央行低卖高买的经典遗憾：发达国家抛售黄金史

  由于黄金价格接近历史高位（当前已超5000美元/盎司），回顾历史：上世纪90年代末至本世纪初，许多发达国家央行在金价低位（200-400美元/盎司区间）大量抛售黄金，导致“Brown's Bottom”等经典遗憾案例。随着央行抛售放缓并转为净买入，金价才开始长期飙升。

  以下是部分典型抛售案例（数据基于World Gold Council、历史报告等可靠来源，数字为近似值）：

•   英国

    ：1999-2002年售出约395-400吨（占储备一半左右），平均售价约275美元/盎司，常被称为“Brown's Bottom”——卖在20年低点，后悔至今。
        
  

•   瑞士

    ：2000-2005年左右售出约1170-1300吨（占储备约50%），平均售价约350美元/盎司，主要通过公投和CBGA协议执行。
        
  

•   加拿大

    ：从1960s峰值超1000吨逐步售罄，到2016年清零（成为G7唯一零黄金储备国），平均价格在低位区间，错失后续暴涨。
        
  

•   荷兰

    ：1992-2008年售出约1100吨（占储备显著比例），平均约300美元/盎司，通过CBGA框架分批出售。

这些抛售多发生在金价熊市尾声（1990s-early 2000s），当时央行视黄金为“无息资产”而减持。但2010年后，央行态度180°大转弯，转为净买入（2022-2024年年均超1000吨），推动金价屡创新高。

教训：发达国家曾在低位抛售，现在新兴市场（如中国、俄罗斯、印度）在高位买入。黄金作为对标货币的长期稳定品种，短期高位回调不改中期逻辑——别学当年“低卖高买”的央行，耐心持有或低位布局更稳。