鲍威尔放鸽金价反跌，黄金新高后何去何从？

  2025.9.24 大雾天气

  昨夜美联储主席鲍威尔发表讲话，整体讲话被市场解读为偏向“鸽派”，但国际黄金价格在创下历史新高后却出现了回落，这中看似矛盾的现象，背后其实是市场情绪、预期差和技术面因素的共同作用的结果。

  首先梳理一下鲍威尔讲话的几个核心要点及其引发的直接市场反应：

  1. 降息原因：为应对就业市场下行风险，美联储关注点从通胀转向就业，利好黄金，但预期兑现/落空：降息理由已被市场提前消化；鲍威尔未明确承诺10月再次降息。

  2. 政策立场：步向“中性”，未来没有预设路径，意味着加息周期彻底结束，宽松大门打开，“没有预设路径”：被解读为美联储态度犹豫，未来降息步伐可能不及预期激进。

  3. 通胀看法：当前通胀主要由关税引起，可能是“相对短暂”的，美联储对通胀的容忍度提高，减少了对金价的压制，“短暂”通胀：暗示通胀压力可能很快缓解，削弱了黄金的抗通胀需求。

  4. 平衡艺术：强调在控制通胀和稳定就业间取得“微妙平衡”，风险偏好变化：鲍威尔提及股票估值相当高，触发整个市场获利了结，黄金受拖累。

  上文所提到的“预期差”是理解黄金回调的关键，市场就像一个孩子，“鸽派”的鲍威尔好比给了糖，但孩子发现糖没有想象中那么大，或者担心下次不给糖了，就会闹情绪。

  在鲍威尔讲话之前，金价已连续上涨并处于历史高位，技术指标显示超买，任何不及预期的信号都容易引发技术性回落，这也是黄金深夜下跌的原因。

  鲍威尔强调未来政策没有预设方向，这意味着后续是否降息、何时降息将完全取决于经济数据，后续需重点关注就业市场数据（如非农就业报告、失业率）；通胀指标（如PCE物价指数）；消费者支出和企业信心等。

  尽管有不确定性，但利率期货市场显示，投资者仍预计美联储在10月会议上降息25个基点的概率很高，目前为97.4%；同时美联储内部关于降息速度和幅度的分歧依旧存在，这会增加未来政策路径的波动性。

  不过对国际黄金的后市而言，长期支撑依然存在，金价上涨的逻辑也没有改变，黄金仍处于牛市。美联储已经开启降息周期，美元趋弱是大概率事件，这对以美元计价的黄金是利好；全球地缘政治风险等因素依然存在；全球央行的购金趋势持续为市场提供支。因此，多家主流机构对黄金中长期走势仍持乐观态度。

  但短期而言，波动风险显著增加，金价对美联储的每一个表态都会非常敏感，技术面上，需关注3700美元/盎司附近的支撑位，若跌破可能引发更深度的调整。

  总结来说，鲍威尔的讲话展现了美联储在复杂经济环境下的谨慎态度，黄金的短期回调是市场对“完美鸽派”预期进行修正的正常反应，并未改变其所处的宏观宽松环境。

  对于黄金投资投资者而言：长线可以关注金价回调带来的布局机会，但需做好短期波动加剧的心理准备，3700美元/盎司是关键支撑位；短线则关注小周期3757-3749支撑位，以回调布局多单为主，谨慎做空。

  个人建议仅供参考

  投资有风险理财需谨慎