诺皓论金：美联储政策落地，金价冲高回落！

  美联储降息25基点释放宽松信号 鲍威尔审慎表态引发黄金市场巨震

   政策落地与市场反应

   当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，这是2025年首次降息，也是自2024年三次降息后的再次政策调整。尽管此次降息符合市场普遍预期，但政策声明中"风险平衡已发生转变"的表述，以及点阵图显示的年内剩余50个基点降息空间，仍引发金融市场剧烈震荡。纽约商品交易所12月黄金期货主力合约当日收跌30.5美元至3694.6美元/盎司，跌幅0.82%，创8月以来最大单日跌幅。现货黄金在周四亚市早盘进一步下探至3660美元附近，接近前一交易日收盘价3659.79美元，较日内高点3744美元回落近2.2%。

   贵金属市场的剧烈波动源于政策预期与实际信号的错配。尽管美联储明确释放2025年继续宽松的信号，但主席鲍威尔在新闻发布会上的表态明显偏鹰。他强调"本次会议未形成对50基点降幅的广泛支持"，并指出"决策层不急于实施宽松政策"。这种审慎态度直接导致市场重新定价降息预期：CME美联储观察工具显示，利率期货交易员对年内剩余两次会议各降息25基点的概率从75%降至62%，部分资金转向美元资产避险，推动美元指数在降息后反弹0.31%至96.93 。

  此次降息决策反映了美联储政策重心的实质性转向。在通胀持续高于2%目标的背景下，美联储首次明确将"实现充分就业"置于政策目标首位。最新经济预测显示，2025年上半年美国GDP增速放缓至1.5%，低于2024年的2.5%，而失业率预计从4.1%升至4.5%，劳动力市场疲软迹象显著。鲍威尔特别指出，人工智能技术普及导致的结构性失业风险上升，以及特朗普政府关税政策对商品价格的潜在冲击，是推动政策转向的关键因素 。

   值得注意的是，尽管通胀压力仍存（核心PCE通胀维持3.1%），但美联储在声明中删除了"通胀风险偏向上行"的表述，转而强调"就业下行风险已成为主要关切"。这种措辞调整标志着美联储从"抗通胀优先"向"就业与通胀再平衡"的策略转变。不过，政策制定者内部仍存在分歧：新任理事斯蒂芬·米兰投下唯一反对票，主张一次性降息50基点以应对经济放缓，其立场被 市场解读为白宫政治压力的体现 。

   美联储发布的经济预测摘要（SEP）显示，联邦基金利率中值预计在2025年底降至3.60%，2026年底进一步降至3.40%，2027年维持3.10%。这一路径较6月预测累计下调75个基点，暗示未来两年将有150个基点的降息空间。但点阵图的离散程度显著扩大：17名委员中，6人支持年内仅降息50基点，3人主张降息75基点，1人甚至认为应降息125基点 。这种分歧反映出决策层对经济前景的判断存在严重不确定性。

   市场对此的反应呈现明显分化：德意志银行等机构维持年内三次降息的预测，认为美联储将在10月和12月各降息25基点，使年底利率降至3.50%-3.75%。而瑞银、摩根士丹利等投行则上调金价预期，认为政策宽松周期开启后，现货黄金有望在2025年底触及3800美元/盎司。技术分析层面，3650美元成为短期关键支撑位，若跌破可能下探3613美元的9月低点。

   本次降息标志着美联储进入新的政策周期，其影响将通过多重渠道传导：首先，利率下行可能缓解美国政府债务压力（当前联邦债务利息支出占GDP比重已达3.2%），但也可能刺激企业杠杆率进一步攀升；其次，美元走弱（美元指数较8月高点下跌4.5%）将提升新兴市场资产吸引力，但同时也会加剧全球资本流动波动 ；再者，黄金作为抗通胀资产的配置价值虽受短期情绪压制，但中长期仍受益于实际利率下行和地缘政治风险溢价。

   值得警惕的是，若通胀数据意外反弹（如能源价格上涨），或劳动力市场出现超预期改善，美联储可能随时调整宽松步伐。鲍威尔在新闻发布会上特别强调，"政策路径并非预设轨道"，暗示未来可能根据数据灵活调整降息节奏。这种不确定性使得贵金属市场短期内仍将处于高波动状态，投资者需密切关注10月非农数据、11月FOMC会议及全球贸易局势变化。

   总体而言，此次降息既是美联储应对经济放缓的主动调整，也是对政治经济环境变化的被动适应。在就业与通胀的双重约束下，政策制定者正走在"25基点太少，50基点太多"的钢丝之上。市场需在政策宽松预期与经济基本面现实之间寻找新的平衡点，这一过程注定充满博弈与震荡。

  黄金市场

  一图解趋势

  去看看这几日的配图，价格是不是在按照我们预期的运行。

  从3626低点回升启动预判，到3656分界点的突破加速，以及3674的再次起涨，和昨日我们提示有望先调后涨，建议依托3690之下先空，金价如期下跌至3660的目标位置；并且提示支撑可以关注3658-56，这是布局多的位置，价格最低触及3659开始反抽。

  多去看看核心，再去看对错。

  金价没有破位3674之前，我们博客连续强调如果再一次破高，就会到达多头风险区，未必是长期顶，但有望是短期高点。

  凌晨金价刺破3702冲高回落，高点3706到低点3646，幅度达到了60美金，3646的低点刚好是此前3611起涨点到3705整体的0.618位置，同时表明此位置较为关键，是短期多空的中枢转换点，首次之上，有望继续保持上升，反之有效破位，击穿这轮上升最大修正值68美金，短线见顶的风险降临。

  今日大概率区间宽幅震荡，不管是空还是多暂时没位置，不妨关注下日内的表现，再去做决断；操作上注意：

  1，凌晨的低点3645-46，为今日下沿区间支撑，阻力可以关注3678-80，极限3685-87.

  2，欧盘的表现极为关键，凌晨冲高回落，按照原则来看，今日午后需要空，但感觉还是差了一部分，如果午后保持弱势，美盘再去参与空单，

  3，当前来说，市场的争执和分歧出现了，60美金的回撤还是修正的阈值之内，但很多就会认为是顶已经是出现了，而多方则认定当前仍是修正；

  4，我们保持中立态度，这个因为，市场按照我们观点的风险区域回落了，尽管幅度达不到转折标准，但幅度和形态到达了标准，因此当前一定要调整一部分策略，低多的标准之上，可以涵盖一部分高空！

  综上所述，今日阻力区可以关注3677-78，强阻力3685-76，支撑参考3645附近，短线区间对待或者日内观望，美盘布局；

  更多详情策略可以咨询我们的财经号主页简介，或者关注诺皓论金公众号；

  【以上观点，仅供参考！】