英国6月服务业通胀远超央行预期 8月降息存疑

7月17日，英国国家统计局公布6月通胀数据。数据显示，英国6月消费者价格指数（CPI）同比增长2%，和前值持平；核心通胀同比增长 3.5%，与 5 月份持平，和市场预期保持一致。

整体来看，英国6月名义通胀继续维持在英国央行的2%目标水平，但稍高于经济学家的预期（1.9%）。

分类别来看，英国6月服务业通胀高达5.7%，远超英国央行自己的预测5.1%。

作为英格兰央行观测的重点指标，服务业通胀的高居不下加重了市场对降息前景的悲观看法。分析称，通过这份通胀指标，官员们可能会认为，虽然通胀已经回到了目标水平，但可能不会在这个水平上停留太久。英国通胀仍有反弹风险。

毕马威英国公司首席经济学家耶尔·塞尔芬（Yael Selfin）表示，尽管本次英国通胀数据保持在目标范围内，但蜜月期可能不会持续。根据毕马威的最新分析报告，英国通胀率有可能在年底重新升至3%。英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）也表示，他对“劳动力市场和服务业中挥之不去的通胀力量表示担忧”。

几乎是通胀报告公布的同一时间，交易商大幅推低了市场对下月降息的押注，将8月1日降息的可能性从昨天的40%大幅下调至25%。英镑迅速走强，抹去当日跌幅，短线跳涨0.1%，英镑兑美元汇率升向1.3000附近。

另外，英国6月的酒店和餐饮价格同比上涨了6.3%，高于5月份的5.8%，对通胀亦有所贡献。英国国家统计局表示，酒店和餐饮的同比上涨几乎完全归结于酒店的客房价格上升，该项目的月增长率达到了可怕的8.8%。

6月拖累通胀下行的主要因素来自于服装和鞋类，其次是二手车价格的下降。食品通胀的压力也继续缓解，进一步减轻了英国家庭的负担。英国6月的食品和非酒精饮料价格同比上涨了1.5%，是近一年的最低值。从2023年3月19.2%的高点开始到现在，英国的食品价格已经连续15个月回落。

英国通胀下行还有另一大隐忧，那就是英国火热的劳动力市场。调查报告称，英国“紧张的劳动力市场和最低工资的大幅提高”仍在迫使企业支付更高的薪酬来吸引员工，而多出来的劳动力成本，有可能会通过更高的产品价格转嫁给消费者，这或许会间接抬高通胀水平。

目前，英国央行官员已经将基准利率维持在16年高位近一年，包括皮尔在内的其他官员都表示，在央行放松货币政策之前，他们希望可以看见更多物价压力正在消退的具体证据。若是英国在下月真的开启降息，这对英格兰新首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）和他所领导的工党来说，无疑是个好消息。

明天，英国还将公布6月就业数据，经济学家预计，英国的常规工资增长率将在20个月以来首次跌至6%以下。虽然该数值仍远高于央行官员所能容忍的目标水平，但无论如何，劳动力的松动都会对物价上涨产生负面影响，这可能会加强决策者降低利率的信心。