卫龙美味2024年营收同比增长28.6% 多品类战略长期价值

  3月27日晚间，卫龙美味（09985.HK）发布2024年全年业绩报告，卫龙美味2024年总营收为62.66亿元（人民币，下同），较去年同比增长28.6%。净利润约10.68亿元，同比上升21.3%。

  面对充满挑战的外部环境，属于卫龙美味的2024年顶风破浪稳中有进，在巩固原有优势的基础之上，横向开拓品类增量，纵向挖掘口味梯度，公司经营结构得到持续性完善，“卫龙不只是一种辣”的含金量不断上升。卫龙董事长刘卫平先生表示：“2024年是卫龙美味砥砺奋进、有效实施各项业务发展策略、收获成长的一年。面对消费市场不断呈现出新的快速变化，集团坚持以消费者体验为中心，持续开拓市场。”

  第二曲线实力强劲 爆品“造血”力持续创增量

  自2023年确立“多品类大单品”发展战略以来，卫龙美味以其多元化发展路径不断创造新的业绩增长点。迈入2024年，该战略被进一步加码，“卫龙不只是一种辣”品牌主张的推出如虎添翼，使公司产品结构日益丰满稳固，展现出坚实的成长性和长期价值。

  报告期内，卫龙各品类板块均实现稳增长，其中以卫龙魔芋爽为代表的蔬菜制品第二曲线成长性释放，占总收入百分比由上年度同期的43.5%增至53.8%。随着近年魔芋品类热度提升、市场持续扩容，公司凭借品牌、规模、渠道营销等综合优势，叠加产能扩张，不断巩固龙头份额，海带等产品亦有较好的自然动销表现、贡献增长，蔬菜制品所得收入由上年度同期的21.19亿元增加59.1%至33.71亿元，2025年有望延续增长势能。

  与此同时，以辣条为代表的调味面制品作为卫龙的立身之本，进入市场二十余年依然保持稳定增速，占总营收的比重自2020年以来均超50%。如今，辣条依然是卫龙的强项，所得收入由上年度同期增长至26.67亿元，但卫龙的强项，早已“不只是一种辣”。

  《2024全国食品行业发展报告》表明，我国食品行业有着巨大的市场潜力和发展空间，消费场景日益丰富、创新产品相继推出，销售渠道不断拓展，但企业要在行业内卷中跑赢，还需要不断提升自身的运营能力和产品能力。

  超级大单品能承担起一个企业大部分的销量，但更加丰富的单品矩阵则可以使企业在市场上保持长久的竞争力和活力。在战略支撑下，卫龙依托深度的消费市场洞察及自身研发能力，夯实自身在辣味休闲食品行业的领军地位。

  报告期内，卫龙先后推出小魔女魔芋素毛肚、小魔女魔芋素板筋、劲爽辣卤味风吃海带、卫龙吮指烤肉味辣条等新品，加速拓展产品矩阵，满足消费者不断细分的口味需求。在“卫龙不只是一种辣”的正向赋能下，公司正加速扩张其市场份额，带动未来市值进一步提升。

  图源：卫龙官网

  抢占新兴渠道发展机遇 立足年轻化圈层扩容

  当下，休闲食品行业供给侧和需求端的变化正在加速驱动休闲食品渠道重塑。财报显示，卫龙美味对于新兴渠道的布局探索也有了全新的突破，渠道经营效率的提升为公司业绩增长奠定了基础。

  国泰君安研报指出，公司过去几年逐步完成渠道端调整，在线上/线下全渠道营销及销售团队建设增强，进入收获期，内容电商、连锁KA/CVS、零食量贩等渠道增长较快贡献增量，积极探索微信小店等新渠道，全渠道开拓驱动持续增长。

  报告数据显示，2024年卫龙线下合作经销商达1879家，渠道铺设覆盖了各主要零食量贩系统及会员超市；线上方面，卫龙在原有的电商布局基础上，进一步拓展了抖音、快手等内容电商，紧跟在线平台的流量变迁趋势，实现电商渠道全平台覆盖。

  凭借扎实的全渠道策略布局，卫龙产品销售和市场占有率获得了极大提升。报告期内，卫龙线下渠道实现收入约55.62亿元，较上年度增长27.5%。卫龙线上渠道产生的收入较上年度同期增长至7.05亿元，同比增长38.1%，与线下渠道形成有力的互补。

  有分析师预测，展望后市新兴渠道有望继续贡献增长势能，预计到2027年，电商渠道和量贩零食的占比将分别提升至19.4%、14.9%。

  在精心打磨渠道铺设的同时，向来以营销动作出圈的卫龙美味在年度内继续释放年轻化品牌势能，凭借敏锐的热点洞察力链接消费群体，通过一系列前沿营销策略长期占领消费圈层心智，用年轻化品牌语言持续破圈。

  报告期内，榴莲辣条“上头”营销“线上social视频+线下快闪”的组合拳成就了过亿曝光量，魔芋爽“上菜”营销用湘味限定风味抓住了年轻人的“胃”和“心”，第二届卫龙辣条节则以“快闪+城市地域”的营销模式持续沉淀品牌IP资产。

  图源：卫龙官网资讯

  从口味需求到情感洞察，卫龙在品牌年轻化方面一直保持着行业领先地位，通过创意营销事件和文化价值叙事，立住了“与年轻人玩在一起”的品牌形象。这背后，蕴含的是卫龙不断突破自我，从创造辣条到“不止于辣条”，再到今天“卫龙不只是一种辣”的升级迭代之路。

  日前，卫龙美味被纳入港股通，公司市值创新高，分析师纷纷对其未来发展作出乐观展望。方正证券指出，随着恒生指数的重新调整，卫龙美味被纳入港股通后，其流动性有望得到增强，从而推动估值的提升。

  已数次穿越行业变革的卫龙美味仍不断地在向市场展示公司的价值潜能，在“卫龙不只是一种辣”的赋能下，卫龙的盈利能力边际还在不断拓宽。此番稳健的财报数据不仅为市场注入一剂强心针，也再度向辣味休闲零食行业证明，“国民老牌”永葆年轻的秘诀——创新，永不止步。