当前全球原油供应面临地缘政治因素的显著扰动

当前全球原油供应面临地缘政治因素的显著扰动。美国重启对伊朗“极限施压”政策，计划将其石油出口量从150万桶/日削减至接近零水平，伊朗则威胁可能封锁霍尔木兹海峡（全球三分之一海运原油的必经通道），这一风险直接威胁全球原油运输安全欧佩克+减产执行率高达95.7%，为油价提供托底支撑，但4月起逐步取消自愿减产的计划可能增加供应宽松预期，另一方面，美国原油产量维持高位（1349万桶/日），但资本纪律约束和钻机数下降或限制其增产空间。

尽管炼厂加工量因季节性因素波动，但美国成品油消费仍具韧性，馏分油需求（如取暖油）受寒冷天气支撑，抵消了部分需求疲软，美国商业原油库存进入季节性累库阶段，但库存总量仍低于历史均值，而库欣地区库存维持低位，战略石油储备（SPR）的补充动作也表明美国对能源安全的重视，汽油库存下降与馏分油库存上升的分化，则反映终端消费的结构性差异。

短期内，WTI原油价格将延续地缘政治风险与基本面改善的博弈格局：

● 上行驱动：霍尔木兹海峡封锁风险、欧佩克减产纪律、季节性需求回暖。

● 下行压力：美国库存累增、伊朗制裁实际影响不及预期、贸易摩擦拖累经济前景。

长期来看，能源转型与地缘政治重构将持续影响原油市场。投资者需重点关注美伊谈判进展、欧佩克+产量政策调整及炼厂需求季节性变化，这些因素将决定油价能否突破当前震荡区间。

技术面

简要看下上方原油四小时级别图，行情陆续再走下行通道，虽上方有颇为但动能不够，后续再次回落通道内，短期顶部继续压制，成交量不断递减，市场开始趋于低迷，短期来看行情继续围绕通道下行，短期可以围绕70.9开空至69.7附近。

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最后希望大家能够结合自己的投资目标和风险承受能力，作出明智的投资决策。