减半后，大饼挖矿何去何从？

随着大饼减半（预计在2024年4月20日凌晨12:00前后）的临近，大家都特别关心：

1、减半以后大饼的算力会掉到多少？ 

2、现在的机器还能入手吗？

3、我现在跑的机器还能继续开着吗？

4、我的场地要提价还是降价？

  要回答上面这些问题，我们首先得搞清楚，影响算力涨跌的主要原因是什么？构成算力收益和成本的主要因素有哪些？

       显然，在单位算力的收益大于单位算力成本的情况下，算力就有增长的动力。在这种情况下，算力总是要上涨的，只是上涨的速度或快或慢。这速度取决于相关生产资料（机器 、场地、电力负荷等）和运维人员的供应能力和速度。 而对于某些具体的矿工而言，发现自身的算力收益小于算力变动成本的情况下，这些矿工就会选择关机。即便他看好大饼的后市，他也会关停机器，选择将运营成本（一般表现为电费为主）去直接购买的方式来获取大饼——除非他有必须获取新鲜大饼特殊的需求。相应地， 随着这部分机器的下架，系统总算力就会下降，相应单位算力的收益就会提升，最终达到一个动态的平衡。

         影响算力收益的既有共性因素，也有个体特殊的因素。相对算力成本而言，影响算力收益的主要是共性因素。也就是说无论你在世界任何一个国家和地区，无论使用什么机器、网络及矿池，只要是相同的算力，收益都是基本相同的。当然，也有很少一部分个性的因素导致相同算力之间会有一定收益差。

 影响算力收益的因素主要包括：

      1、大饼的价格：由于市场的原因，目前价格变化还是非常大，极端的时候，一天的价格变化就会超过50%。当然，随着大饼逐渐被传统金融市场的接纳，价格总体上是处于高位，整体市值也不断增长，其价格波动程度也相对缩小，但是日波动5%以上还是很常见的。       2、每个块中包含的奖励数：2024年的这次（也是历史上的第四次）减半之前，每个块中包含的奖励数为6.25个大饼；之后，每个块中的包含的奖励数将变成3.125个大饼。

   3、出块中包含的交易费用（可以用绝对数量或块奖励的占比来表示）：在每个块挖到的同时，附着在块中的交易费用也一并归矿工所有。需要提请注意的是：在不同的阶段，块奖励的费用差异也很大，高的时候甚至超过块奖励的数量，低的时候不足块奖励的10%。

    4、出块的数量：理论上讲系统每十分钟会出一个块，但是由于算力的涨跌，难度设置的滞后性以及偶然性的因素，导致每个块不会准时准点被挖出来。每天的出块数量也不是一成不变。但是相对长期而言，还是围绕着144块/天在上下波动。当波动范围较大时，系统会通过调节难度系数来进行修正。

    5、总算力的数量：挖矿是一个按照算力大小分大饼的“游戏”。当总算力增大时，单位算力能分到的大饼就会更少。

      当然，对于不同的矿工而言，其单位挖矿收益也是稍有差别的，包括但不限于：

           1、选择矿池的不同：好的矿池能够让你的机器长期稳定运行，同时由于服务提醒及时，降低机器空载运行的成本，并且相对收取的手续费用还比较合立

 2、变现的成本：由于挖矿的成本很大一部分需要用传统货币甚至本币支付，因此变现成本甚至货币汇率的变化都会在一定程度上影响挖矿收益。挖矿的收益即便在大饼的数量上是相同的，体现在实际支付和购买能力上的收益也是有所差异的。赶上特殊事件——例如俄乌战争之类的，变化还会非常大。     

        下面我们分析下挖矿的成本问题。首先有一点必须提请大家注意的是：机器的购置成本在挖矿阶段属于固定资产投入，也可以说是沉没成本，其购置成本本身不影响挖矿的运行成本，也不影响是否关机的判断。影响是否关机的是矿机在运行过程中收益和成本的差额。用一句更形象的话说：零电费的S9跑起来比一块钱一度电的S21更具有竞争优势。这也是很多中国矿工不惜远走非洲和南美洲等相对贫困落后地区，寻找廉价电力的内在动力和理论依据。

        为了和算力的收益在一个层面和维度下对比，我们应该把所有的运行成本分摊到单位算力上，这样可以简单清楚地看出相应算力是否有净收益，也才能决定这部分运行的机器是否关机。一般而言，算力的收益一般以每个单位算力一天的收益来表示，同样我们也需要将算力的运行成本分摊在单位算力每天的支出上。那么，影响矿工单位算力挖矿的运行成本有哪些因素呢？

