卫星化学一季度净利同比增34.97% 海外业务高增叠加价差走阔创盈利新高

4月13日晚间，卫星化学（002648.SZ）发布2026年一季度业绩报告。公司一季度实现营业收入126.77亿元，同比增长2.82%；归母净利润21.17亿元，同比大幅增长34.97%；扣非归母净利润19.54亿元，主业盈利保持强劲增长态势，经营质量与盈利韧性同步提升，彰显轻烃一体化龙头的核心竞争力。

一季度，公司盈利效率大幅改善，毛利率达24.34%，同比提升2.66个百分点；净利率16.70%，同比提升3.99个百分点，产品价差持续走阔带动盈利水平站上新高。与此同时，实现经营活动现金流净额22.11亿元，同比大增38.31%，增速高于净利润增速，盈利现金转化能力突出，为项目建设、研发投入与稳健经营提供坚实保障。

此外，公司负债结构持续优化，财务费用同比下降23.23%，融资成本有效管控，偿债压力进一步缓解，整体财务安全性与抗风险能力持续增强。

海外市场成为一季度最大亮点之一。公司依托全球供应链布局、低碳合规优势与高性价比产品，海外业务延续高增长态势，增速显著快于整体营收，高毛利出口订单集中落地，有效对冲国内市场波动。随着欧洲高成本产能持续出清，公司凭借乙烷裂解路线的成本优势及符合欧盟碳关税壁垒的低碳优势，快速抢占全球供给缺口，出口量价齐升，海外客户覆盖160多个国家和地区，全球化成长空间全面打开。

从业绩驱动来看，一季度业绩爆发，核心来自产品端量价齐升、原料端成本低位的双重共振，盈利剪刀差持续拉大，且具备强持续性。

产品端受地缘冲突、全球供给收缩、行业装置检修等多重因素推动，公司核心产品丙烯酸及酯、乙烯、聚乙烯等价格大幅上行，其中丙烯酸3月单月涨幅超100%，酯类同步大涨50%以上。公司装置满负荷运行，满产满销、订单充足，实现量价齐升，盈利弹性充分释放。

原料端公司采用乙烷裂解制烯烃路线，乙烷与原油价格脱钩，北美供给宽松叠加长协锁定，一季度乙烷价格维持20-25美分/加仑低位区间，到岸成本同比下降，原料成本保持稳定。叠加自有VLEC船队、专用码头保障，成本优势行业独一无二，产品-原料价差被拉至历史高位区间。

分析人士指出，当前油价中枢上行，油头化工成本高企，欧洲、日韩等高成本产能持续退出，全球化工品供给格局持续优化；乙烷价格仍处低位、供给宽松，“产品高价+原料低价”的核心逻辑不变，价差红利有望贯穿全年，为业绩持续高增提供强力支撑。

公司方面表示，一季度亮眼表现奠定公司全年高增基础。公司C2/C3一体化优势持续强化，丙烯酸、乙醇胺、聚醚大单体等主业维持高景气；连云港高端新材料项目逐步投产，打开长期成长空间；海外业务放量、高强度研发投入持续拓展成长边界。多家券商机构给与卫星化学2026年盈利预测普遍在80-128亿元区间，同比有望实现大幅增长。

卫星化学表示，公司将持续发挥轻烃一体化、全球化布局与高端材料突破的核心优势，把握行业景气上行周期，巩固全球龙头地位，以优异业绩回报广大投资者。