卫龙美味上半年净利润增长18.5%，持续领跑辣味零食市场

  卫龙美味（09985.HK）交出了一份可喜的中期业绩答卷。2025年上半年，公司实现总收入34.83亿元人民币，同比增长18.5%，期内净利润7.36亿元，同比增长18.5%。每股基本盈利0.31元。

    公司持续夯实行业头部地位，上半年收入与净利润增速均高于上半年国内社会消费品零售总额增速（5.0%）。

    第二曲线引领增长，风味创新深化产品力

    2025年上半年，卫龙美味蔬菜制品上半年营收同比增长44.3%，达21.09亿元，占整体收入比重由上年度的49.7%增至60.5%。蔬菜制品作为第二增长曲线持续释放动能。上半年，净利率达到21.14%，净利率较2024年全年高出4.09个百分点。

    2025年上半年，卫龙美味先后推出了麻酱口味“魔芋爽”以及麻辣牛肉口味“亲嘴烧”等多个新品，进一步拓展风味创新边界并丰富产品组合，深度回应消费者对创新口味的需求，提升产品品质，满足市场多元化及个性化的消费需求，驱动产品力与市场需求匹配。

    线下根基巩固，线上多维布局构筑增长新生态

    卫龙美味持续推进线下全渠道、线上全平台覆盖策略。

    线下渠道产生的收入同比增长21.5%，达到31.47亿元。说明公司线下全渠道建设和品牌建设的推进带来显著成效。线下渠道产生的收入占公司总收入的百分比由上年度同期的88.1%增长至90.4%。

    同时，卫龙美味积极构建在线全平台生态体系，在天猫、京东、拼多多等传统电商平台，依托专业团队深耕精细化运营，确保产品精准触达目标消费者并提升消费者购物满意度。

    公司紧抓内容及社交电商机遇，布局抖音、快手、小红书等平台，以短视频、直播为载体，通过创意内容、达人种草及带货扩大声量，广泛触达年轻群体。在线直营与经销协同发力，与线下渠道互补，共同推动全渠道生态发展。

    战略升维：从“辣条龙头“到“辣味生态构建者”

    目前来看，卫龙美味已经从辣条、魔芋品类首创者成长为行业标准引领者，逐步实现从“辣条龙头“到“辣味生态构建者”的转型。

    公司蔬菜制品占营收比重持续提升，新品不断丰富，同时，通过区块链溯源技术实现原料可追溯，建立行业最高食品安全标准。

    "品类创造者+品质守护者"的双重身份，使卫龙美味在消费者心智中形成难以替代的品牌认知。

    点评

    新消费赛道，是一个快速迭代的战场，特别是休闲食品行业竞争残酷，大单品生命周期短。卫龙何以能数十年长青，穿越周期？

    关键在于坚守主业根基的同时，以产品迭代驱动价值重构，用生态协同对抗单点风险，最终将品类红利转化为可持续的系统竞争力。