             1、电费：单位电力的价格，也是挖矿成本的主要组成部分。一般体现为每千瓦时的价格。需要注意的是有的场地要计算和收取电损，实际上是相应地提高了电费价格。

             2、机器的稳定性和能效比：不同的机器的稳定性和能效比差别很大。目前主流机器的单位算力每天的电力消耗从0.4千瓦时到1.2千瓦时不等。

            3、场地租赁、辅助设备及网络等费用：需要根据实际支出情况，分摊到单位算力每天的成本上。

            4、运维及管理人员成本：运维和管理人员的相关费用支出，也需要分摊到单位算力每天的成本上

            5、其他：例如机器转场运输费用，上下架费用、维修费用、算力被盗等等

         由于3、4两项成本是分摊性费用，具有相对的刚性。也就是说在场地运行期间，无论开机与否，开机时长多少，其费用数额都相对不变。如果开机时间短，相应总算力时长就会下降，分摊在单位算力上的成本就会上升。这时候，评价场地和负荷的优劣的因素除了单纯电价的比拼之外，电力、网络的稳定性，甚至运维人员的能力、效率都会在很大程度上影响单位成本的走向。

         把成本分摊到单位算力上之后，我们就可以看到，影响挖矿成本的主要原因除了电费和能效比之外，各种分摊性费用，尤其是相对可控的运维和管理人员成本，也是影响成本高低，最终决定机器是否需要关机的重要原因。很直观的例子就是：2022年以后，大量北美洲场地开通。和之前在国内相比，当地运维及管理人员成本随着当地收入水平等原因而导致飞涨，相应分摊到单位算力的成本也明显超出了很多矿工的预期，导致有些场地即便是在机器能效比和电费都有优势的情况也入不敷出，被迫关闭。

    在全面分析了影响单位算力收益和成本的主要因素之后，就算出自己的单位算力挖矿净收益了。

  单位算力挖矿净收益=单位算力挖矿收益-单位算力挖矿成本

         其中：单位算力挖矿收益=单位算力挖矿理论收益*收益调节系数

     一般而言，各大矿池都会公布相应的每天单位挖矿理论收益，矿工可以根据自己的情况（例如矿池费率、变现难度等）设置一个调节系数。

          而单位算力成本=电费价格*矿机能效比*24小时*成本调节系数       

 费用系数的设置根据自身其他费用成本的分摊折算到单位算力成本大小进行，一般而言，费率系数都是大于1的。这个系数每个矿工是不一样的。也是每个矿工成本管理水平和竞争力的体现。相应地，管理水平越高，费用系数就越接近1；而管理水平欠缺的话，其费用系数就会比较大了。对于一些零散矿工而言，费用系数会远大于管理水平较高、规模较大的矿工。

    在将挖矿收益和成本都折算到单位算力的情况下，单位算力的挖矿净收益就可以比较清晰地通过图表反映出来。通过表格的形式既可以方便地算出在不同的大饼价格和总算力情况下的单位算力收益。相关表格截图如下： 

   （以上两个表格列是总算力数量，行是大饼的价格，截图是大饼价格越480000元，总算力约680E。因为调节前收益没有将变化较大的块交易费用纳入，因此，收益调节系数大部分时候是大于1的）

        （图3中表格列是单位电力价格，行是机器的能效比）

     从减半后收益的变化情况我们可以看到：在大饼价格和总算力保持不变的情况下（此时大饼价格假定为480000，总算力680E），单位收益将从图1中的0.62元/t，降低到图2的0.31元/t。这样的话，图3中红色单元格连线右下的机器收益都低于成本，面临关机的风险。不过，在部分机器关机的情况下，总算力将变小，单位算力的收益将变大，贴近红色单元格区域的机器将暂时没有关机的风险。而红色箭头线以下的机器将很可能关机。根据目前的经验数值和笔者掌握的矿机型号、数量等分布情况数据判断，在大饼价格没有大的波动的情况下，个人判断在减半后总算力将下降20-25%，相应地单位算力的收益将降低到减半前的70-80%左右。完成减半过渡后，算力将继续根据大饼价格和电力供应、新机器供应等情况发生变化。

    至于以上预测是否准确，请大家拭目以待，结果很快就见分晓。也欢迎大家留言给出自己的预测。

      我们把以上测算表格做成了自动计算处理的excel和苹果表格版本。感兴趣的朋友可以根据自身的情况（电力成本、机器性能，成本系数等），方便地利用表格自动计算和查找自己的实际成本，并作出业务决策。 ——在表格熟练应用后，结合自身资源情况，本文前面提出的问题2、3、4也就迎刃而解了！

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