南方基金：年末理财想更稳可以投什么？港股红利或是“压舱石”

眼看2025年就剩最后一个多月了，不少南粉留言问：“近期市场波动大，手里的资金怎么才能稳一点？”

说到求稳，之前和大家聊过的港股通央企红利资产，或许是一个值得留意的方向。

今天咱们就来聊聊，为什么在年末这个时点，我们可以多关注这类资产，它们背后又有哪些值得我们留意的投资机会。

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为何要关注红利资产？

有经验的投资者可能会发现一个现象：每到四季度或临近年底时，市场上聊“高股息”“红利策略”的声音就会变多。

这背后其实有一定的“季节性规律”：

从相对收益来看，年末往往是价值风格相对占优的时段之一，而且这个规律在港股能看到。

数据来源：wind，采用全收益指数，样本区间为20210101-20250930，历史区间为指数基日至20250930，历史数据不代表基金业绩，也不预示未来。

这背后的原因主要有两点。

一是资金要“避风”。到了年底，一方面处于业绩空窗期、市场缺乏一定的确定性博弈线索，另一方面年末资金流动性通常偏紧，部分资金避险需求滋生。这时候，大家的操作风格会趋于保守，更愿意把资金配置到那些业绩稳定、波动小、能提供确定性现金流的资产上。

通俗点说，就是大家辛苦忙碌了一年，不想在最后关头翻车。而高股息、高分红的红利股，就像是一个“避风港”，自然就受到了青睐。

二是估值要“切换”。年底也是机构为明年布局的关键期，大家会提前评估明年哪些行业的增长更有确定性。那些常年稳定盈利、能持续派发股息的央企（比如公用事业、能源、电信等），它们的盈利预测更清晰、估值也更低，就像是 “估值洼地”，安全边际更高。低估值、盈利确定性高的价值风格，大概率会有相对更好的表现。

从今年的情况看，前期科技成长板块快速超涨，国庆节前价值风格相对于成长风格的偏离度，已经显著低于历史中枢，这种状态和2024年10月初、11月初的极端情况类似。而节后市场波动加剧，投资者风险偏好反复，相对稳健的价值风格已显现回暖迹象。

说到红利资产，A 股有，港股也有。那咱们今天重点聊得国新港股通央企红利指数，它到底好在哪？

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港股通央企红利有何优势？

它身上其实有几个很特别的标签。

第一，身份的独特性：“央企”+“港股通”。它的成分股都是“央企”，这就决定了它们在经营上有高度的稳定性和抗风险能力。央企在能源、电信等领域占据主导地位，竞争格局稳定，盈利抗周期性强，违约风险低，分红可持续性或许也更强。

数据显示，高分红的央国企在第二年继续维持高分红的比例能达到 75%，高分红持续性凸显。

数据来源：wind，南方基金，历史表现不预示，不代表基金业绩。

同时，这些成分股还都是“港股通”标的，内地投资者通过港股通渠道就能方便投资，不用额外开通港股账户。

第二，股息率亮眼，分红增长或有保障。Wind数据统计，国新港股通央企红利指数当前的股息率为5.94%，高于A股主流红利指数股息率。主要原因是港股普遍分红比例更高，而且同一公司的 H 股股价通常比 A 股低，也就是常说的 “港股折价”，这就变相提升了股息率。

数据来源：wind，截至20251104，历史表现不预示，不代表基金业绩。

第三，行业分布聚焦“经济压舱石”，弱化金融地产依赖。国新港股通央企红利指数和传统红利指数有个显著不同：多数A股红利指数（比如中证红利低波）、港股红利指数（比如中证港股通央企红利、恒生港股通高股息），往往重仓金融股（银行、保险）或地产股。

但国新港股通央企红利指数明确限制了金融地产的占比，更聚焦实体产业龙头。

总的来说，港股通央企红利资产与A股的成长股、周期股走势相关性较低，将它们搭配起来，就像组建一支力求攻守兼备的篮球队。

A股中的成长股好比“前锋”，冲劲足、弹性大，负责捕捉高收益机会；而港股通央企红利资产则更像“中锋”和“后卫”，立足稳健、守好阵地，既有望提供持续的“得分”（也就是稳定的股息），也力求在市场波动时稳住节奏。

这样的配置，或有助于让我们整体的投资“队伍”更加均衡，走得更远。