注3658支撑区

  今日来说，更多的是观望，操作关注三方面：

  1，早间一波回撤后，欧盘先反弹还是先回落？反弹则利于回撤，回落则有望走探底修正。

  2，较大数据之前，市场进入平静观望期，早间和午后的表现很关键，早间下跌如果美盘前继续保持弱势，晚间不排除多头大幅度的抛售行为。

  3，从昨日的表现可以看出，多头对于3700的意愿并不是很强烈，所以接下来要防回调的风险，再去操作多头，一定带好止损。

  综上所述，日内倾向于观望，或者依托3690之下看回落，其它暂时不参与！

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  【以上观点，仅供参考！】