营收破9000亿、AI服务器增长3倍 工业富联为何能“大象起舞”？

当一家年营收规模已达数千亿元的产业巨头，仍能保持接近五成的增长速度时，“大象起舞”或许是最贴切的形容。

3月10日，工业富联（601138.SH）发布2025年年报。在AI算力需求持续爆发的背景下，公司全年实现营业收入9028.87亿元，归母净利润352.86亿元，同比增长51.99%，营收与利润双双创下历史新高。

更值得关注的是，在体量持续如此巨大的情况下，公司增长动能明显提速，营收增速由24年的28%提升至48%，净利润增速也由10%跃升至52%，这种“体量越大、增速越快”的表现，显示出这家AI产业链龙头的加速增长拐点来临，正进入价值集中兑现阶段。

算力需求爆发 AI业务成核心增长引擎

从业务结构来看，工业富联本轮业绩增长最核心的驱动力来自AI算力需求的快速释放。

其中，云计算业务成为公司增长最为强劲的板块。2025年，该板块实现营收6026.79亿元，同比增长88.70%，成为业绩增长的绝对主力。在细分领域中，云服务商AI服务器营收同比增长超过3倍，GPU服务器与ASIC服务器相关产品均实现高速增长，显示出AI训练与AI推理基础设施建设的持续加速。此外，800G以上高速交换机需求井喷，营收同比增长超过13倍，成为业绩快速增长的重要支撑。公司表示，随着1.6T交换机量产推进及CPO（共封装光学）技术落地，该业务有望持续推动公司营收增长。

在AI大模型规模不断扩张、应用场景持续落地的背景下，全球算力需求正进入新一轮扩张周期。凭借规模化制造能力、成熟的供应链体系以及长期客户合作基础，工业富联在AI服务器领域持续扩大领先优势，逐步成长为全球AI基础设施建设的重要参与者。

AI产业进入长周期 绑定核心客户锁定长期增长

从产业趋势来看，AI基础设施建设仍处于加速布局阶段，工业富联业绩增长之路仍会提速。

当前，全球云服务商资本开支也在快速增长。TrendForce集邦咨询预计，2026年全球八大主要云服务商资本支出合计将超过7100亿美元，同比增长约61%。其中，大量资金将用于采购GPU、ASIC服务器以及建设AI数据中心基础设施。

与此同时，英伟达Blackwell架构平台已进入快速部署阶段，下一代Rubin平台预计将在2026年下半年开始量产，进一步刺激AI算力需求增长。

在这一产业趋势下，工业富联作为全球领先的AI服务器制造商之一，正持续参与下一代产品研发与量产合作，在规模制造能力、供应链整合以及交付效率方面保持行业领先。

从更长周期来看，AI正在重塑全球科技产业格局，而算力基础设施则成为这场技术革命的底座。对于工业富联而言，随着AI浪潮持续推进，“大象起舞”的故事，或许才刚刚开始。